當(dāng)前市場(chǎng)糧源充裕，小麥短期內(nèi)供過于求，期貨倉(cāng)單壓力顯現(xiàn)

受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及自身供需面影響，強(qiáng)麥期貨9月下旬以來(lái)破位走低，主力合約WS1205一度下跌近500點(diǎn)，期價(jià)甚至低于優(yōu)質(zhì)小麥現(xiàn)貨價(jià)格。近期市場(chǎng)抄底資金增多，強(qiáng)麥期貨出現(xiàn)增倉(cāng)放量跡象。但在平穩(wěn)趨弱的小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)以及龐大的在庫(kù)倉(cāng)單壓力作用下，強(qiáng)麥期貨后市依舊不容樂觀。

旺季不旺，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中趨弱

在消化完政府提高明年小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)的利好后，國(guó)內(nèi)小麥現(xiàn)貨價(jià)格10月中下旬以來(lái)小幅低走。與往年同期小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷兩旺、價(jià)格趨漲不同，今年小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，價(jià)格穩(wěn)中趨弱。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至11月底，產(chǎn)區(qū)方面普通小麥主流價(jià)格在2000—2180元/噸，較11月初相比，下跌10—40元/噸。

主要原因是今年小麥再度豐收，供應(yīng)充足。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，今年我國(guó)小麥總產(chǎn)量料為11679萬(wàn)噸，較上年增加1.38%。中華糧網(wǎng)預(yù)計(jì)2011/2012年度小麥總產(chǎn)量為2300億斤，由于需求增加幅度較小，產(chǎn)需節(jié)余量在1000萬(wàn)噸以上。當(dāng)前市場(chǎng)糧源充裕，短期內(nèi)為買方市場(chǎng)。雖然今年的小麥最低價(jià)收儲(chǔ)沒有全面展開，但小麥?zhǔn)召?gòu)數(shù)量卻出現(xiàn)增加，達(dá)到了藏糧于民的目的。根據(jù)國(guó)家糧食局公布的數(shù)據(jù)，截至9月30日，國(guó)內(nèi)累計(jì)收購(gòu)2011年產(chǎn)小麥5731.6萬(wàn)噸，較上年同期增加540.5萬(wàn)噸。其中，國(guó)有企業(yè)收購(gòu)3588.9萬(wàn)噸，較上年同期減少436.9萬(wàn)噸；民營(yíng)企業(yè)收購(gòu)2142.7，同比增加977.4萬(wàn)噸。民營(yíng)企業(yè)掌握糧源的增加，使小麥供需更加市場(chǎng)化，面粉廠貨源充裕，囤積商急于出庫(kù)。

多重因素壓制小麥期價(jià)

政府最低價(jià)收購(gòu)小麥拍賣持續(xù)進(jìn)行，成交率偏低。雖然每周例行的小麥拍賣數(shù)量從前期的每周500萬(wàn)噸下降目前的300萬(wàn)噸，但成交量依舊非常低迷。上周鄭州市場(chǎng)拍賣成交率僅僅2%不到，安徽市場(chǎng)也僅為5%。

玉米價(jià)格穩(wěn)中走低，打壓小麥價(jià)格。新玉米豐收上市后，極大地滿足了市場(chǎng)需求，導(dǎo)致玉米價(jià)格大幅度低走。小麥替代玉米飼料用量下降，小麥價(jià)格受玉米拖累而不斷趨弱。此外，進(jìn)口小麥價(jià)格回落，進(jìn)口數(shù)量增加。受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，CBOT小麥價(jià)格一度跌破600美分大關(guān)，折合到我國(guó)南方港口價(jià)在2400元/噸，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。而我國(guó)今年小麥進(jìn)口數(shù)量將繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)數(shù)量在100萬(wàn)噸，這一定程度上將影響和沖擊國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)。

強(qiáng)麥期貨在庫(kù)倉(cāng)單數(shù)量偏高

和往年相比，目前在庫(kù)強(qiáng)麥期貨期貨倉(cāng)單明顯偏高。鄭商所數(shù)據(jù)顯示，截止到11月28日，強(qiáng)麥在庫(kù)倉(cāng)單數(shù)量為19759張，其中2010年生產(chǎn)的有14134張，2011年生產(chǎn)的有5625張。而2010年同期強(qiáng)麥在庫(kù)總倉(cāng)單僅為5516張，2009年同期為4697張。按照鄭商所有關(guān)規(guī)定，2010年生產(chǎn)的14134張必須在2012年7月底前注銷，不能繼續(xù)用于以后合約交割。

技術(shù)上看，強(qiáng)麥期貨的下跌趨勢(shì)看不到終結(jié)反轉(zhuǎn)的跡象，任何抄底行為都不提倡。而在價(jià)格下跌了很深之后再行沽空，被隨時(shí)可能到來(lái)的反彈套牢的風(fēng)險(xiǎn)也同樣不小。因此建議暫且觀望。