在美豆期末庫(kù)存仍有上調(diào)的壓力下，美豆價(jià)格將進(jìn)一步震蕩筑底，未來(lái)市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到南美天氣和明年3月種植意向上來(lái)。至于國(guó)內(nèi)，豆類追隨美盤震蕩走弱的概率很大。

由于11月上半月美國(guó)中東部降雨較為集中，使得收割進(jìn)度原本就緩慢的北卡萊羅納更為延遲。截至11月13日，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)北卡萊羅納州的大豆收割僅完成了44%，雖然和5年平均持平，但明顯低于去年同期的54%。而未來(lái)半個(gè)月的天氣預(yù)報(bào)顯示，該地區(qū)將會(huì)有所轉(zhuǎn)干，有助最后的收割進(jìn)行，因此12月報(bào)告將美豆產(chǎn)量調(diào)整的概率不大。

美國(guó)大豆除本國(guó)壓榨外，另一大消費(fèi)需求就是出口。從近幾年來(lái)看這部分需求一般占美國(guó)大豆年度總需求的40-45%之間。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告數(shù)字，截至2011年11月10日，美國(guó)累計(jì)出口銷售大豆1987.2萬(wàn)噸，完成當(dāng)年目標(biāo)的55.1%，較去年同期下降35.4%，而上年度同期美豆出口完成當(dāng)年目標(biāo)的72%。因此，從同比數(shù)字來(lái)看本年度美國(guó)大豆出口進(jìn)度的確十分緩慢，其原因是巴西貨幣貶值造成的巴西陳豆競(jìng)爭(zhēng)力上升。

最后看一下近期國(guó)際市場(chǎng)的大豆報(bào)價(jià)格局，目前巴西大豆在11-12月船期仍具有較為明顯的競(jìng)爭(zhēng)力，另外由于近期播種進(jìn)度加快，也使得早熟新豆的上市時(shí)間有所提前，因此明年2月份以后船期的大豆報(bào)價(jià)優(yōu)勢(shì)更為明顯。不過(guò)，美國(guó)大豆出口的時(shí)間窗口較窄，真正的旺季可能只有兩個(gè)多月的時(shí)間，這給美豆出口蒙上陰影。我們預(yù)計(jì)，USDA在12月報(bào)告中會(huì)將美豆出口在上月基礎(chǔ)上繼續(xù)下調(diào)1000-2000萬(wàn)蒲的水平；而如果南美天氣沒(méi)有大問(wèn)題，這個(gè)數(shù)字可能還有下調(diào)空間。

根據(jù)以上的分析，我們預(yù)計(jì)12月報(bào)告將較為偏空。在美豆期末庫(kù)存仍有上調(diào)的壓力下，美盤大豆將進(jìn)一步震蕩筑底，未來(lái)市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到南美天氣和明年3月種植意向上來(lái)。至于國(guó)內(nèi)，豆類追隨美盤震蕩走弱的概率很大。以豆油為例，豆油主力合約1205的圖形已跌破8950元/噸一線的震蕩平臺(tái)下沿，11月24日當(dāng)天更是暴跌2.93%至8676元/噸，從技術(shù)上完全打開(kāi)下跌空間。更為致命的是，美豆1月合約跌破1163美分的支撐后，目前有向1050-1100美分一線靠攏的跡象，這也預(yù)示著國(guó)內(nèi)豆油期貨將繼續(xù)震蕩走弱。