光大期貨研究所所長葉燕武認(rèn)為,在總需求下降的主基調(diào)下,商品市場明年整體將延續(xù)熊市格局。 據(jù)證券時報(bào)12月 20日消息,光大期貨研究所所長葉燕武認(rèn)為,在總需求下降的主基調(diào)下,明年全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)此消彼長的差異化特征。受益美國復(fù)蘇的帶動,全球二次衰退風(fēng)險降低,未來中國經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)紅利在于社會利益分配制度的重塑。而具體到商品市場的表現(xiàn),明年整體將延續(xù)熊市格局。 全球經(jīng)濟(jì)二次衰退概率低 “明年全球經(jīng)濟(jì)較為復(fù)雜,總需求下滑,地區(qū)間差異化會很明顯,但總體二次衰退的概率非常低?!睂τ?012年的經(jīng)濟(jì)宏觀面,葉燕武做出了這樣的判斷。 葉燕武表示,上輪危機(jī)全球經(jīng)濟(jì)依賴政府救助,下一輪增長動能將由政府重新回歸私人部門推動。地區(qū)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)弱差別,主要看這種切換過程的完成狀況。分區(qū)域看,美國私人部門正在恢復(fù),復(fù)蘇相對健康;歐洲政府在市場倒逼下制度上面臨進(jìn)一步改革與規(guī)范;以中國為代表的新興經(jīng)濟(jì)體,前兩年政府力度過大產(chǎn)生一些負(fù)面影響,刺激政策的淡出會對經(jīng)濟(jì)形成較大壓制。 相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升,國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增速由0.4%升至2%,11月失業(yè)率降至8.6%,采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)增至52.7%,多項(xiàng)指標(biāo)均超出市場預(yù)期。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍趨于下行,三季度GDP環(huán)比增速降至0.2%,失業(yè)率與制造業(yè)數(shù)據(jù)亦顯示衰退跡象。中國的經(jīng)濟(jì)相對穩(wěn)健,GDP同比增長仍處于9%上方,但增速有所放緩。 葉燕武稱,作為全球最大的經(jīng)濟(jì)支撐動能,美國的復(fù)蘇有助于全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),二次衰退概率很低。匯率市場上的方向性較為明確,即非美貨幣兌美元相對走低,除非美聯(lián)儲重啟量化寬松政策。 國內(nèi)還利于民是關(guān)鍵 談及國內(nèi)經(jīng)濟(jì),葉燕武更多的是以歷史眼光來解讀。 “明年中國經(jīng)濟(jì)可能會呈現(xiàn)出一定的波動,未來增長的紅利在于還利于民?!比~燕武表示,回顧中國最近30年的發(fā)展,上個世紀(jì)80年代土地家庭承包經(jīng)營制推動了農(nóng)村和鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展;上個世紀(jì)90年代初改革開放的深入,中央與地方財(cái)政分稅制改革,刺激了城市生產(chǎn)力釋放。本世紀(jì)以來,住房體制改革與加入世貿(mào)是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)兩大紅利,前者釋放了整體投資,后者推動中國成為出口導(dǎo)向型國家,支撐中國2008年以前長達(dá)七八年的高速增長。 葉燕武說,2008年金融危機(jī)后,政府反周期救經(jīng)濟(jì)的力度過強(qiáng),經(jīng)濟(jì)V形反轉(zhuǎn)的同時也帶來很多問題。目前中國人口紅利逐漸削弱,房地產(chǎn)與入世的制度紅利也有所下降。下一階段,從表觀上看還有三個紅利,包括擴(kuò)內(nèi)需、產(chǎn)業(yè)升級及轉(zhuǎn)移與城鎮(zhèn)化,其背后核心是社會利益分配制度的重塑,即還利于民。“沒有還利于民,擴(kuò)大內(nèi)需和企業(yè)轉(zhuǎn)型就失去了基礎(chǔ),這是下一階段國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要抓手。” 實(shí)際上,還利于民的相關(guān)工作已然展開且成效明顯。如醫(yī)保、社保制度不斷深化,保障房、廉租房制度加快執(zhí)行,旨在為民提供生活保障。而提高最低工資、個稅改革等意在增加居民可支配收入。此外,明年即將于上海試點(diǎn)的增值稅改革,也有助于降低服務(wù)行業(yè)稅負(fù)。 對于明年國內(nèi)政策的調(diào)整空間,葉燕武認(rèn)為,政策最多只會微調(diào),至少在兩會以前貨幣政策不會特別放松。剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上,政府也明確房地產(chǎn)調(diào)控堅(jiān)定不移。目前經(jīng)濟(jì)雖然有所放緩,但還在可控范圍之內(nèi),出于穩(wěn)物價考慮,宏觀政策沒有大調(diào)的必要。 商品熊途將延續(xù) 具體到商品市場表現(xiàn),葉燕武表示,2011年已確認(rèn)了商品中期頭部,奠定了商品市場的熊市格局。這一趨勢在未來一兩年內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)。 葉燕武稱,物價與經(jīng)濟(jì)存在半年左右滯后期,明年全球通脹的下行前景比較明朗,商品市場面臨下行壓力。分類別看,最不看好的是貴金屬,農(nóng)產(chǎn)品明年的前景也不樂觀,甚至可能弱于工業(yè)品?!包S金是衡量全球流動性水位的浮標(biāo),明年整體流動性穩(wěn)定或下行將使黃金承壓,避險角度目前看也缺乏亂世題材?!彼f。 “我把商品分為三類,一是與經(jīng)濟(jì)掛鉤的大類商品,主要是指基本金屬及工業(yè)品;第二類是與通脹掛鉤商品,如原油、農(nóng)產(chǎn)品;還有一類是包括白糖、黃金,市場結(jié)構(gòu)扭曲的尾部商品。今年2月,大類商品率先見頂,5月是通脹商品,8月尾部商品也沖高回落,實(shí)際上已經(jīng)基本明確了商品的熊市格局?!比~燕武認(rèn)為,原油市場較為特殊,前期原油反彈幅度不足50%,供需面與價格都相對健康,明年或?qū)⒁?5美元/桶為中軸,上下10美元區(qū)間波動。 (王德軍 編輯) 責(zé)任編輯:伍寶君 |
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