隨著歐債危機(jī)炒作暫告一段落，商品價(jià)格逐漸企穩(wěn)，部分品種尤其是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，在政策面以及天氣等利多消息的推動(dòng)下，自去年12月份開始出現(xiàn)一輪反彈走勢(shì)。其中受國(guó)儲(chǔ)收購政策的提振，國(guó)內(nèi)玉米走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)。短期來看，由于現(xiàn)貨采購需求較為積極，春節(jié)前玉米價(jià)格仍有延續(xù)反彈的可能性，但中期來看，玉米持續(xù)上漲的空間有限，年后玉米價(jià)格仍將出現(xiàn)季節(jié)性回落走勢(shì)。

短期利多支撐，玉米反彈持續(xù)

前期玉米期價(jià)走低的主要原因是宏觀面利空因素的集中爆發(fā)。另外國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量增幅超預(yù)期，收儲(chǔ)政策遲遲未出臺(tái)，也令很多采購主體在玉米初上市階段不敢輕易入市，導(dǎo)致玉米期價(jià)持續(xù)下滑。近期宏觀面趨于平靜，加之年末基金清算以及指數(shù)基金調(diào)倉，多數(shù)商品止跌，為農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的反彈創(chuàng)造了良好的環(huán)境。隨著本年度玉米收儲(chǔ)政策出臺(tái)，國(guó)儲(chǔ)入市收購也對(duì)市場(chǎng)形成利好提振。目前玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)的采購逐漸增加，現(xiàn)貨價(jià)格開始穩(wěn)步上揚(yáng)，其中東北產(chǎn)區(qū)以及南北港口價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。玉米基本面的利多因素短期支撐期價(jià)上行。

節(jié)后玉米價(jià)格壓力不容忽視

一般來說，春節(jié)前玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一波供應(yīng)高峰。春節(jié)過后，隨著氣溫升高，玉米的儲(chǔ)存難度逐漸增加，加之農(nóng)民需要資金購買種子、化肥等，玉米階段性供給壓力依然存在。由于今年玉米產(chǎn)量增長(zhǎng)，農(nóng)民惜售心理不強(qiáng)，市場(chǎng)總體供給仍將充裕。

下游方面，肉類需求在春節(jié)之后將逐漸趨弱，預(yù)計(jì)今年6月份之前，生豬存欄率將不斷下滑，養(yǎng)殖業(yè)玉米飼用需求也將不斷下降，玉米價(jià)格面臨季節(jié)性下跌的壓力。

宏觀方面，2012年第一季度，歐元區(qū)債券市場(chǎng)就有3000億歐元政府債券、2300億歐元銀行債券以及2000多億歐元抵押債券到期，2012年上半年，意大利、法國(guó)和德國(guó)三國(guó)的到期債務(wù)將達(dá)5190億歐元。如此龐大的再融資壓力，可能在短期內(nèi)給股市和商品市場(chǎng)帶來新一輪劇烈沖擊。截至目前，歐盟主要國(guó)家所達(dá)成的解決歐債問題的方案效果有限，未能改變市場(chǎng)對(duì)歐債的悲觀預(yù)期。債務(wù)國(guó)“減赤增稅”以及給市場(chǎng)提供流動(dòng)性等貨幣措施，并不能從根本上解決歐債危機(jī)。

總體來看，近期玉米價(jià)格的反彈體現(xiàn)了其走勢(shì)季節(jié)性的特點(diǎn)。國(guó)儲(chǔ)收購的影響仍然較大，預(yù)計(jì)春節(jié)前玉米市場(chǎng)可能維持反彈格局。但是臨近春節(jié)，市場(chǎng)采購將放緩，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲的幅度不會(huì)太大，對(duì)期價(jià)支撐力度也將減弱，筆者認(rèn)為，大連玉米1209合約價(jià)格在2300元/噸附近繼續(xù)向上的空間有限。春節(jié)之后，宏觀面仍然面臨潛在的利空因素，加之下游需求減弱，在天氣條件有利的情況下，玉米價(jià)格中線可能維持振蕩偏弱態(tài)勢(shì)，將以區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)為主。近期關(guān)注周四即將公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告的影響。