多年來，投資者買入原油、銅及玉米等商品期貨的一個(gè)關(guān)鍵原因是，他們認(rèn)為股市與商品市場(chǎng)存在一個(gè)“蹺蹺板效應(yīng)”，即，如果股市下跌，商品期貨市場(chǎng)則會(huì)上漲。

　　然而，今年以來，許多商品價(jià)格的走勢(shì)緊緊跟住股市步伐，以期望從其走勢(shì)中獲得對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的判斷。市場(chǎng)人士認(rèn)為，商品市場(chǎng)與股市這種亦步亦趨的關(guān)系，在投資者更好地弄清原材料需求前景前，將持續(xù)下去。

　　大體上來看，今年第一季度，商品市場(chǎng)的表現(xiàn)顯然要好于去年下半年，這主要是股市的反彈增強(qiáng)了投資者信心。如果我們從全球股市和商品市場(chǎng)的走勢(shì)圖來看，發(fā)現(xiàn)它們步調(diào)基本上一致。這使得投資者很難用一種資產(chǎn)去對(duì)沖另一種資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)衰退改變了投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法，商品作為對(duì)沖通脹的傳統(tǒng)工具的地位也因此減弱了。

　　盡管各國(guó)政府推出了幾十萬億美元的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，但是，如果股市信心得不到恢復(fù)，原材料價(jià)格仍將承受壓力。因?yàn)橄啾群暧^經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，一些投資者更看重股市。一些分析師認(rèn)為，目前商品市場(chǎng)試圖與股市走勢(shì)保持步調(diào)一致，因?yàn)楣墒械淖邉?shì)將反映全球經(jīng)濟(jì)將以何種方式復(fù)蘇。

　　有關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也反映了近期商品市場(chǎng)與股市之間的緊密聯(lián)系。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在截至4月9日的過去25個(gè)交易日里，標(biāo)普高盛商品指數(shù)(GSCI)中農(nóng)業(yè)分類指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)的相關(guān)性平均達(dá)到了0.7961。而去年同期，這兩個(gè)指數(shù)間的相關(guān)性為-0.0352，去年最后一個(gè)交易日，它們間的相關(guān)系數(shù)為-0.0343。能源分類指數(shù)方面，與標(biāo)普500指數(shù)的相關(guān)系數(shù)為0.7961，去年同期和年底分別為-0.0343和-0.0352；而工業(yè)金屬指數(shù)，相關(guān)性更高，達(dá)到了0.8386，而去年同期和去年底分別為-0.2942和-0.2918。

　　盡管國(guó)內(nèi)缺乏一個(gè)權(quán)威的商品指數(shù)，還無法判斷商品市場(chǎng)與A股市場(chǎng)的相關(guān)性具體是多少。不過，我們?nèi)匀豢梢詮氖袌?chǎng)走勢(shì)中可以大致看出：今年以來，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)與A股市場(chǎng)一樣，明顯強(qiáng)于海外市場(chǎng)，而且整體走勢(shì)基本一致，日內(nèi)波動(dòng)明顯受到A股市場(chǎng)左右，這兩者的相關(guān)性應(yīng)明顯強(qiáng)于海外市場(chǎng)。

　　不過，貴金屬指數(shù)仍然與股市呈負(fù)相關(guān)，同期該指數(shù)與股市的相關(guān)性為-0.2467，而去年同期和年底分別為-0.74780和.3478。

　　對(duì)此，分析師認(rèn)為，貴金屬，尤其是黃金價(jià)格，作為反映通脹的一個(gè)最基本的指標(biāo)，從其與股市相關(guān)系數(shù)來看，目前還看不出全球刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃會(huì)帶來通脹影響。