一、市場回顧

PTA 仍處于筑底階段

二、市場分析

1、原油在100美元上方上漲動能減弱

盡管近期歐債危機(jī)愈演愈烈，但到目前為止并未爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，歐洲財長會議召開在即，關(guān)于救助基金EFSF的資金來源問題是市場關(guān)注的焦點，但即使1萬億歐元的救助基金能夠通過杠桿化操作得到落實，依舊不能覆蓋主要受困國家的到期債務(wù)需求，其主要風(fēng)險集中在意大利身上。

近日，全球主要央行聯(lián)合向金融系統(tǒng)注入流動性，有助于解決市場的短期融資需求，但無益于長期問題的解決。歐債問題勢必在相當(dāng)長一段時間內(nèi)長期存在，金融市場情緒仍將受其左右。

近期受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏好、原油庫存明顯下滑以及伊朗等中東局勢因素的共同影響，原油價格獨立其它商品大幅走高，美國原油與布倫特原油價差已大幅縮窄至10美元左右。不過，原油價格繼續(xù)上行的動力也將受限。理由如下：第一，歐債危機(jī)引發(fā)歐美銀行系統(tǒng)出現(xiàn)流動性問題跡象，全球美元有回流美國的趨勢，美元走勢較為強(qiáng)勁；第二，根據(jù)近年來的庫存數(shù)據(jù)規(guī)律看，在年初經(jīng)歷庫存低點之后，美國原油庫存將再次回升；第三，美國原油與布倫特原油價差已大幅縮窄，進(jìn)一步縮窄的動力減小。

2、PTA上下游均呈現(xiàn)止跌跡象

近期PX價格維持在1400美元附近波動，整體走勢趨于穩(wěn)定，目前PX廠商利潤維持在100美元/噸左右，屬于正常范圍?？紤]到PX整體供應(yīng)形勢依舊偏緊，預(yù)計價格下行空間不會太大。

在上游原油價格以及PX價格維持相對穩(wěn)定的背景下，PX供應(yīng)相對偏緊的局面仍給以PTA較強(qiáng)的成本支撐。按照目前的PX價格測算，PTA生產(chǎn)成本大概在8000元/噸左右，目前的PTA現(xiàn)貨價格8100元/噸，已經(jīng)接近其成本價。因此，PTA現(xiàn)貨價格繼續(xù)大幅下跌的空間已經(jīng)有限。由于聚酯行業(yè)已處虧損邊緣，價格繼續(xù)下行空間也已不大。

近日，中國央行下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，暗示貨幣政策開始轉(zhuǎn)向?qū)捤?，向金融市場釋放了維穩(wěn)的信號，整體上有利于商品市場的企穩(wěn)反彈。不過，PTA整個產(chǎn)業(yè)鏈的弱勢格局暫時還難以改變，震蕩筑底的階段仍未結(jié)束。

三、后市展望

技術(shù)面看，PTA期貨指數(shù)在8000附近止跌企穩(wěn)，盡管周線上已形成底分型，但并未站穩(wěn)8700一線，表明市場依舊偏弱，后市或?qū)⒗^續(xù)震蕩筑底。操作策略上，短線交易為主。