滬銅似乎走出相對(duì)獨(dú)立的節(jié)奏，周一晚間LME銅價(jià)的下撤未對(duì)昨日滬銅交易產(chǎn)生太大影響。滬銅主力低開(kāi)幅度有限，盤中振蕩，大體延5.5萬(wàn)上下。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅維持的700元水平的升水，對(duì)銅價(jià)的支撐大。

對(duì)于高升水我們存有疑惑，因自8月開(kāi)始，LME銅庫(kù)存止升轉(zhuǎn)跌、國(guó)內(nèi)進(jìn)口連續(xù)回暖，特別是10月精銅進(jìn)口量更是達(dá)到去年5月高點(diǎn)。一方面，行情變動(dòng)中，內(nèi)強(qiáng)外弱的情況可能會(huì)慢慢吸引保稅庫(kù)的銅流向現(xiàn)貨市場(chǎng)縮減升水。另一方面，廢銅倒掛嚴(yán)重，停產(chǎn)較多，同樣增加了對(duì)精銅的現(xiàn)貨需求，而且目前550-750元的現(xiàn)貨升水相當(dāng)少見(jiàn)，對(duì)銅價(jià)的短期支撐強(qiáng)。如果外圍環(huán)境平穩(wěn)，這樣的現(xiàn)貨升水幅度很容易形成趨勢(shì)性的反彈。

昨晚，外盤銅價(jià)漲勢(shì)疲軟回吐了部分漲幅，美元走強(qiáng)對(duì)基本金屬整體壓制大。歐債方面，西班牙借貸成本上升，擔(dān)憂情緒仍盛；政策上，IMF決定向面臨歐債危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家提供新的借貸工具。繼10月27日歐盟峰會(huì)后，近一個(gè)月歐債問(wèn)題沒(méi)有緩解，更加深化，同時(shí)，對(duì)于建立財(cái)政聯(lián)盟、修改歐盟條約的討論愈來(lái)愈大。

指標(biāo)面，美國(guó)三季度GDP環(huán)比年率從初值增長(zhǎng)2.5%下修為增長(zhǎng)2%，同樣增添一些負(fù)面情緒，但市場(chǎng)對(duì)四季度美國(guó)GDP數(shù)據(jù)持樂(lè)觀態(tài)度。今日，對(duì)銅價(jià)來(lái)說(shuō)，匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值、歐元區(qū)各國(guó)的PMI初值對(duì)短期價(jià)格的影響相當(dāng)大。另外，美國(guó)10月耐用品訂單、11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值也會(huì)影響人氣。

現(xiàn)階段筆者對(duì)銅價(jià)能否打新一輪大幅度跌勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。不過(guò)，技術(shù)上，LME三月期銅處于疲軟緩跌的通道中，下方較強(qiáng)支撐集中在7150-7200美元；滬銅則在5.4-5.6萬(wàn)間振蕩，短期下方可能測(cè)試5.35萬(wàn)。圖形上，連續(xù)三根小陽(yáng)線，仍不能排除突然間跳空情況的出現(xiàn)。

操作上，偏向于振蕩中短線的空頭交易，但需關(guān)注匯豐PMI對(duì)銅價(jià)的影響。由于昨日銅價(jià)持穩(wěn)，鉛鋅價(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定的振蕩，若這兩日平穩(wěn)環(huán)境延續(xù)，滬鋅將可能向上再測(cè)1.55萬(wàn)，建議前期多頭注意此點(diǎn)壓力。有色市場(chǎng)的關(guān)鍵指引依然是銅價(jià)。