歐債危機(jī)對市場的沖擊較前期相比將減弱，國際油價(jià)再次走強(qiáng)將提振市場信心，加之LLDPE基本面逐步改善，LLDPE超跌后有望強(qiáng)勢反彈。

近期LLDPE大幅波動，新主力合約L1205一度沖上萬元關(guān)口，但在歐債危機(jī)的沖擊下，目前已經(jīng)回落至9500元/噸一線。

歐債危機(jī)沖擊將減弱

希臘債務(wù)剛告一段落，歐元區(qū)核心國家的債務(wù)問題又引發(fā)市場的憂慮，意大利、西班牙國債收益率飆升，意大利十年期國債一度超過7%的警戒線，以及還傳出法國評級將下調(diào)的消息。歐洲局勢的動蕩引發(fā)市場的恐慌情緒，大宗商品短期遭遇大規(guī)模拋售。但是我們也注意到歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人雖然對于債務(wù)救助存在分歧，但是考慮到歐元區(qū)穩(wěn)定的共同利益，仍然在采取有關(guān)措施抑制債務(wù)問題的蔓延。近期歐洲央行也是大量購買意大利和西班牙等國債券，抑制歐元區(qū)借貸成本的高漲。還有消息稱，歐洲央行將貸款給IMF，以便IMF為歐元區(qū)提供更大的支持?？梢?，市場在恐慌情緒和政策利好間來回波動，介于今年剩下兩個月，歐元區(qū)總體債務(wù)償還壓力較小，而后期市場對12月9日歐盟峰會結(jié)果的樂觀預(yù)期，歐債危機(jī)對市場的沖擊將減弱。

國際油價(jià)或再次走高

大宗商品的走勢同樣撲朔迷離，部分品種出現(xiàn)分化，尤其是紐約原油價(jià)格不斷攀升是市場的一大亮點(diǎn)。與歐債危機(jī)動蕩不同，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好頻傳，10月份零售額增幅超過預(yù)期，生產(chǎn)者價(jià)格大幅下降，消費(fèi)者信心指數(shù)也是大幅提升，美國經(jīng)濟(jì)增長為原油市場提供有力的支撐。從原油基本面看，隨著冬季取暖用油需求提升，美國原油庫存連續(xù)兩周下降，美國Seaway管線輸油方向計(jì)劃修改，有望減輕庫欣地區(qū)的庫存壓力。而中東局勢方面，伊朗核問題、敘利亞形勢都不容樂觀，中東政治動蕩令油價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)大幅增加。雖然仍受到歐債危機(jī)的制約，但是基于美國利好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及自身基本面良好，國際油價(jià)回調(diào)后有望繼續(xù)走高。

LLDPE基本面改善

10月份國內(nèi)CPI大幅回落，物價(jià)拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，考慮到房地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)入攻堅(jiān)階段，短期緊縮政策出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向的可能性不大。不過出于“保增長”的意圖，在政策適度“預(yù)調(diào)微調(diào)”的指導(dǎo)下，貨幣環(huán)境已有所改善，加之對中小企業(yè)政策扶持力度加大，中小企業(yè)的經(jīng)營狀況改觀值得期待。從最新公布的數(shù)據(jù)看，10月農(nóng)膜產(chǎn)量為17.01萬噸，同比上漲13%；塑料薄膜產(chǎn)量為74.81萬噸，同比上漲5%。受制于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)調(diào)整，雖然塑料薄膜產(chǎn)量增速持續(xù)放緩，但產(chǎn)量整體保持高位，而農(nóng)膜產(chǎn)量在“金九銀十”季節(jié)性因素的推動下出現(xiàn)回升，總體下游需求的剛性特點(diǎn)明顯?，F(xiàn)在天氣轉(zhuǎn)冷，農(nóng)膜的開工受到一定程度影響，不過筆者認(rèn)為年底的原料備貨需求是市場的一大亮點(diǎn)。供給方面，由于現(xiàn)貨市場表現(xiàn)低迷，石化企業(yè)不得不有意識地控制產(chǎn)量，10月份國內(nèi)LLDPE產(chǎn)量同比下降6%。而在10月以來國內(nèi)價(jià)格走弱的狀況下，進(jìn)口量有望得到抑制。隨著供求關(guān)系的好轉(zhuǎn)，LLDPE去庫存的進(jìn)程也是較為順利，截至11月18日，大商所注冊倉單數(shù)量為29265張，較最高點(diǎn)下降近五成，倉單壓力大幅下降，而剩余的倉單壓力或在企業(yè)的補(bǔ)庫需求中進(jìn)一步得到緩解。

綜上所述，歐洲債務(wù)危機(jī)仍有惡化的可能，不過恐慌情緒釋放過后，短期歐債危機(jī)的沖擊力在減弱。而美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)良好的增長勢頭，被漠視的利好將成為后市的重要支撐。國內(nèi)方面，物價(jià)拐點(diǎn)已現(xiàn)，政策微調(diào)明朗化，對中小企業(yè)的扶持力度加大，市場流動性得到好轉(zhuǎn)。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)相對穩(wěn)定為商品市場走好夯實(shí)基礎(chǔ)。而LLDPE依托宏觀環(huán)境及自身基本面的改善，后市有望迎來強(qiáng)勢反彈的行情。