白糖1205合約期價有可能繼續(xù)向6000元/噸靠攏，甚至有可能跌破6000元/噸。只是畢竟還是在需求旺季時，而且期價已經(jīng)經(jīng)歷了大幅下跌，廣西開機生產(chǎn)也的確晚于2010年同期。因此，對糖價走勢不必太過悲觀，反彈可能會在下跌接近或者跌破6000元/噸不久時出現(xiàn)，6000元/噸以下暫且還沒有太多空間。

原本預計糖市在11月中下旬進入需求旺季，雖然新榨季糖市的供求格局可能將會轉(zhuǎn)空，糖市牛市根基已經(jīng)動搖。然而11月中下旬時，就階段性供求而言，因為有需求旺季的支撐，預計出現(xiàn)一定幅度的反彈是合理的。11月份白糖1205合約期價四度觸及6850元/噸及以上的價格區(qū)間，然而始終無法向上突破6850元/噸的阻力，最終在進入11月下旬之后再度下跌，并且陸續(xù)跌破數(shù)個支撐價位，又在11月24～25日時跌破前期低點的支撐，收盤價再創(chuàng)新低價。不僅如此，現(xiàn)貨糖也被拖累而節(jié)節(jié)下跌，在1205合約期價跌破前低的同時，現(xiàn)貨也跌破7000元/噸的報價，廣西局部甚至已經(jīng)跌破6900元/噸的報價。就2011年的期現(xiàn)貨價格分布而言，一直是現(xiàn)貨報價堅挺、期貨價格疲弱，現(xiàn)貨走勢強于期貨走勢，現(xiàn)貨始終制約著期貨的下跌空間。此前現(xiàn)貨走勢最糟糕的情況出現(xiàn)在第二季度，然而彼時廣西的現(xiàn)貨報價都未曾跌破7000元/噸?，F(xiàn)在廣西現(xiàn)貨報價卻跌破了7000元/噸一線，這種情況對白糖期價而言極為不利，無疑會拓深白糖期價的下跌空間。

困惑的是，目前行情在糖市的需求旺季時本不應該出現(xiàn)。據(jù)悉，目前中間商、加工商采購都不太積極，觀望者居多，相比第三季度的采購熱度而言的確冷了許多。雖然2011年11～12月需求同比下降是預期中的事情，因為畢竟2010年11月時中國還有世博會與亞運會等大事件多少能刺激些許額外需求。不過，目前糖市的購銷狀況卻還是弱于預期，購銷的冷清甚至差于常年水平。如此情況多少可以說有些旺季不旺的跡象。這種狀況反倒與2010年11月份時的糖價走勢形成鮮明對比。2010年11月糖價以上漲為主，雖然在政策調(diào)整后出現(xiàn)了大幅度下跌，但在2010年11月底時便已逐漸穩(wěn)定并再度走強，獲得支撐后基本上就再也沒有被跌破的走勢出現(xiàn)，牛市氣象一目了然。對比當下的巨大差異，已經(jīng)足以讓人懷疑糖市牛市根基是否依舊。

不僅糖市值得懷疑，其他品種也都值得懷疑。很多品種的表現(xiàn)比起糖市而言差遠了。拿目前各個品種的期價與一年前的期價對比就很清楚，糖市在商品市場中其實一直處于相對強勢的狀態(tài)。就連一向受到國家政策支持的麥價也一路走跌，從3090元/噸的價格一路下跌到目前2324元/噸。按照托市收購價與等級價差算來，強麥期價的跌幅偏大。如此種種，都暗示著商品市場牛市根基已經(jīng)動搖，牛市依舊與否的確值得懷疑。

就糖市而言，供求格局的各個方面，包括產(chǎn)量、國家政策、替代品、進口狀況、海外糖價等等與2010年同期相比都已轉(zhuǎn)空。如此情況下，需求對糖市而言顯得格外重要。但是需求層面的確與國民經(jīng)濟息息相關(guān)。如果國民經(jīng)濟蓬勃發(fā)展則需求日益旺盛，如果國民經(jīng)濟轉(zhuǎn)冷或者著陸則需求就會有衰減。而現(xiàn)在的現(xiàn)實情況是國民經(jīng)濟正在尋求軟著陸，同時歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體實體經(jīng)濟發(fā)展滯緩得很，甚至有再度衰退之憂，以至于債務問題凸顯，演變成威脅全球經(jīng)濟發(fā)展的嚴重隱患。