昨日期指盤(pán)中劇烈振蕩，伴隨成交量的快速放大，多空氛圍恐將發(fā)生變化。

從投資者情緒上看，近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多空消息頻發(fā)，但總體來(lái)講市場(chǎng)多空氛圍處于均衡水平。國(guó)外市場(chǎng)上，美國(guó)新屋開(kāi)建量創(chuàng)一年半新高、德國(guó)IFO商業(yè)景氣指數(shù)回升、西班牙短期借貸成本大幅下降，消息面明顯偏好，然而市場(chǎng)并未對(duì)利多消息有太多反應(yīng)。相反，在悲觀情緒的影響下，投資者將負(fù)面消息放大，置積極因素于不顧。從幾日來(lái)期指弱勢(shì)尋底的走勢(shì)上看，市場(chǎng)仍在挖掘各種利空消息并將之一一體現(xiàn)在價(jià)格之中。

我們認(rèn)為央行完全可以通過(guò)溫和的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的方式來(lái)調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性，來(lái)對(duì)沖外匯占款的持續(xù)減少。這使得農(nóng)歷新年前國(guó)家出臺(tái)類(lèi)似降準(zhǔn)降息政策刺激的可能性不大，也為指數(shù)進(jìn)一步下探創(chuàng)造了政策真空的時(shí)機(jī)。同時(shí)，年底前IPO上市進(jìn)入了沖刺階段，面對(duì)一系列股市改革信號(hào)的發(fā)出，多家準(zhǔn)備上市的公司也發(fā)力爭(zhēng)取在年前上市，以防止明年政策全面轉(zhuǎn)向?qū)ζ渖鲜械牟淮_定性影響。此外，銀行年末攬儲(chǔ)瘋狂，理財(cái)產(chǎn)品種類(lèi)層出不窮，與股市入場(chǎng)即虧相比，銀行推出的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)方案令投資者無(wú)法抗拒。上述兩種行為對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的稀釋效應(yīng)明顯，導(dǎo)致市場(chǎng)短期內(nèi)缺乏上漲力量。

但從技術(shù)角度上看，近幾天期指在創(chuàng)出新低后均出現(xiàn)了日內(nèi)反彈行情，市場(chǎng)在連續(xù)下跌后均線斜率在近期變緩，空頭在此處有鈍化跡象。配合多種擺動(dòng)指數(shù)重回超賣(mài)區(qū)域，如果市場(chǎng)再度下跌之后，相反理論或?qū)⒊蔀橥顿Y者判斷市場(chǎng)走勢(shì)的工具。當(dāng)多數(shù)的投資者看空市場(chǎng)時(shí)，說(shuō)明空頭已將大部分資金投入市場(chǎng)，做空力量難以為繼。配合期指持倉(cāng)量的減少，短期下降趨勢(shì)以不再像前期一樣牢固。

結(jié)合期指的反復(fù)走勢(shì)，我們認(rèn)為，指數(shù)在每次創(chuàng)出新低后均面臨著多頭的反擊壓力，市場(chǎng)反彈需求越來(lái)越強(qiáng)。如果消息面無(wú)明顯變化，指數(shù)恐在圣誕節(jié)后有反彈出現(xiàn)。