近期連豆受美豆下跌打壓,弱勢(shì)下調(diào),但基本面仍給予市場(chǎng)一定支撐。從供求以及交割成本考慮,連豆主力在4300元/噸價(jià)位上將獲得明顯支撐,短期內(nèi)在4300—4400元/噸振蕩整理。

在出口放緩與部分投資者平倉(cāng)結(jié)清頭寸的壓力下,11月10日美豆主力合約收于1158美分/蒲式耳,大連商品期貨市場(chǎng)也追隨外盤,開盤走低,雖電子盤漲勢(shì)給予連豆支撐,但期貨市場(chǎng)交投遲滯,成交量明顯下滑。現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格基本穩(wěn)定,但成交有限,采買雙方對(duì)市場(chǎng)價(jià)格均不認(rèn)同,加之物流限制,產(chǎn)區(qū)新季大豆消耗有限。筆者認(rèn)為,目前連豆市場(chǎng)主要受以下因素影響:

屈從宏觀,商品進(jìn)入下跌通道

意大利成功售出所拍賣的50億1年期國(guó)債,而希臘也任命了新總理,歐債問(wèn)題似乎有了好轉(zhuǎn)跡象,但長(zhǎng)期來(lái)看,歐元區(qū)國(guó)家對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)的解決仍沒(méi)有形成合力,短期內(nèi)較難拿出有效解決辦法。同時(shí),歐洲消費(fèi)指數(shù)降低,對(duì)大宗商品市場(chǎng)的影響是長(zhǎng)期的、持續(xù)的,使得美豆在歐洲債務(wù)問(wèn)題的壓力下連創(chuàng)近期新低。

現(xiàn)貨交易遲滯,大豆“左右為難”

新年度國(guó)產(chǎn)大豆種植面積下降,市場(chǎng)普遍認(rèn)為大豆上市后會(huì)走出一波較強(qiáng)勁的行情,但在外圍市場(chǎng)壓力下,市場(chǎng)價(jià)格“左右為難”。一方面,由于今年物價(jià)上漲,推升生產(chǎn)成本,使得農(nóng)戶種植成本上升,此外產(chǎn)區(qū)大豆種植面積的調(diào)減也吊起了農(nóng)民對(duì)大豆價(jià)格的預(yù)期,使得產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格居高不下;另一方面,由于外盤大豆價(jià)格走低,進(jìn)口大豆加工成本降低,使得沿海地區(qū)的豆油、豆粕順利流進(jìn)產(chǎn)區(qū),產(chǎn)區(qū)大豆加工企業(yè)即使在成本線上收購(gòu)大豆也難以與農(nóng)戶預(yù)期的成交價(jià)格達(dá)成一致,造成產(chǎn)區(qū)前期主要以商品大豆為主。雖然國(guó)產(chǎn)大豆壓榨量逐年降低,但對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響依舊很大。受進(jìn)口大豆價(jià)格較低的影響,產(chǎn)區(qū)加工企業(yè)不能有效消耗國(guó)產(chǎn)大豆,國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)價(jià)格較難堅(jiān)持。

基本面不佳,拖累市場(chǎng)回暖

11月9日,美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示,美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期,引發(fā)市場(chǎng)利空,在基本面與宏觀經(jīng)濟(jì)憂慮的合力作用下,美豆當(dāng)天大幅下跌。中國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示,10月中國(guó)進(jìn)口大豆381萬(wàn)噸,創(chuàng)近7個(gè)月的新低。美豆價(jià)格下跌影響了中國(guó)進(jìn)口熱情,同時(shí)也助推了美豆庫(kù)存的上升。此外,通過(guò)對(duì)油脂企業(yè)調(diào)查統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),大部分油脂企業(yè)有大量的豆油、豆粕未執(zhí)行合同,市場(chǎng)需求仍沒(méi)有回暖跡象。由于大豆價(jià)格的連續(xù)下跌,貿(mào)易商和采買方不愿增加庫(kù)存頭寸,制約了市場(chǎng)成交,也使得靠需求提振市場(chǎng)顯得較難。

政策不明朗,大豆仍存上行良機(jī)

在外盤疲弱,內(nèi)需不振的情況下,國(guó)儲(chǔ)大豆政策尤為被市場(chǎng)關(guān)注。由于大豆玉米比價(jià)關(guān)系調(diào)整,今年大豆種植面積大幅下滑,如果種植利潤(rùn)得不到保護(hù),農(nóng)戶種植熱情會(huì)繼續(xù)減退,可能危及到我國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)安全。但是,如果提高國(guó)儲(chǔ)大豆收購(gòu)價(jià)格,加工企業(yè)將更加困難。筆者分析這也是今年國(guó)儲(chǔ)大豆政策遲遲沒(méi)有出臺(tái)的原因。從全局考慮,國(guó)儲(chǔ)大豆政策意義重大,市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)今年國(guó)儲(chǔ)大豆仍會(huì)維持收購(gòu),但價(jià)格不會(huì)大幅高于往年,考慮到物價(jià)上漲,可能略有提升,屆時(shí)將對(duì)大豆市場(chǎng)形成支撐。

目前連豆受美豆下跌打壓,處于弱勢(shì)下調(diào),但基本面仍會(huì)給大豆市場(chǎng)一定的支撐。從基本面供求以及交割成本考慮,連豆主力在4300價(jià)位上將獲得明顯的支撐,短期內(nèi)將在4300—4400元/噸振蕩整理。而美豆在經(jīng)歷了連續(xù)下調(diào)之后,也會(huì)受到有效支撐,預(yù)計(jì)短期內(nèi)在1150—1220美分/蒲式耳振蕩。宏觀層面上,歐洲債務(wù)問(wèn)題需要較長(zhǎng)時(shí)間解決,后期仍將對(duì)大宗商品市場(chǎng)形成壓力,也使得短期內(nèi)大豆市場(chǎng)價(jià)格上升幅度有限。