3月25日，河南省常務(wù)副省長李克稱，河南省計劃建立50萬噸電解鋁儲備，并建立電解鋁儲備與質(zhì)押貸款聯(lián)動機(jī)制，以幫助一些停產(chǎn)的企業(yè)積極恢復(fù)產(chǎn)能，緩解當(dāng)前電解鋁行業(yè)的經(jīng)營困難。

　　這則消息的重點并不在于收儲。政府收儲的前提是停產(chǎn)的企業(yè)必須要恢復(fù)產(chǎn)能，否則將不可能享受到優(yōu)惠政策。鋁工業(yè)是河南工業(yè)的大頭，另外加上目前現(xiàn)貨鋁價高企，生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)鋁已經(jīng)存在利潤空間，因此在未來一段時間內(nèi)，河南省的各大鋁廠將有大量的產(chǎn)能得以恢復(fù)，未來鋁市場可能要再次遭遇供給過剩的局面。

　　在收儲計劃執(zhí)行之時，市場上的現(xiàn)貨鋁供給緊張局面將有可能面臨進(jìn)一步加劇的局面，再加上產(chǎn)能的恢復(fù)需要消耗鋁，因此鋁價在短期內(nèi)并不能馬上下跌，特別是在目前的市場環(huán)境下，市場人士目前對未來非?？春茫猩饘俑髌贩N價格在銅價的指引下一路上揚(yáng)。然而爬得愈高，摔得愈重。在未來國內(nèi)各大鋁廠的產(chǎn)能得到全面恢復(fù)之時，有可能國內(nèi)的收儲無法完全應(yīng)付產(chǎn)量的大量增長，那么屆時鋁價下跌就無可避免。

　　除了產(chǎn)能的恢復(fù)以外，電解鋁的大量進(jìn)口也將對國內(nèi)鋁價構(gòu)成巨大壓力。

　　自去年年底以后，國內(nèi)鋁價一直保持堅挺，而LME鋁價在庫存上升的壓力下不斷下滑。兩市走勢的不同終于導(dǎo)致國內(nèi)鋁價由原來的貼水變?yōu)樯⑶覈鴥?nèi)鋁價相對LME的進(jìn)口成本價差不斷擴(kuò)大。兩市價差的擴(kuò)大最終誘使投資者從國外進(jìn)口鋁到中國來，1、2月份的海關(guān)數(shù)據(jù)還沒有顯示出這一情況。但市場上已有預(yù)料3月份的鋁進(jìn)口量可能達(dá)到一個超乎尋常的水平：3月份原鋁進(jìn)口可能超過10萬噸。而去年我國一年共進(jìn)口原鋁12.16萬噸。

　　最近一周以來，新加坡倉庫的庫存連續(xù)發(fā)生減少。而也正是新加坡庫存的減少導(dǎo)致最近幾個月來LME持續(xù)增長的鋁庫存出現(xiàn)了少見的減少局面。新加坡是一個距離中國相對較近的港口，是中國原鋁進(jìn)口的一大來源。我們有充分的理由相信，新加坡減少的這部分庫存是運(yùn)往了中國。

　　2月份就已有消息稱中國政府有可能在3月份恢復(fù)對原鋁征收進(jìn)口關(guān)稅，結(jié)果被證明只是虛驚一場。但是市場對恢復(fù)進(jìn)口關(guān)稅的疑慮并沒有去除，特別是在上周，市場對于中國政府可能在5月份恢復(fù)進(jìn)口關(guān)稅的政策再次發(fā)生擔(dān)憂。這種擔(dān)憂導(dǎo)致貿(mào)易商和加工商在上周發(fā)生大量的進(jìn)口需求，也導(dǎo)致了中國現(xiàn)貨鋁的升水大幅提升，大漲25%。

　　對于中國政府是否可能在5月份恢復(fù)對原鋁征收進(jìn)口關(guān)稅，我們?nèi)耘f應(yīng)該靜觀其變。征收有征收的理由，中國政府的收儲行動由于進(jìn)口原鋁的關(guān)系而受到削弱。中國政府不可能背負(fù)起為全世界的原鋁供給過剩進(jìn)行調(diào)節(jié)的重任，恢復(fù)關(guān)稅關(guān)上進(jìn)口大門有助于中國政府進(jìn)一步保護(hù)中國本國的鋁工業(yè)。不征收也有不征收的理由，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下，對于高度依賴出口需求的中國經(jīng)濟(jì)來說，呼吁貿(mào)易自由化是中國最好的選擇，而反對貿(mào)易保護(hù)主義也就自然而然成為中國政府的最好的口號。

　　如果暫時先不考慮進(jìn)口關(guān)稅的問題，中國的電解鋁市場目前面臨的就是兩方面的壓力：產(chǎn)能的大量恢復(fù)和進(jìn)口量的劇增。在短期內(nèi)，這兩方面的效應(yīng)可能還不會立刻顯現(xiàn)。國內(nèi)鋁價仍舊有可能繼續(xù)上揚(yáng)。但是就一個更長時期而言，當(dāng)供給過剩，需求繼續(xù)低迷時，鋁價下跌變得無可避免。