由于棉花臨時收儲政策的強(qiáng)勁托底，基本面不佳的鄭棉自10月提前進(jìn)入冬眠期，不僅價格維持在兩萬一線窄幅波動，成交量也是大幅縮水。筆者認(rèn)為，在下游紡織消費(fèi)相當(dāng)疲軟的情況下，后期棉花市場仍難言樂觀。

樂觀數(shù)據(jù)難掩下游消費(fèi)疲軟

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前三季度我國規(guī)模以上紡織企業(yè)累計實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值39588億元，同比增長29%。中國海關(guān)總署最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年10月，我國紡織品服裝出口額為196.49億美元，環(huán)比減少14.50%，同比增長10.38%；1—10月份，我國紡織品服裝累計出口2057.84億美元，同比增長22.79%。

但是與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映的樂觀形勢相比，棉紡企業(yè)的實(shí)際感受卻要悲觀許多。部分行業(yè)人士認(rèn)為，目前紡企的處境比2008年金融危機(jī)時還艱難。與2008年金融危機(jī)時相比，目前的紡織企業(yè)不僅要面臨資金緊張、用工短缺、高庫存和低利潤的壓力，還要應(yīng)對電荒、成本大幅上升、棉價劇烈波動以及人民幣持續(xù)升值的難題。

以紡織出口數(shù)據(jù)為例，我國紡織品服裝出口額高速增長的背后是出口價格的提升明顯。據(jù)中國紡織品進(jìn)出口商會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年1—9月，我國紗線出口價格同比提高了26.92%，若剔除價格因素，紗線出口數(shù)量僅增長1.82%。同時，在出口數(shù)量增速有限的前提下，化纖類制品的出口數(shù)量明顯好于純棉類制品。數(shù)據(jù)顯示，同期我國棉紗線出口數(shù)量同比減少24.48%，化纖紗線出口數(shù)量同比增加12.38%。

后期受累于歐美經(jīng)濟(jì)不景氣、原材料暴漲暴跌和人民幣持續(xù)升值等因素的影響，我國紡織服裝出口將受到較嚴(yán)重的影響。加上一部分出口訂單向越南、土耳其、東盟等國家和地區(qū)轉(zhuǎn)移后難再回歸，預(yù)計純棉類紡織服裝出口數(shù)量將減少10%以上。而與出口相對的我國紡織品服裝內(nèi)銷市場總體保持穩(wěn)定，但市場期望也不宜過高，在國內(nèi)需求受通脹影響、產(chǎn)品提價抑制需求、以及宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的大環(huán)境下，紡織服裝內(nèi)銷增速也將持續(xù)放緩。

棉花收儲進(jìn)度仍然緩慢

11月以來，棉花交儲量逐步放大，目前已漸入狀態(tài)。據(jù)統(tǒng)計，截至11月14日，2011年度棉花臨時收儲累計成交464010噸，新疆累計成交331080噸。

棉花臨時收儲政策是目前棉花市場的重要支撐，收儲進(jìn)度和數(shù)量也是棉花后期走勢的決定性因素。當(dāng)前籽棉采摘已經(jīng)接近尾聲，但籽棉收購價格的持續(xù)微跌使棉農(nóng)惜售心理較重，加上資金緊張，企業(yè)謹(jǐn)慎收購，收購進(jìn)度并不理想。同時，近期棉籽價格的大幅下跌也提高了皮棉的加工成本，壓縮了棉企交儲的利潤空間，從而抑制了交儲進(jìn)度。總體來說，目前棉花收儲進(jìn)度仍然較為緩慢，這樣的收儲進(jìn)度很難使市場對棉花后市行情抱有幻想。

雖然國家收儲在一定程度上封殺了價格進(jìn)一步的下跌空間，但全球宏觀經(jīng)濟(jì)和下游消費(fèi)持續(xù)低迷的狀況也對鄭棉形成重壓，短期內(nèi)鄭棉將保持20000—25000區(qū)間窄幅振蕩格局。從中長線考慮，下游消費(fèi)疲軟仍將是鄭棉上漲的絆腳石，如后期收儲進(jìn)度不加快，收儲數(shù)量不盡人意，一旦收儲政策到期，19800的支撐作用消失，鄭棉2012年或繼續(xù)下挫。