近期焦炭價格整體企穩(wěn)，部分地區(qū)有所反彈。但今年12月份及明年一季度焦炭價格上漲和下跌的動能均不足，后市將以穩(wěn)為主。

經(jīng)過前期的大幅走跌之后，近期焦炭價格整體企穩(wěn)，部分地區(qū)有所反彈。筆者認(rèn)為，后市焦炭整體上漲和進(jìn)一步走低的可能性都不大，有望在低位保持穩(wěn)定。

整體市場難以上漲

從此次焦炭價格上漲的地區(qū)看，均為近兩個月來下跌幅度較大的省份。受鋼材需求低迷影響，自10月份以來，特別是進(jìn)入11月份后，全國焦炭價格普跌，其中河北、內(nèi)蒙等地下跌最為猛烈，基本跌幅在100—150元/噸；進(jìn)入12月后，受焦化企業(yè)持續(xù)限產(chǎn)，焦炭供應(yīng)相對減少和鋼鐵企業(yè)補(bǔ)庫存影響，鋼材采購較為積極，市場成交有所轉(zhuǎn)好，前期跌幅較大地區(qū)的焦炭企業(yè)要求漲價的訴求較為強(qiáng)烈。而且鋼廠基本上接受了這些企業(yè)的要求。但其他跌幅一般的地區(qū)焦炭價格并沒有變動，相反跌幅較小的河南等地的焦炭價格開始補(bǔ)跌。因此，此次河北等地的焦炭價格上漲可以定性為超跌反彈。

但河北等地區(qū)的焦炭價格反彈不會帶動市場的整體走強(qiáng)。焦炭企業(yè)在限產(chǎn)保價的同時，鋼鐵企業(yè)的增幅也在大幅走跌，最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年1—11月全國生鐵產(chǎn)量為5.8億噸，同比增長9.40%，而11月份我國生鐵產(chǎn)量為4589萬噸，同比僅增長0.34%，增幅創(chuàng)今年新低。同時，中國電監(jiān)會近期公布的數(shù)據(jù)顯示，11月全國重工業(yè)用電量同比增長10.6%，增速比10月大幅回落3.5個百分點。后市鋼材需求增速仍將保持低位，焦炭需求也難以從根本上得到改觀，焦炭整體上漲的可能性很小。

繼續(xù)下跌可能性不大

首先，成本支撐作用依然存在。第一，與焦炭價格下跌幅度相比，焦煤跌幅僅僅是蜻蜓點水，焦炭的成本壓力不但沒有減輕，反而煤焦比進(jìn)一步上升，甚至出現(xiàn)面包比面粉貴的情況。第二，焦炭市場近乎是完全競爭市場，價格傳導(dǎo)機(jī)制較為順暢，而焦煤市場供給不暢，價格始終維持在較高水平上，即便下游需求減少，也難以出現(xiàn)真正的下跌。第三，由于焦煤價格對焦炭價格的滯后性，近期焦煤價格的下滑不表明焦炭成本支撐的減弱，而僅僅是對前期焦炭價格下跌的確認(rèn)。歷史數(shù)據(jù)表明，焦煤價格對焦炭價格的反應(yīng)有一定的滯后期，焦炭價格下跌15天左右，焦煤價格才出現(xiàn)下跌。前期，在焦炭價格普跌之時，煤價不僅沒有下跌，反而在緩慢上漲，之后，焦炭價格繼續(xù)大幅下跌，焦煤價格才開始走弱。近期，焦炭價格逐步企穩(wěn)，而焦煤價格仍在走弱。若后市焦炭價格逐步企穩(wěn)，焦煤價格將繼續(xù)保持高位。

其次，季節(jié)效應(yīng)依然在為焦炭價格提供支持。近期，推動焦炭價格企穩(wěn)乃至小幅走高的重要原因是鋼廠冬儲補(bǔ)庫存需求。盡管今年的冬儲效果不如以往，但河北等地焦炭價格超跌地區(qū)以反彈的走勢完成了向其他地區(qū)價格看齊，而不是其他地區(qū)繼續(xù)下跌來保持與全國價格基本一致。在冬儲效應(yīng)下，山西長治焦協(xié)近期召開會議，建議長治地區(qū)焦化企業(yè)維持當(dāng)前限產(chǎn)力度，向下游企業(yè)提出30—50元/噸的調(diào)價幅度。此次漲價建議是否能得到鋼廠回應(yīng)，目前尚不確定，但至少可以說明，在季節(jié)性作用下，焦炭市場供求格局有所改觀。

通過對歷史數(shù)據(jù)的整理，我們發(fā)現(xiàn)2006—2010年，12月份焦炭產(chǎn)量均較11月份有較明顯回升，升幅最大的2008年環(huán)比增長9.5%，幅度最小的為2009年，環(huán)比增長約4.3%；從價格上看，最近5年，12月份各地區(qū)焦炭價格以漲勢為主，其中2009、2010年焦炭價格環(huán)比分別增長3.2%和2.7%，幅度雖不大，但在上漲。

總之，筆者認(rèn)為，今年12月份及明年一季度焦炭價格上漲和下跌的動能均不足，后市將以穩(wěn)為主。