供需是影響原油長(zhǎng)期價(jià)格的最為重要的因素。研究原油的供需情況實(shí)質(zhì)是研究需求量與供給量的變動(dòng)情況。對(duì)于2012年原油需求的新增量，我們認(rèn)為，以中國(guó)為首的新興經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)充當(dāng)全球需求增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。而以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)原油的需求維持微量下降、基本持平的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)2011年全球石油需求量將增加100萬(wàn)桶/天，2012年將增加130萬(wàn)桶/天。需求增幅較之前預(yù)測(cè)有所降低，主要是因?yàn)闅W美的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不容樂(lè)觀，發(fā)展中國(guó)家受此影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也出現(xiàn)一定程度的放緩。

伊朗核問(wèn)題將成為供應(yīng)方面的最大的不確定性。隨著美國(guó)和北約在伊拉克和利比亞戰(zhàn)事的勝利，不排除跟伊朗發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)的可能性。如果波斯灣發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)，影響將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)利比亞戰(zhàn)事，伊朗目前的原油產(chǎn)量在3.6百萬(wàn)桶/天，一旦中斷的話，全球?qū)⑹ニ械脑褪Ｓ喈a(chǎn)能，原油價(jià)格將出現(xiàn)巨大的上漲。

預(yù)計(jì)2012年原油供應(yīng)將前松后緊，全年供需基本平衡。2012年上半年，受益于利比亞的復(fù)產(chǎn)以及非歐佩克國(guó)家干擾供應(yīng)的臨時(shí)因素的消失，原油供應(yīng)將出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，并將超過(guò)上半年需求的增長(zhǎng)；下半年，受全球經(jīng)濟(jì)及中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升影響，對(duì)原油的需求將逐步回升，市場(chǎng)供應(yīng)將再次趨緊。整體來(lái)看，利比亞的復(fù)產(chǎn)，伊拉克、安哥拉的增產(chǎn)以及非OPEC國(guó)家供應(yīng)的上升，剛好可以滿足經(jīng)濟(jì)預(yù)期下調(diào)后的2012年全球需求的增長(zhǎng)，2012年全年原油供需將維持基本平衡。

地緣政治是影響2012年原油價(jià)格的最大不確定性因素。預(yù)計(jì)2012年原油的需求量不會(huì)低于2011年，因而我們?nèi)匀豢春?012年原油的走勢(shì)，我們認(rèn)為2012年百元油價(jià)將成為常態(tài)。鑒于歐債危機(jī)可能在明年上半年再次集中爆發(fā)，以及原油自身供需所體現(xiàn)出來(lái)的前松后緊的格局，我們相對(duì)看好下半年的原油價(jià)格。在不出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件的前提下，上半年原油將在90—105美元/桶間區(qū)間振蕩，而下半年有望穩(wěn)定在110美元/桶上下，全年均價(jià)保持在100美元/桶之上。而歐債問(wèn)題及地緣政治危機(jī)的非常規(guī)爆發(fā)，將是影響2012年原油價(jià)格的最大的不確定性因素。