本周商品期貨市場在五一節(jié)后開門紅后開始分化。節(jié)后首個交易日，各品種均大幅高開，其中油脂三劍客、豆類期貨以及滬銅和滬鋅表現(xiàn)尤為突出，以漲停價收盤。而小麥、玉米、棉花、白糖和橡膠等品種則走得有些疲軟，早盤高開后價格回落，走出陰線。此后周二，各品種有所分化，小麥、玉米、棉花、白糖直接開始下跌。而周一表現(xiàn)較為堅挺的螺紋鋼和線材也支撐不住開始下跌，鄭州交易所剛剛上市的新品種早秈稻也大幅下跌。豆類和金屬期貨雖然承接了前日漲勢，但漲速明顯放緩，滬銅在高位拉出一根陰線，雖然周三周四有不小的漲幅，但是接近前期4萬元/噸的高點，前行之路變得有些蹣跚。滬鋅則跟隨滬銅在前期高點附近徘徊。同樣的，大豆和豆粕也觸摸了前期高點的阻力，出現(xiàn)了高位盤整的形態(tài)，尤其是大豆走勢有下滑的趨勢，出現(xiàn)了輕微向下的阻力線。

　　與之相反的，以豆油為首的油脂品種漲勢突飛猛進，隱約成為了上漲的龍頭。在周一漲停以后上述品種就突破了前期高點，豆油突破7000元/噸，棕櫚油突破了6500元/噸，菜籽油(資訊,行情)突破了7500元/噸。突破高點后，棕櫚油不做調(diào)整在高位整固后繼續(xù)沖高，豆油和菜籽油雖然不如棕櫚油的強勢，在周二稍稍調(diào)整，不過仍然在前期高點之上。此后周三油脂以長陽上攻形態(tài)再次突破，吹響了上攻的號角。

　　國際供需支撐

　　在價格上漲的同時，資金也開始迅速介入油脂，豆油主力合約0909直到5月4日持倉還在21萬手，5月5日持倉突然增加，收盤時持倉24萬手，而5月6日則超過了30萬手，增幅明顯。而棕櫚油的持倉則從5月4日的11萬手開始每日以1萬手的速度遞增，5月5日12萬手，5月6日13萬手。

　　對于油脂三劍客的突出表現(xiàn)，良茂期貨研發(fā)部總監(jiān)江明德透露，油脂上漲有優(yōu)良基本面的支撐，阿根廷的減產(chǎn)和美國結(jié)轉(zhuǎn)庫存的偏弱對美盤大豆形成支撐，而美盤大豆的持續(xù)上漲帶動了國內(nèi)豆油的上攀之勢。芝加哥期貨市場上，美國黃豆在5月1日中國國內(nèi)停牌之際大漲40.20美元，突破前高，之后再接再厲，緩步上沖，形成新的上升通道。同時，美國豆油也在5月1日大幅上漲，而在接下來一個交易日成功突破前期運行阻力位，進入了新的上升平臺。

　　而棕櫚油方面，現(xiàn)在正是棕櫚油的消費旺季，但是其主要出口國馬來西亞國內(nèi)的庫存卻在減少。馬來西亞4月底棕櫚油庫存可能低于上月的水平，3月底馬來西亞棕櫚油庫存創(chuàng)下了二十個月來的最低水平，而2009年上半年棕櫚油現(xiàn)貨的價格也呈上升態(tài)勢。這樣的供需條件令市場有了炒作題材，吸引資金介入。而菜籽油則是受到國家收儲政策的利好作用。

　　不過相對來說，菜籽油的走勢是油脂最弱的，它的供需基本面最差，供大于求，基本面不足以支撐期價的運行。

　　謹慎背后的資金炒作

　　一位業(yè)內(nèi)操盤人士認為，油脂期貨的上升趨勢已經(jīng)可以基本確定，投資者在短期內(nèi)可以放心持有豆油和棕櫚油多單，而其中棕櫚油多單最為安全，因為這次油脂品種中，棕櫚油走勢最強，其走勢決定了油脂的總體格局。

　　不過，菜籽油則不建議過多持倉，該品種一向不太活躍，在油脂的三個品種中也最為偏軟，持有菜籽油多單的話相對收益最小。

　　在具體操作方面，江明德表示，在關(guān)注基本面利好因素的同時還必須看到大資金短期炒作所帶來的風險。最近的期貨市場有一股資金輪換炒作不同的期貨品種，從前期的白糖到之后的PTA，都有這股資金的身影。現(xiàn)在油脂上漲也不排除這股資金的力量，因此要小心這個資金撤離后，價格突然下跌的風險。