3、前10個月油脂油料進口同比下降

據(jù)海關統(tǒng)計顯示，今年1~10月份，我國進口大豆到港量累計達4152萬噸，較上年同期的4388萬噸減少236萬噸，減幅達5.4%。我國進口大豆商業(yè)庫存長期居高不下，加上國內(nèi)市場油粕需求低迷、大豆壓榨持續(xù)虧損，進口廠商采購積極性降低，且不斷洗船或推遲船期，這是導致今年前10個月我國大豆到港量降低的主要原因。另據(jù)統(tǒng)計顯示，1~10月份，我國累計進口油菜籽87.9萬噸，較上年同期的140.3萬噸大幅減少52.4萬噸，減幅達37.3%。1~10月份，我國累計進口豆油97.6萬噸，較上年同期的107.2萬噸減少9.6萬噸，減幅為8.9%；累計進口棕油462.4萬噸，較上年同期的451.1萬噸增加11.3萬噸，增幅為2.5%；累計進口菜籽油40.9萬噸，較上年同期的77.1萬噸大幅減少36.2萬噸，減幅達47%。1~10月份，我國三大主要油脂品種累計進口600。9萬噸，較上年同期的635.4萬噸減少34.5萬噸，減幅為5.4%。

4、預計本年度大豆進口增至5600萬噸

據(jù)國家糧油信息中心預計，2011年第四季度我國進口大豆到港量預計為1430萬噸左右。其中，10月份進口大豆到港量為381萬噸，11月份預計到港量為500萬噸。2012年一季度我國進口大豆到港量預計為1300萬噸，其中，1月份預計到港460萬噸，2月份預計到港400萬噸，3月份預計到港440萬噸。

如果按照2011年第四季度和2012年第一季度大豆進口量1430萬噸和1300萬噸計算，2011/12年度上半年我國大豆進口數(shù)量為2740萬噸，如果下半年我國大豆進口數(shù)量略高于上半年進口數(shù)量，我國2011/12年度進口大豆數(shù)量將增長至5600萬噸左右，較上年度的5234萬噸增加366萬噸，增幅達7%。

5、美國大豆出口持續(xù)增加，但累計出口仍低于去年同期水平

美國農(nóng)業(yè)部上周四公布大豆出口銷售報告顯示，截止11月17日當周，美國2011/12年度大豆出口凈銷售92.2萬噸，較前一周增加17.5萬噸，去年同期為67.4萬噸。

截止11月10日當周，美國2011/12年度大豆出口裝船99.2萬噸，較前一周減少43.7萬噸，而去年同期為163.2萬噸。2011/12年度，美國大豆累計出口裝船898.5萬噸，而去年同期為1353.6萬噸。

6、南美天氣良好，大豆播種進度加快

9月底巴西充沛的降雨令多數(shù)產(chǎn)區(qū)大豆播種提前開始。10月份巴西中南部作物帶降雨量超過歷史同期水平，而11月以來大豆種植帶仍出現(xiàn)規(guī)律性地降雨。目前巴西大豆種植帶的降雨量大多已達到充足的水平，降雨間隙出現(xiàn)的晴朗天氣令大豆播種工作得以順利進行。分析機構塞拉瑞斯稱，近期巴西大豆播種進度明顯加快，截止上周，巴西大豆播種已完成71%，較之前一周提高13%，相比之下，去年同期大豆播種率為68%，而五年同期均值為70%。其中，頭號大豆產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州進度最快，已完成94%，遠高于之前一周的79%以及去年同期的84%。

近期阿根廷大豆播種進度也加快推進，因近幾周降水充沛，土壤墑情良好。據(jù)布宜諾斯艾利斯交易所稱，最大主產(chǎn)區(qū)比宜諾斯艾里斯省中部、東南部及西南部的作物播種取得較大進展，截止上周四，阿根廷農(nóng)戶已完成播種面積的46.3%。北部各省的播種工作將于下個月開始。

三、技術分析

美豆指數(shù)走勢圖

上周，美豆指數(shù)跌破前低點重要支撐位1170美分，從形態(tài)上看，一個大頂形態(tài)已經(jīng)形成，后市有望形成新一輪下跌，下方第一支撐位在1050美分附近，如該支撐位無效，則價格有望下探至去年上半年形成的震蕩區(qū)間下沿900美分附近。

四、總結及操盤建議

在經(jīng)過10月份和11月大半月的弱勢震蕩之后，上周國內(nèi)外豆類普遍大幅下挫，形成新一輪下跌。因國內(nèi)外宏觀形勢進一步惡化，且基本面毫無起色，上游南美大豆播種加快，下游國內(nèi)豆粕、豆油需求疲軟，庫存高企。

盡管市場預期國家即將在11月底出臺國儲收購政策，且將大幅提高國產(chǎn)大豆最低收購價，但在政策真正出臺之前，仍難以抵擋外圍宏觀環(huán)境不利所帶來的影響。預計，本周國內(nèi)豆類將延續(xù)弱勢走勢。建議豆粕和豆油此前空單可繼續(xù)持有，如無空單豆粕1205和豆油1205可沿5日均線繼續(xù)逢高做空。大豆由于存在國儲收購政策的利好預期暫時不建議做空，以觀望為主。此外，多大豆1205空豆粕1205，多棕櫚油1205空豆油1205套利可繼續(xù)持有。