10月下旬歐債危機出現(xiàn)曙光，滬鋼有所反彈；11月初進口鐵礦石初步企穩(wěn)，滬鋼顯現(xiàn)筑底跡象。目前歐債危機隱憂難除，大宗商品依舊承壓；國內(nèi)較高通脹壓力下貨幣的階段性寬松亦撲朔迷離，而房地產(chǎn)仍受較嚴調(diào)控，因此預(yù)計短期滬鋼仍延續(xù)筑底過程。

歐元區(qū)危機隱憂未除

希臘和意大利等國仍深陷債務(wù)危機，其在國內(nèi)失業(yè)率高企的情況下進行財政緊縮改革的政治壓力巨大，而歐元區(qū)基準利率已降至1.25%，歐元區(qū)10月份CPI高達3%，寬松貨幣的運用空間已極為有限，因此歐債危機會不時引發(fā)市場憂慮，歐元區(qū)經(jīng)濟不景氣以及歐元下跌引發(fā)的美元指數(shù)反彈使大宗商品承壓。

中國貨幣政策開始預(yù)調(diào)微調(diào)

若未擴大貨幣供應(yīng)量口徑，計算得出，中國10月份M2同比增長16.72%，較前幾個月有所回升。在嚴格控制通貨膨脹的環(huán)境下，目前政府對中小企業(yè)的”定向“寬松所占比例較大，而產(chǎn)能相對過剩的鋼鐵產(chǎn)業(yè)則難受益。農(nóng)歷新年后，若通脹壓力仍舊凸顯，偏緊調(diào)控勢必延續(xù)。

去庫存并非終端需求增加所致

今年保障性住房11月月底前全部開工的目標已基本實現(xiàn)，但多地后續(xù)施工進展緩慢，加之保障房的建設(shè)機制和分配機制等有待進一步完善，因此，市場大多認為年底甚至明年5月份前，保障房對鋼材需求的拉動有限。10月10日—11月11日，全國主要城市螺紋鋼庫存連續(xù)5周減少，減幅共計100.4萬噸，但是，9、10月份房屋施工面積分別環(huán)比減少1%、23%，房屋新開工面積分別環(huán)比減少5%、21%，據(jù)此可以初步判斷螺紋鋼去庫存并非由終端需求增加所致。

現(xiàn)貨、成本下跌后近期企穩(wěn)

9、10月份國內(nèi)主要城市20mm三級螺紋鋼平均價分別下跌260元/噸、354元/噸，累計跌幅達12.08%。國慶節(jié)后，進口鐵礦石價格開始下滑，截至11月1日，青島港進口鐵礦石平均價較9月末下跌約292元/噸，并且國內(nèi)鐵礦石和廢鋼大幅跟跌。10月份我國進口鐵礦石環(huán)比減少1063萬噸，而10月份港口進口鐵礦石庫存增加175萬噸。國際鐵礦商感受到了國內(nèi)鋼市的寒意。在此輪鐵礦石降價過程中，淡水河谷等礦山相繼同意就鐵礦石定價機制與中國鋼企進行磋商，意在使長期協(xié)議價格更接近短期鋼價，以更好地適應(yīng)當前需求方的采購意愿。目前，國內(nèi)外礦山大都處于擴產(chǎn)周期，礦山巨頭力拓仍堅定于實現(xiàn)2015年前將產(chǎn)能提高50%的計劃，后期鐵礦石價格可能繼續(xù)探底。

不過，11月初以來，進口鐵礦石價格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，且月內(nèi)已小幅回升約40元/噸；國內(nèi)鋼廠亦稍微上調(diào)螺紋鋼出廠價，截至11月11日，20mm三級螺紋鋼平均價已反彈約50元/噸。鐵礦石價格企穩(wěn)回升成為刺激滬鋼短線反彈的重要動力。另外，若三級螺紋鋼得到大力推廣，則可能引發(fā)滬鋼較大規(guī)模的反彈，不過市場人士多認為對此不應(yīng)過于樂觀。

綜合來看，歐債危機隱憂難除，需求偏弱和成本下移使滬鋼承壓，鐵礦石的短期反彈和貨幣的”定向“寬松的刺激作用有限，后期滬鋼仍將延續(xù)筑底過程。