從盤面上來看，11月9日在空頭主動加倉的打壓下，甲醇1203合約連續(xù)兩天大幅下挫，雖然11日略有反彈，但仍未改變整體下行的趨勢。我們認為，由于目前甲醇現(xiàn)貨市場行情弱勢，因此短期看，雖然甲醇期市空頭主動離場對行情有一定支撐，但甲醇期價中期偏弱格局并未改變，后期仍有較大下行空間。

現(xiàn)貨市場偏弱

相較于期貨市場的大起大落，上周現(xiàn)貨市場略顯穩(wěn)定。周初甲醇價格一度略有上揚，但上漲略顯無力，多有價無市，貿(mào)易商詢盤力度也明顯下滑。不過在周三之后，受到進口盤以及期貨市場大幅下挫的拖累，現(xiàn)貨市場價格直線下挫。港口價格跌幅最為明顯，普遍下跌100—150元/噸；華東和華南地區(qū)現(xiàn)貨價格也有20—60元/噸不等的下跌。
而內(nèi)陸市場在經(jīng)過較長時間的振蕩后，上周也迎來了陰跌格局。盡管目前主要廠商庫存壓力并不大，多維持在安全線附近，但下游需求的逐步轉(zhuǎn)冷，使得市場情緒較為低迷，價格表現(xiàn)較為弱勢。目前市場心態(tài)不佳，下游和貿(mào)易商普遍看淡后市，拿貨也不積極。

庫存維持高位

進入“金九銀十”行情后，隨著企業(yè)開工的提高，甲醇市場整體處于供過于求的局面。9月國內(nèi)精甲醇產(chǎn)量為178萬噸，較去年同期增長近4成；前3季度累計產(chǎn)量為1499萬噸，較去年同期增加26%。進入10月份后，由于旺季消費不旺，下游企業(yè)需求并不強烈，開工率較前期略有下滑，西北地區(qū)多數(shù)企業(yè)開始檢修。

開工仍維持在6成水平。而開工的提高并沒有得到下游消費的支持，故而庫存仍維持相對高位。雖然經(jīng)過近2個月消化，港口庫存已經(jīng)由前期近80萬噸快速下降，但仍維持較高水平。目前華東港口甲醇庫存維持在48萬噸附近水平，華南港口也有近10萬噸庫存，港口庫存壓力成為抑制甲醇價格的主要因素。

西北地區(qū)甲醇久泰裝置將于11月底重啟，博源裝置開工穩(wěn)定，各大型廠家的開工負荷提升穩(wěn)定，充足的供給在后期將會進一步對甲醇市場形成明顯制約。

下游開工不旺

甲醇主要下游產(chǎn)品甲醛和醋酸多用于建材，因此房地產(chǎn)市場的興衰對其價格影響較為明顯。自去年年末以來，政策對于房地產(chǎn)市場的持續(xù)打壓對甲醇市場也構成了明顯抑制，保障房建設成為其主要消費需求。10月底，住建部表示有逾98%的保障房已經(jīng)開工，但甲醇下游需求仍較為疲軟，后期隨著保障房開工的逐步結(jié)束，甲醇的消費將進一步減弱。

此外，雖然CPI連續(xù)兩個月回落，但政策并未就此寬松，多數(shù)中小企業(yè)仍面臨融資困難的局面，甲醇主要下游甲醛、二甲醚以及醋酸等制品企業(yè)開工率普遍低迷。

總之，甲醇中期弱勢格局仍將持續(xù)。不過隨著國內(nèi)多數(shù)地區(qū)進入冬季，天氣因素可能會導致甲醇長途運輸受到一定影響，繼而推動甲醇價格短期反彈。近幾日甲醇期市空頭的快速離場，一定程度上支撐了多頭信心，短期甲醇期價可能會有一定的反復。