周四滬深股市呈現(xiàn)觸底反彈走勢，滬指在盤中跌破2307點(diǎn)并創(chuàng)出33個(gè)月以來的新低后，護(hù)盤力量涌入，股指反彈翻紅；但由于市場擔(dān)心今日公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和歐盟峰會(huì)結(jié)果，午后指數(shù)窄幅震蕩，弱勢平衡格局仍未被打破。隨著市場整體重心逐步下移，預(yù)計(jì)大盤下挫的節(jié)奏短時(shí)間很難扭轉(zhuǎn)，投資者還需謹(jǐn)慎，不宜盲目抄底。

國家統(tǒng)計(jì)局將于今日公布11月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)，隨著前期物價(jià)調(diào)控政策起效、國際大宗商品價(jià)格回落以及翹尾因素歸零等影響，四季度CPI同比快速回落已毋庸置疑。從近期商務(wù)部、農(nóng)業(yè)部發(fā)布的食品和生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)來看，主要食品價(jià)格如豬肉下降1.2%，自9月中旬以來累計(jì)下降11.7%，雞蛋零售價(jià)格也連續(xù)第十周回落，比前一周下降0.7%，比9月底下降5.6%。非食品價(jià)格同比漲幅也下降約2.5個(gè)百分點(diǎn)。考慮到11月份CPI翹尾因素相比10月份繼續(xù)大幅回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，是年內(nèi)月度最大降幅，因此多家機(jī)構(gòu)近日發(fā)布預(yù)測報(bào)告認(rèn)為11月CPI同比增幅將從10月份的5.5%降至4.4%左右，并創(chuàng)下年內(nèi)新低。

與物價(jià)回落相伴的是，中國經(jīng)濟(jì)下滑趨勢已經(jīng)顯而易見。11月物流聯(lián)合會(huì)PMI和匯豐PMI都跌落至50%的榮枯分界線下，表明經(jīng)濟(jì)基本面進(jìn)一步惡化，而兩者的生產(chǎn)指數(shù)都出現(xiàn)了大幅回落。由于本月新訂單首次跌破50%，意味著至少在50天左右的時(shí)間內(nèi)企業(yè)將面臨訂單相對(duì)不足的局面，并且當(dāng)前產(chǎn)成品庫存高居53%的歷史高位，企業(yè)后期只能通過減產(chǎn)強(qiáng)力去庫存，因此11月份工業(yè)增加值可能會(huì)跌破13%。固定資產(chǎn)投資方面，由于房價(jià)調(diào)控持續(xù)，保障房建設(shè)進(jìn)入尾聲，中央投資繼續(xù)下滑，預(yù)計(jì)投資增速將呈現(xiàn)小幅減緩的趨勢。而隨著歐債危機(jī)的升級(jí)，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程舉步維艱，國際環(huán)境進(jìn)一步復(fù)雜化，對(duì)我國的影響不容忽視，出口將遭受沉重打擊。

在通脹已非燃眉之急、控制成效已顯之際，宏觀調(diào)控也得以將重心更多地放在保增長上。12月5日，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，顯然是對(duì)國務(wù)院10月29日常務(wù)會(huì)提出宏觀調(diào)控要“適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)”的落實(shí)。值得注意的是，即便貨幣緊縮政策出現(xiàn)拐點(diǎn)，也可能只是慢慢放松，并不代表全面急速轉(zhuǎn)向。再者，雖然11月CPI可能低于5%，但中國面臨的通脹壓力仍然較大，CPI可能在農(nóng)歷新年前后的消費(fèi)旺季出現(xiàn)小幅反彈，所以下調(diào)利率將會(huì)是較遠(yuǎn)的事。而且，市場底往往滯后于政策底，單純一兩次的政策松動(dòng)并不會(huì)使得股市立即出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

海外方面，最近一周國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司連續(xù)發(fā)出警告，表示有可能下調(diào)德國和法國等歐元區(qū)15國以及歐元區(qū)臨時(shí)性救助機(jī)制的信用評(píng)級(jí)。標(biāo)普在歐盟峰會(huì)召開前夕采取的一系列舉動(dòng)引起廣泛關(guān)注，令全球市場再度因歐債危機(jī)繃緊了神經(jīng)。因此，12月9日舉行的歐盟峰會(huì)將再次成為全球矚目的焦點(diǎn)。此次峰會(huì)的議題直接深入歐債危機(jī)的核心——財(cái)政一體化，如果英國立場強(qiáng)硬，峰會(huì)未達(dá)成實(shí)質(zhì)性協(xié)議，那么歐元恐將面臨新一輪拋售，歐債危機(jī)將進(jìn)一步深化。

從技術(shù)上看，大盤周K線上已經(jīng)基本確定五連陰，KDJ指標(biāo)再次形成死叉，市場弱勢明顯，成交量連續(xù)的萎縮意味著市場觀望情緒濃厚。滬指在2300點(diǎn)上方連續(xù)橫盤震蕩了三天，收出三根十字星。如果大盤不能有效地放量站穩(wěn)2350點(diǎn)，則反彈隨時(shí)可能夭折，滬指跌破2300點(diǎn)也將是大概率事件。

操作策略上，弱勢格局下建議投資者嚴(yán)格控制倉位，警惕估值偏高、處于下降通道、破位明顯的中小市值股票。耐心等待、靜觀其變是目前較好的操作策略。