10月份以來(lái)，大宗商品波瀾壯闊的大幅波動(dòng)并未給鄭棉這一曾經(jīng)耀眼的明星品種帶來(lái)些許溫暖，鄭棉依舊保持著20000—20500元/噸的區(qū)間振蕩，主力1205合約底部托在20000元/噸附近，成交量大幅減少，持倉(cāng)量相對(duì)平穩(wěn)。在下游消費(fèi)沒(méi)有明顯起色的前提下，政策托底的棉花期價(jià)將維持弱勢(shì)。

下游消費(fèi)疲軟未明顯改變

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年10月份，我國(guó)紡織品服裝出口額為196.49億美元，環(huán)比減少14.50%，同比增長(zhǎng)10.38%，其中1—10月份出口額為2057.84億美元，同比增長(zhǎng)22.79%，但從總體情況來(lái)看，出口到歐盟和美國(guó)的情況有明顯不同。我國(guó)紡織品服裝對(duì)歐盟的出口額同比增速放緩，如果考慮價(jià)格上漲因素，預(yù)計(jì)2011年1—10月份出口額同比增速將小于10%。在電荒、用工荒、人民幣升值以及原材料成本上升等多種因素困擾下，紡織企業(yè)的生存環(huán)境甚至比2008年還要差，未來(lái)下游補(bǔ)庫(kù)存需求會(huì)被嚴(yán)重抑制，短期還看不到好轉(zhuǎn)的跡象。

收儲(chǔ)緩慢作用于供需平衡表

國(guó)儲(chǔ)19800/噸的收儲(chǔ)價(jià)是目前棉花唯一的政策支撐。11月份以來(lái)收儲(chǔ)量開(kāi)始放大，主要得益于現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的疲軟格局，企業(yè)交收變得更加積極。截至11月15日，臨時(shí)收儲(chǔ)累計(jì)成交506840噸，其中新疆累計(jì)成交361400噸，內(nèi)地累計(jì)成交145440噸。收儲(chǔ)量的增加必將逐步作用于供需平衡表，但這還需要一個(gè)過(guò)程。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，2011/2012年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量將達(dá)到甚至超過(guò)750萬(wàn)噸，隨著收儲(chǔ)量的增加，棉花后市價(jià)格的想象空間加大，一旦需求有所回暖，市場(chǎng)寒冬就將過(guò)去。

市場(chǎng)短期無(wú)熱點(diǎn)

無(wú)論從價(jià)格的波動(dòng)性，還是成交量、持倉(cāng)量的變化來(lái)說(shuō)，鄭棉在過(guò)去的一個(gè)月乃至未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間都沒(méi)有較大的想象空間。短期來(lái)看，市場(chǎng)在棉花上缺乏明顯的熱點(diǎn)，賣(mài)出套保盤(pán)給價(jià)格帶來(lái)極大壓力，20500元/噸以上賣(mài)出套保盤(pán)明顯增多，但價(jià)格上方阻力依舊存在，下方得益于收儲(chǔ)托市，鄭棉依舊處于窄幅振蕩之中，資金關(guān)注度有限。操作上，需要注意持倉(cāng)量的變化，隨著量的增加，未來(lái)價(jià)格向上的空間才會(huì)打開(kāi)。