自從11月底開始至今，PTA（精對苯二甲酸）市場走出一波救市預(yù)期主導(dǎo)的行情。本輪行情以溫總理提出“預(yù)調(diào)微調(diào)”為主旨，以央行“超預(yù)期降準”為高潮，進入12月中旬基本結(jié)束。期間，PTA現(xiàn)貨市場借勢穩(wěn)健上行，華東市場價格由8100元/噸上漲至8500元/噸，幅度達4.9%。

進入本周初，外圍市場表現(xiàn)明顯不給力。即使在供需尚可的情況下，PTA現(xiàn)貨市場依然擋不住商品市場整體疲弱的拖累，再度進入僵持震蕩格局。如果接下來的中央經(jīng)濟工作會議也不能給予市場強有力的積極政策預(yù)期，則意味著在12月剩余時間，市場將在失去政策保護傘的背景下“裸奔”，而任由市場自我宣泄。

外圍市場方面，情形也同樣不容樂觀。資金回流美國態(tài)勢愈發(fā)明顯，評級機構(gòu)裹挾著市場預(yù)期不間斷地打壓投資人對歐洲經(jīng)濟、金融的信心，間接沖擊對全球的安全感，迫使歐洲以及各新興市場的游資不得不以安全因素為由，回到美元資產(chǎn)上避難。

就短期的市場氛圍來看，無論國內(nèi)還是海外，幾乎都是負面預(yù)期占優(yōu)勢。如果沒有積極政策作為對沖，無論是對經(jīng)濟增速超預(yù)期下行，這種原本決定長期行情走勢的未來因素，還是年底保證金補繳、銀行存貸比考核，各市場主體年底回籠資金等資金面的即期利空，都將齊齊打擊投資人本已忐忑不安的心理預(yù)期。因此商品市場整體仍將難以擺脫疲弱態(tài)勢，PTA受此影響走勢將承壓。

臨近2011年尾，國內(nèi)外經(jīng)濟面均令市場投資者表現(xiàn)出謹慎心態(tài)，但我們也不能過于悲觀。樂觀派仍然對市場寄希望于春節(jié)之前的年底原料備貨，目前PTA基本面由疲弱轉(zhuǎn)為逐步企穩(wěn)，國內(nèi)幾家主要的PTA裝置計劃在近期停產(chǎn)檢修。下游聚酯滌綸市場通過上周產(chǎn)銷的大幅提升，目前產(chǎn)品庫存下降至一周以內(nèi)，并且聚酯工廠在元旦前后仍有春節(jié)前的原料采購，市場現(xiàn)貨心態(tài)尚存希望。我們認為，如果沒有大的系統(tǒng)性下跌風險，PTA現(xiàn)貨市場在短期內(nèi)繼續(xù)大跌動能不足，震蕩盤整繼續(xù)醞釀反彈行情。