昨日，隨著上證指數(shù)跌破2350點(diǎn)，國內(nèi)商品期貨全面回調(diào)，前期反彈幅度較大的工業(yè)品更帶頭領(lǐng)跌。分析人士表示，A股跳水給商品市場以沉重打擊，投資者需要警惕政策真空期，經(jīng)濟(jì)慣性下滑帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　自1、2月份，國內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新增貸款分別達(dá)到1.62萬億元和1.07萬億元后，有分析指3月份新增貸款依然居高不下。然而，市場對(duì)此產(chǎn)生了不同以往的判斷。由于投資者擔(dān)心信貸規(guī)模急速擴(kuò)張背后，可能缺乏宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步支持，會(huì)引發(fā)監(jiān)管層對(duì)信貸資金流向的關(guān)注，國內(nèi)股市大幅下挫。

　　昨日，上證綜指從2429.88點(diǎn)一舉下跌至2347.39點(diǎn)，跌幅3.76%。受其影響，商品市場上，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)紛紛回調(diào)，而前期反彈強(qiáng)勁的工業(yè)品則跌幅更甚，其中橡膠(資訊,行情)、PTA、燃料油(資訊,行情)、以及鋅下跌逾2%，塑料期貨更是以5%的跌停報(bào)收。

　　中國國際期貨分析師劉旭認(rèn)為，本輪證券、期貨市場反彈，一直是緊緊跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策的步伐。然而，隨著各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策頒布到位，并具體施行，市場注意焦點(diǎn)必然重新回到經(jīng)濟(jì)本身。

　　現(xiàn)實(shí)情況卻不容樂觀。美國勞工部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月份美國非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)崗位減少66.3萬個(gè)，失業(yè)率上升至8.5%，為1983年以來的最高水平。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也多有反復(fù)。比如，全國發(fā)電量在經(jīng)過3月上旬的短期小幅反彈后，3月下旬出現(xiàn)明顯下滑，至使3月全月發(fā)電量同比下滑0.71%。外貿(mào)方面，盡管3月份國內(nèi)進(jìn)出口降幅可能會(huì)較2月份有所收窄，但預(yù)計(jì)仍將呈現(xiàn)兩位數(shù)的下滑。

　　劉旭表示，相較去年底的低點(diǎn)來看，很多股票已上漲了3倍甚至4倍，商品尤其工業(yè)品也有很大程度的反彈，市場已累積了比較重的獲利籌碼。在此情況下，市場如果沒有得到進(jìn)一步政策題材或者經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以支撐，向下調(diào)整十分正常。

　　與此類似，新湖期貨分析師葉燕武也在策略報(bào)告中指出，近期商品價(jià)格定義為“供需均衡價(jià)+流動(dòng)性溢價(jià)”，在投機(jī)性需求驅(qū)動(dòng)下，價(jià)格構(gòu)成中流動(dòng)性溢價(jià)的權(quán)重正在不斷累積，倘若資金充裕的格局一旦調(diào)整或“剪刀差”效應(yīng)顯現(xiàn)，商品溢價(jià)或?qū)⒈苊獠涣穗A段性喪失的風(fēng)險(xiǎn)。