2012年元旦期間國(guó)際商品走高將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)商品期貨迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，預(yù)計(jì)多個(gè)品種將出現(xiàn)不同程度反彈。不過(guò)，中期來(lái)看，商品期貨市場(chǎng)仍面臨一定調(diào)整壓力，反彈之旅阻力重重。

2012年元旦小長(zhǎng)假期間，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)利好頻出：國(guó)內(nèi)官方12月PMI指數(shù)環(huán)比上升，好于預(yù)期，商務(wù)部將在本周出臺(tái)新的消費(fèi)刺激政策，德國(guó)12月PMI終值略好于預(yù)期，伊朗局勢(shì)再度緊張，1月2日歐洲主要股指和3日主要亞太股指集體上漲。1月3日，紐約原油期貨價(jià)格再次突破100美元/桶大關(guān)，以銅為代表的LME有色金屬期貨集體小幅反彈，ICE棉花期貨繼續(xù)小幅反彈。

中國(guó)12月PMI回升至50.3%

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)2012年1月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷了11月跌破榮枯線之后，12月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)回升為50.3%，受元旦和春節(jié)即將來(lái)臨的節(jié)日效應(yīng)提前釋放帶動(dòng)，該指數(shù)環(huán)比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，顯示出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速回落態(tài)勢(shì)趨于穩(wěn)定，但增長(zhǎng)動(dòng)能仍相對(duì)較弱。內(nèi)外需求好轉(zhuǎn)是帶動(dòng)12月PMI回升的主要因素。數(shù)據(jù)顯示，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)升幅都在1個(gè)百分點(diǎn)以上。尤其是受“兩節(jié)”帶動(dòng)，居民消費(fèi)需求提前釋放。新訂單指數(shù)為49.8%，比上月上升2.0個(gè)百分點(diǎn)。這將對(duì)有色金屬、鋼材、黃金、天膠、能源化工等工業(yè)品期貨產(chǎn)生積極的正面影響，并可能導(dǎo)致上述品種止跌反彈或繼續(xù)反彈，對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品期貨的利好影響相對(duì)較小。不過(guò)，除了白糖期貨仍將繼續(xù)維持弱勢(shì)之外，豆類(lèi)、谷物、油脂和棉花期貨仍有望維持弱勢(shì)反彈格局。

期待新的消費(fèi)刺激政策

2011年，家電以舊換新和家電下鄉(xiāng)政策一度對(duì)國(guó)內(nèi)家電消費(fèi)需求產(chǎn)生了積極的推動(dòng)作用。不過(guò)，今年該政策已經(jīng)結(jié)束。截至2011年11月底，全國(guó)家電“以舊換新”共銷(xiāo)售五大類(lèi)新家電8130萬(wàn)臺(tái)，拉動(dòng)直接消費(fèi)超過(guò)3000億元，有效引導(dǎo)了城鎮(zhèn)居民消費(fèi)能力的釋放。商務(wù)部表示，新的消費(fèi)促進(jìn)措施有望在2012年初舉行的全國(guó)商務(wù)工作會(huì)議上公布。商務(wù)部研究院消費(fèi)經(jīng)濟(jì)研究部副主任趙萍表示，國(guó)家將出臺(tái)新的促消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)2012年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，首先是在收入方面出臺(tái)相應(yīng)措施，其次可能集中于消費(fèi)便利方面。出臺(tái)擴(kuò)大消費(fèi)政策可能主要基于幾個(gè)方面，一是要延續(xù)原來(lái)擴(kuò)大消費(fèi)政策，二是要出臺(tái)一些新的擴(kuò)大消費(fèi)政策，包括商品消費(fèi)與服務(wù)消費(fèi)。2012年，外需偏冷，歐元區(qū)很可能步入衰退泥潭，對(duì)外出口形勢(shì)嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)投資降溫，房地產(chǎn)步入寒冬，如果沒(méi)有內(nèi)需支撐，則商品期貨面臨更大下行壓力。市場(chǎng)期待2012年第一周公布新的消費(fèi)促進(jìn)措施。

德國(guó)12月PMI終值略超預(yù)期

12月德國(guó)的Markit/BME采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)增至48.4(終值)，超過(guò)11月的47.9和48.4也好于48.1的初值，以及接受FactSet Research調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期的48.1。12月歐元區(qū)整體PMI為46.9，高于11月創(chuàng)下28個(gè)月新低的46.4，前者符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家的平均預(yù)期。德國(guó)12月PMI終值略超預(yù)期給疲軟的歐元區(qū)市場(chǎng)帶來(lái)一絲光明，1月2日德國(guó)股指反彈超過(guò)2%，其他歐元區(qū)股指也是多數(shù)反彈。

歐債危機(jī)憂慮未消

不過(guò)，2012年歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人將在拯救歐元、化解歐債危機(jī)方面仍將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)與挑戰(zhàn)。2012年，歐元區(qū)各國(guó)政府有1.1萬(wàn)億歐元的債務(wù)到期。僅第一季度就要償還2500億歐元至3000億歐元。歐元區(qū)國(guó)家和銀行將面臨巨量債務(wù)到期，融資壓力史無(wú)前例；債務(wù)危機(jī)和銀行業(yè)危機(jī)擠壓下的歐洲經(jīng)濟(jì)將步履蹣跚。歐債危機(jī)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能步入衰退將是限制商品反彈乃至導(dǎo)致商品期貨再次下調(diào)的主要因素之一。