11月24日，倫銅在恐慌性下跌后拉起暗示短線下跌動(dòng)能不足。隨后幾個(gè)交易日，盡管負(fù)面消息不斷，但投資者的反應(yīng)卻較為平淡，美元指數(shù)在80附近遇阻回落更是為銅價(jià)反彈提供了一個(gè)契機(jī)，考慮到當(dāng)前銅價(jià)依然處于弱勢(shì)，因此反彈高度不宜樂觀。

歐債危機(jī)不斷蔓延

11月中下旬，歐元區(qū)各國(guó)國(guó)債收益率大幅攀升，意大利和西班牙10年期國(guó)債收益率大幅攀升至7%以上，按照以前希臘國(guó)債收益率的走勢(shì)來看，突破7%意味著融資將變得較為困難。3大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大肆調(diào)降主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，21日穆迪稱因國(guó)債利率升高和經(jīng)濟(jì)前景惡化，法國(guó)信用評(píng)級(jí)前景面臨風(fēng)險(xiǎn)；24日，穆迪和惠譽(yù)分別下調(diào)了匈牙利長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)和葡萄牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)，葡萄牙更是被調(diào)降至垃圾級(jí)；25日標(biāo)普調(diào)降比利時(shí)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)；28日，穆迪稱歐元區(qū)主權(quán)與銀行危機(jī)快速升溫，正在威脅所有歐洲國(guó)家的信用評(píng)級(jí)，穆迪甚至稱歐元區(qū)解體進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

為控制不斷惡化的歐債危機(jī)，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人仍在做積極努力，進(jìn)一步深入應(yīng)對(duì)方案。27日，法國(guó)預(yù)算部長(zhǎng)表示，法國(guó)、德國(guó)和意大利三國(guó)希望歐元區(qū)成員國(guó)簽署一項(xiàng)新的條約，加強(qiáng)歐元區(qū)成員國(guó)的財(cái)政紀(jì)律。28日，德國(guó)總理默克爾的首席發(fā)言人稱，歐盟各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人將在12月8日到9日召開峰會(huì)，將在此次會(huì)議上討論有關(guān)改動(dòng)歐盟公約的提議。

考慮到歐債問題是一個(gè)長(zhǎng)期問題，盡管歐洲領(lǐng)導(dǎo)人仍在積極努力，但短期內(nèi)仍難有起色，歐債問題仍將是困擾銅價(jià)的一個(gè)重要因素，在歐債危機(jī)沒有太大改善前，銅價(jià)難言樂觀。

庫存持續(xù)大幅下降

9月初倫敦銅注銷倉單占比在大幅攀升，9月中下旬時(shí)該指標(biāo)上升10%以上，暗示倫敦銅具有較強(qiáng)下降動(dòng)能，10月初倫敦銅庫存便階段性見頂回落，截至11月28日，倫敦銅自10月初高點(diǎn)下降82550噸，降幅約為17.31%。就LME銅分地區(qū)庫存變動(dòng)來看，期間亞洲地區(qū)下降約7.6萬噸，歐洲地區(qū)和美洲地區(qū)變動(dòng)不大，由此可見中國(guó)進(jìn)口對(duì)倫敦銅庫存的拉動(dòng)非常明顯。而上海交易所銅庫存卻早于8月份階段性見頂回落，截至11月25日當(dāng)周，上海交易所銅庫存自8月份高點(diǎn)下降55614噸，降幅約為46%。結(jié)合中國(guó)制造業(yè)PMI的走勢(shì)來看，6月份以來該指標(biāo)一直維持在50附近小幅波動(dòng)，暗示中國(guó)制造業(yè)擴(kuò)張速度放緩，表明在中國(guó)政府持續(xù)收緊的背景下，中國(guó)銅實(shí)際需求增長(zhǎng)是有限的，而中國(guó)銅進(jìn)口持續(xù)大幅增加和上海交易所銅庫存大幅減少的原因就是很大一部分銅被用來作抵押融資，8月份和9月份銅價(jià)的大幅下跌使得銅抵押價(jià)值下降，這就需要更多的銅來彌補(bǔ)下降的價(jià)值。銅現(xiàn)貨因人為因素造成的短缺使得國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)保持堅(jiān)挺，銅價(jià)大幅下跌表現(xiàn)的尤為明顯，并且，銅價(jià)大幅下跌時(shí)，抄底資金較為踴躍，據(jù)部分冶煉商和下游消費(fèi)商稱，他們認(rèn)為5萬附近是一個(gè)較好的入市點(diǎn)位。