此次甲型H1N1疫情的爆發(fā)對全球經(jīng)濟和資本市場產(chǎn)生了一定影響，其中受影響最大國家的是墨西哥，其次是美國，但當(dāng)前對美國的影響程度有限，而對歐洲國家和亞洲國家的影響可以忽略不計；甲型H1N1對商品市場中的家畜和農(nóng)產(chǎn)品影響最大，能源消費也將遭受負面影響?？偟膩砜矗仔虷1N1疫情并不影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景，因疫情只在墨西哥地區(qū)爆發(fā)，未能對全球產(chǎn)生顯著影響，我們更應(yīng)該關(guān)注美國經(jīng)濟復(fù)蘇的前景及近期的銀行壓力測試，如果美國銀行業(yè)能夠順利且令人信服的通過壓力測試，那么市場信貸環(huán)境將會改善，為個人消費及實體經(jīng)濟的恢復(fù)帶來足夠的支持，衰退危險可以認為已經(jīng)過去。

　　甲型H1N1疫情爆發(fā)后對全球金融市場造成了一定的沖擊，主要體現(xiàn)在爆發(fā)后的首個交易日內(nèi)全球股市紛紛下挫，商品市場走低，而生產(chǎn)流感疫苗的相關(guān)醫(yī)藥類股卻大幅走高。為了分析此次甲型H1N1疫情可能對全球經(jīng)濟帶來的沖擊及對未來經(jīng)濟前景的影響，我們通過歷史比較法做出判斷，即利用“SARS”和“禽流感”對市場沖擊的歷史經(jīng)驗來對此次事件做出評價，因它們都是2000年后發(fā)生的對人類生命及經(jīng)濟生活產(chǎn)生重大威脅的疫情。

　　疫情對經(jīng)濟增長及其前景的影響：對爆發(fā)國有短期影響，不影響長期趨勢

　　我們選擇2003年2月至6月“SARS”爆發(fā)期與2006年1月至6月“禽流感”爆發(fā)期做我們的歷史參照。

　　主要國家GDP在三次疫情期間的表現(xiàn)

　　從上圖中我們可以看到，由于“SARS”爆發(fā)在中國，它將中國GDP由2003年一季度的10.3%拉低至二季度的7.9%，但對發(fā)達國家并未有明顯影響，美國GDP同期更是出現(xiàn)了大幅增長，由2003年一季度的1.2%升至二季度的3.5%，因該時期美國政府采取了低利率政策使得經(jīng)濟擺脫了科技股泡沫帶來的衰退。

　　而在2006年“禽流感”爆發(fā)期間，各國GDP都出現(xiàn)了先抑后揚的走勢，即一季度增長而二季度下降，而該期間對經(jīng)濟產(chǎn)生最重要影響的是前期美聯(lián)儲為抑制通脹而大幅加息，這導(dǎo)致全球經(jīng)濟出現(xiàn)向下調(diào)整。

　　此次甲型H1N1的經(jīng)濟背景是全球經(jīng)濟陷入嚴重衰退，發(fā)達國家衰退程度僅次于“大蕭條”的表現(xiàn)，中國經(jīng)濟也無法避免，今年一季度GDP為6.1%，降至有歷史統(tǒng)計的最低點。

　　根據(jù)歷史經(jīng)驗來看，“SARS”由于只爆發(fā)于中國，且死亡率較高，達到12%，造成了許多經(jīng)濟活動出現(xiàn)停止，但發(fā)達國家受疫情影響極小，因此主要是中國GDP出現(xiàn)大幅下降，發(fā)達國家未受影響?！扒萘鞲小痹谌蚋鲊l(fā)，雖然死亡率高達63%，但并未對上圖中任何一個國家造成嚴重影響，經(jīng)濟活動并未受影響，盡管GDP有所下降，但幅度有限。而且從疫情后的表現(xiàn)來看，其只能影響當(dāng)前季度的經(jīng)濟表現(xiàn)，對未來經(jīng)濟的前進方向幾乎沒有指導(dǎo)作用。

　　此次甲型H1N1爆發(fā)于墨西哥，其次受影響深的是美國和加拿大，歐洲和亞洲未受明顯影響，死亡率目前為6.77%。由于甲型H1N1造成了墨西哥許多經(jīng)濟活動的停滯，因此將令其二季度GDP大幅下降，分析師預(yù)計下降幅度為7%。其次是美國，由于美國經(jīng)濟處于底部區(qū)間，且甲型H1N1目前對其經(jīng)濟活動影響還不太明顯，因此如果甲型H1N1被控制在當(dāng)前狀況，預(yù)計該事件對美國經(jīng)濟前景影響可以忽略不計，而其他國家可以認為完全不受影響。但是，一旦甲型H1N1疫情未受控制而大規(guī)模蔓延，那么全球經(jīng)濟衰退的程度就將繼續(xù)加深，經(jīng)濟復(fù)蘇因此而推后。

　　疫情對商品市場的表現(xiàn)：家畜及相關(guān)商品表現(xiàn)糟糕，能源消費受抑制

　　SARS期間CRB各成分表現(xiàn)禽流感期間CRB各成分表現(xiàn)

　　我們考察疫情發(fā)生時CRB各成分指數(shù)的表現(xiàn)。

　　通過上圖可以看出，前兩次疫情發(fā)生時候，家畜及谷物的表現(xiàn)都十分糟糕，整體呈下跌趨勢，尤其是家畜，由于疫情能夠由動物傳播，導(dǎo)致人們對肉類的消費大幅減少，帶動價格的走低。同時會令谷物需求減少，造成農(nóng)產(chǎn)品價格的下跌。

　　貴金屬在此“SARS”期間并有突出的表現(xiàn)，但在“禽流感”期間卻一枝獨秀，我們更應(yīng)該結(jié)合當(dāng)時對貴金屬影響因素進行分析。

　　“SARS”期間美國經(jīng)濟正剛從網(wǎng)絡(luò)泡沫中走出來，通脹處于低位，而“禽流感”爆發(fā)時正處于美聯(lián)儲加息抑制通脹時期。疫情不如經(jīng)濟危機或通脹那樣能夠帶來資金的介入，而此次事件對黃金價格更看不到實質(zhì)影響，市場更關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇及銀行壓力測試給黃金的帶來的影響。

　　兩次疫情期間能源類的表現(xiàn)都不好，“SARS”直接終結(jié)了能源類商品的上漲，而“禽流感”期間能源類商品的表現(xiàn)亦不佳，差于農(nóng)產(chǎn)品。因這兩次疫情都導(dǎo)致了旅游及運輸業(yè)需求的下降，進而令能源需求減少

　　此次疫情對農(nóng)產(chǎn)品和家畜而言起到負面效果，因有國家禁止從美國進口豬肉，且疫情降低人們對豬肉的消費。由于當(dāng)前經(jīng)濟處于復(fù)蘇期，人們更關(guān)注與消費的恢復(fù)，就當(dāng)前疫情來看，只爆發(fā)在局部地區(qū)，且死亡率低于前兩次疫情，未造成社會恐慌，因此我們認為此次甲型H1N1對商品市場的影響將低于前兩次。而且如果美國信貸市場恢復(fù)增強人們信心的話，消費出現(xiàn)持續(xù)增長，那么仍可預(yù)計商品市場將不受此次事件影響而出現(xiàn)新一輪上漲行情。

　　甲型H1N1實質(zhì)影響不大，應(yīng)更關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇前景及商品基本面

　　此次甲型H1N1與前兩次疫情對比，其相似的地方在于三者都是可傳染性疾病，對人們生命造成嚴重威脅。而此三者還是有著一定區(qū)別的：

　　第一，三者的傳播方式不同，“SARS”與甲型H1N1可以通過人際間傳染，而“禽流感”只能通過禽傳染給人，不能通過人傳染給人。

　　第二，三者對人類威脅程度不同，“禽流感”感染者的死亡率達到60%，中國內(nèi)地“SARS”的死亡率為12.57%，全球“SARS”累計死亡率為14.29%，而甲型H1N1目前造成的死亡率為6.77%。

　　第三，三者的爆發(fā)區(qū)域不同，“SARS”主要爆發(fā)于大中華區(qū)，“禽流感”主要爆發(fā)于東南亞地區(qū)，而甲型H1N1目前只在南美地區(qū)爆發(fā)。

　　三次疫情對經(jīng)濟的傳導(dǎo)機制如下：

　　第一，“SARS”主要是通過影響人們的經(jīng)濟活動對經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響，即“SARS”導(dǎo)致工廠生產(chǎn)停滯，人們呆在家中不外出，使得經(jīng)濟產(chǎn)出與消費同時下降。

　　第二，“禽流感”主要是通過影響爆發(fā)國禽養(yǎng)殖業(yè)對經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響，因“禽流感”導(dǎo)致大量的家禽被撲殺使得爆發(fā)國的家禽養(yǎng)殖業(yè)出現(xiàn)較大損失。

　　第三，兩者都降低了其他國家與爆發(fā)國的經(jīng)濟活動，即在旅游、進出口和經(jīng)濟交流三方面對疫情爆發(fā)國產(chǎn)生不利影響。

　　第四，就目前狀況來看，甲型H1N1對墨西哥的影響類似與“SARS”對中國的影響，即降低了墨西哥當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟活動；而甲型H1N1對美國和加拿大的影響更主要在于出口方面，其他國家基本未受影響。

　　通過以上分析，我們認為甲型H1N1影響最大國家的是墨西哥，其次是美國，但目前對美國的影響程度有限，而對歐洲國家和亞洲國家的影響可以忽略不計；甲型H1N1對股市的整體走勢影響不大，但對相關(guān)個股的走勢將會產(chǎn)生重要影響；甲型H1N1對商品市場中的家畜和農(nóng)產(chǎn)品影響最大，能源消費也將遭受負面影響。

　　總的來看，甲型H1N1事件并不影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景，因疫情只在墨西哥地區(qū)爆發(fā)，未能對全球產(chǎn)生顯著影響，我們更應(yīng)該關(guān)注美國經(jīng)濟復(fù)蘇的前景及近期的銀行壓力測試，如果美國銀行業(yè)能夠順利且令人信服的通過壓力測試，那么市場信貸環(huán)境將會改善，為個人消費及實體經(jīng)濟的恢復(fù)帶來足夠的支持，可以認為衰退危險已經(jīng)過去。

　　但是，如果此次甲型H1N1在美國甚至全球蔓延的話，上述判斷就要做出改變，這樣的話對美國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟就將產(chǎn)生嚴重負面影響，全球經(jīng)濟復(fù)蘇期要推后。世界銀行一份報告曾預(yù)測，如果全球范圍內(nèi)爆發(fā)一次流感疫情，那么整個世界將損失3萬億美元，所有國家GDP之和將萎縮5%，并損及本已深陷金融危機的全球經(jīng)濟復(fù)蘇展望。