美棉近日大幅下挫，主力3月合約跌破前期95—103美分的整理區(qū)間，美棉走低使得鄭棉承壓，但目前鄭棉對(duì)美棉的敏感度較低，國(guó)內(nèi)棉價(jià)運(yùn)行趨于獨(dú)立，整體將延續(xù)振蕩行情。

宏觀緊縮有轉(zhuǎn)向預(yù)期，需求不振棉價(jià)難起

2004年和2008年的兩次宏觀調(diào)控大約持續(xù)了4—5個(gè)季度，本輪調(diào)控迄今已經(jīng)持續(xù)了3個(gè)多季度，因此近期高層也頻頻發(fā)話把穩(wěn)經(jīng)濟(jì)從新作為政策的第一關(guān)注點(diǎn)，央行三季度運(yùn)行報(bào)告已經(jīng)明確指出，貨幣政策要根據(jù)宏觀形勢(shì)變化適度微調(diào)。央行近期下調(diào)浙江部分小型銀行的存款準(zhǔn)備金率被普遍解釋為一個(gè)政策微調(diào)信號(hào)。

紗線行情9月中下旬短暫回升后重新陷入低迷，紡織廠微利、負(fù)利經(jīng)營(yíng)，小廠停產(chǎn)增多，外需嚴(yán)重萎縮。8月以來(lái)紡織服裝出口環(huán)比下滑嚴(yán)重，10月紡織品服裝出口196.5億美元，同比增長(zhǎng)10.4%，環(huán)比9月下降14.5%，其中紡織品下降6.3%，服裝下降18.8%。

此外，棉花進(jìn)口量逐漸放大，主要原因是外棉價(jià)格大幅低于國(guó)內(nèi)。國(guó)際棉價(jià)近月到港成本已經(jīng)滑落至16000—17000元/噸，一些企業(yè)逢低買(mǎi)入進(jìn)口棉補(bǔ)充庫(kù)存，此外有消息稱國(guó)儲(chǔ)棉從國(guó)際棉花市場(chǎng)采購(gòu)近100萬(wàn)噸棉花。9—10月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花50.5萬(wàn)噸，同比增加20.8萬(wàn)噸。

收儲(chǔ)穩(wěn)定棉價(jià)

收儲(chǔ)近期大幅放量，每天4萬(wàn)—5 萬(wàn)噸已成常態(tài)，截至22日2011年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)累計(jì)成交738810噸，新疆累計(jì)成交523680噸，內(nèi)地累計(jì)成交215130噸。由于籽棉價(jià)格收購(gòu)價(jià)格大幅下滑，交儲(chǔ)利潤(rùn)豐厚，交儲(chǔ)量持續(xù)放量。

總結(jié)

當(dāng)前外需回落，高成本下紗廠處境艱難，外棉相對(duì)內(nèi)棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，企業(yè)對(duì)未來(lái)行情預(yù)期普遍悲觀，棉價(jià)短期內(nèi)很難有起色。但筆者也認(rèn)為，這或?yàn)楣?jié)后棉價(jià)反彈埋下種子，因?yàn)閹c(diǎn)關(guān)鍵因素集中在明年一季度明朗；一是貨幣政策寬松預(yù)期可能兌現(xiàn)，二是收儲(chǔ)持續(xù)放量后將改變供需格局，三是下年度種植面積預(yù)估，因?yàn)槊揶r(nóng)植棉積極性受到嚴(yán)重挫傷，種植面積容易被炒作。