西藏信托將通過(guò)增資獲得濟(jì)鋼集團(tuán)30%股權(quán)，這是濟(jì)南鋼鐵22日披露的信息。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者獨(dú)家獲悉，在這一股權(quán)變更背后，其實(shí)是一份“西藏信托－濟(jì)鋼集團(tuán)有限公司股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”，濟(jì)鋼集團(tuán)將借此獲得30億元融資?！斑@有助于濟(jì)鋼集團(tuán)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率?！睗?jì)鋼集團(tuán)一位中層人士對(duì)導(dǎo)報(bào)記者說(shuō)。

濟(jì)南鋼鐵證券代表陳劍22日也向?qū)?bào)記者證實(shí)，西藏信托對(duì)濟(jì)鋼集團(tuán)的增資是一份信托投資計(jì)劃。信托計(jì)劃到期后，西藏信托將退出，其所持股權(quán)或?qū)⒈换刭?gòu)。

既然是一份信托計(jì)劃，西藏信托何以要入股30%，而不是股權(quán)質(zhì)押？“股權(quán)投資信托與股權(quán)質(zhì)押信托相比，一方面可以改善募資人的資產(chǎn)負(fù)債表，另一方面可以降低信托公司的風(fēng)險(xiǎn)資本?！鄙綎|信托業(yè)一位馮姓人士對(duì)導(dǎo)報(bào)記者分析說(shuō)。

目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)與信托公司的合作模式多為股權(quán)質(zhì)押融資，西藏信托與濟(jì)鋼集團(tuán)的本次合作，或許可為其他企業(yè)提供借鑒。

信托計(jì)劃“進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段”

濟(jì)南鋼鐵當(dāng)日發(fā)布控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)變更公告稱，接濟(jì)鋼集團(tuán)通知，近日濟(jì)鋼集團(tuán)、山鋼集團(tuán)與西藏信托簽署了《濟(jì)鋼集團(tuán)有限公司股權(quán)投資協(xié)議》，西藏信托擬出資30億元，以35∶1的比例折合8570萬(wàn)股入股濟(jì)鋼集團(tuán)，占增資擴(kuò)股后濟(jì)鋼集團(tuán)注冊(cè)資本的30%。增資擴(kuò)股完成后，濟(jì)鋼集團(tuán)的注冊(cè)資本將由20億元增至28.57億元。

本次股權(quán)變更事項(xiàng)，已獲得山東省國(guó)資委批準(zhǔn)。股權(quán)變更后，濟(jì)鋼集團(tuán)繼續(xù)持有濟(jì)南鋼鐵70%股權(quán)，不會(huì)導(dǎo)致濟(jì)南鋼鐵控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變化。

除了控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)變更之外，濟(jì)南鋼鐵還表示，濟(jì)鋼集團(tuán)與西藏信托簽署了《濟(jì)南鋼鐵股票質(zhì)押合同》，濟(jì)鋼集團(tuán)所持公司10.7億無(wú)限售條件流通股已被質(zhì)押于西藏信托，質(zhì)押期為5年。本次所質(zhì)押股份占公司總股本的34.29%，占濟(jì)鋼集團(tuán)所持股份的49.92%。以22日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，本次被質(zhì)押股權(quán)價(jià)值高達(dá)35.74億元。

導(dǎo)報(bào)記者了解到，無(wú)論是股權(quán)投資協(xié)議還是股權(quán)質(zhì)押計(jì)劃，都是總額30億元信托計(jì)劃的內(nèi)容。“相關(guān)協(xié)議的簽署，標(biāo)志著‘西藏信托－濟(jì)鋼集團(tuán)有限公司股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃’進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段?！鄙鲜鰸?jì)鋼集團(tuán)人士透露說(shuō)。

西藏信托或派高管人員

對(duì)于濟(jì)鋼集團(tuán)來(lái)說(shuō)，本次信托融資可謂及時(shí)雨。

山鋼集團(tuán)2011年第一期中票募集說(shuō)明書(shū)披露，截至今年上半年，濟(jì)鋼集團(tuán)總資產(chǎn)473.35億元，凈資產(chǎn)146.83億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到68.98%。同時(shí)，因鋼鐵行業(yè)普遍疲軟，濟(jì)鋼集團(tuán)今年的經(jīng)營(yíng)也面臨困難。上半年，濟(jì)鋼集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入188.61億元，凈利潤(rùn)僅為0.69億元。

本次信托融資計(jì)劃，因采用股權(quán)投資模式，西藏信托所募30億元資金作為增資進(jìn)入濟(jì)鋼集團(tuán)，直接增加了濟(jì)鋼集團(tuán)的注冊(cè)資本和凈資產(chǎn)，若以上述今年上半年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，濟(jì)鋼集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率將由68.98%下降至64.87%。

在改善公司財(cái)務(wù)狀況之余，西藏信托既然入股濟(jì)鋼集團(tuán)，會(huì)不會(huì)向濟(jì)鋼集團(tuán)甚至是濟(jì)南鋼鐵派出董事或管理層？陳劍回應(yīng)說(shuō)，因西藏信托入股的是大股東，并不直接持有上市公司股份，將不向公司派遣高管人員，但西藏信托可能向濟(jì)鋼集團(tuán)派遣相關(guān)人員。

上述馮姓人士也表示，監(jiān)管層鼓勵(lì)信托公司參與項(xiàng)目管理，提高主動(dòng)管理能力?！靶磐泄鞠蚬蓹?quán)投資項(xiàng)目派遣高管人員是積極之舉。”

導(dǎo)報(bào)記者還注意到，銀監(jiān)會(huì)在去年公布的《信托公司凈資本管理辦法》要求，信托公司凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%、凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%。今年年底，將是《信托公司凈資本管理辦法》清算的時(shí)間點(diǎn)。因股權(quán)類信托較債權(quán)類信托風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)要低，使得一些信托公司更加青睞股權(quán)類信托，這也可能是濟(jì)鋼集團(tuán)本次信托計(jì)劃采用股權(quán)投資而非股權(quán)質(zhì)押的原因之一。

此外，由于大盤(pán)不振，濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份股價(jià)雙雙跌破兩者重組方案中定下的“收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)價(jià)格”和“現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格”，使得兩者之間重組面臨考驗(yàn)。而本次濟(jì)鋼集團(tuán)獲得30億元融資，會(huì)否為濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份的重組提供一些支持？陳劍表示，雖然濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份已跌破“兩權(quán)”價(jià)格，但未來(lái)實(shí)施重組方案時(shí)，兩公司股價(jià)很可能已經(jīng)回升。濟(jì)鋼集團(tuán)的融資行為更多是股東層面的事情，與上市公司關(guān)系不大，但也不排除為將來(lái)重組提供支持的可能。