在歐債危機未來仍將不斷引發(fā)金融動蕩的情況下，銅價仍將持續(xù)下跌。未來如果沒有全球?qū)捤烧叱雠_或是重大利好出現(xiàn)，銅價就難以止跌。

12月初，得益于美國聯(lián)手歐洲六國救市以及中國下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，銅市曾一度堅挺。但近期，悲觀情緒籠罩全球，銅價迅速跌穿前期整理平臺，不斷向下探底。

歐債第二次償債高峰將至

歐債危機仍在持續(xù)發(fā)酵中。歐豬五國第二個債務(wù)集中到期的時間段是從2012年2月開始之后的連續(xù)3個月，債務(wù)到期總量為2360.3億歐元。面對如此龐大的到期債務(wù)，歐盟仍未達(dá)成共識?？梢灶A(yù)見，未來全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍將持續(xù)動蕩，銅價不具備上漲的基礎(chǔ)。

美元飆漲，銅價持續(xù)承壓

12月9日歐盟峰會未達(dá)成有效舉措，三大評級機構(gòu)立即紛紛發(fā)布可能調(diào)低歐洲多國評級的警告，市場避險情緒升溫。在當(dāng)前情況下，美元仍然是全球最有信譽、避險功能最強的資產(chǎn)之一，自然持續(xù)受到追捧。相對于歐元區(qū)，美國近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及未來預(yù)期也都更勝一籌，歐元的疲弱不堪使得美元一舉突破80美元大關(guān)。美元上漲空間已經(jīng)打開，而這將壓制銅價下跌。

銅價缺乏流動性支撐

美聯(lián)儲(FED)在12月13日的利率決議中聲明維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率0—0.25%區(qū)間不變。在這次利率決議中，美聯(lián)儲并未推出新的經(jīng)濟(jì)刺激政策，市場對于QE3的預(yù)期再度降溫。近期，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及預(yù)期數(shù)據(jù)尚算樂觀，短期內(nèi)也不會推出QE3。

中國方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議已經(jīng)閉幕，明年中國將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。這預(yù)示著明年中國出臺大規(guī)模刺激措施的可能性不大。

而歐元區(qū)方面，盡管迫于財政壓力歐洲央行降息25個基點，但是歐元區(qū)同樣不愿意率先出臺寬松貨幣政策。德國總理默克爾甚至反對任何提高歐洲未來救助基金歐洲穩(wěn)定機制(ESM)規(guī)模上限的提議。

從目前市場資金面來看，資金在回流避險能力最強的美國市場，整個全球流動性正在持續(xù)不斷地收緊。缺乏流動性的推動，銅價將無力上漲。

全球制造業(yè)數(shù)據(jù)低迷，銅市需求堪憂

在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的大環(huán)境下，全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)持續(xù)走低。情況最糟糕的非歐元區(qū)莫屬，而中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)回落，也顯示出中國經(jīng)濟(jì)增速回落的趨勢仍將延續(xù)。

日本方面，野村—日本資材管理協(xié)會(Nomura/JMMA)季調(diào)后11月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從10月的47.2微升至47.3，但數(shù)據(jù)已連續(xù)第3個月低于榮枯分水嶺50。只有美國美國的制造業(yè)數(shù)據(jù)不降反升。美國11月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為52.7，高于預(yù)期水平的51.5，也高于10月數(shù)據(jù)50.8。

作為銅的重要消費領(lǐng)域，全球范圍的制造業(yè)不景氣，尤其是占球銅消費量40%的中國制造業(yè)陷入衰退，是對銅價最直接的利空因素。美國因資金回流而帶來的制造業(yè)復(fù)蘇增長恐也是杯水車薪