鄭糖自國慶前探至階段性底部后，期價一直位于6700一線寬幅振蕩?！昂？谔菚鄙瞎嫉臄祿燥@中性，且市場前期已經有所消化，因而縮減了鄭糖近期的振幅。從圖形上看，鄭糖主力1205合約繼續(xù)在6700元/噸一線窄幅波動，成交也繼續(xù)下滑，市場觀望情緒還在加重。不過，后市隨著南方甘蔗主產區(qū)的逐漸開榨和新糖的陸續(xù)上市，或將打破當前較為平衡的走勢。在南寧糖業(yè)拉開生產序幕后，新糖全面上市將加速，短期將抵消糖會公布的現貨托底價格的利多，期價有望高位整理后回落。

南寧糖業(yè)開榨加速新糖供應

據昆商糖網的消息，11月8日，南寧糖業(yè)股份有限公司下屬的伶俐糖廠拉開了新榨季生產的序幕，成為2011/2012榨季廣西第二家開榨的糖廠，較去年同期晚4天開榨。

根據廣西制糖企業(yè)上報的開榨時間表顯示，11月開榨的糖廠將有近30家，且大部分集中在11月下旬，但從本月開榨家數來看，確實較去年同期大幅縮減，這也是支撐近期糖價始終在高位振蕩的原因。不過，隨著時間的推移，南方主產區(qū)將相繼開榨，屆時新糖的集中上市將對當前的現貨價格形成一個小的沖擊。但是，考慮到今年春節(jié)在1月份，消費高峰會提前到來，因此即便是出現調整也難以出現深幅回落。

據中糖協(xié)最新簡報顯示，截至2011年10月末，2011/2012年制糖期已有30家甜菜糖廠和1家甘蔗糖廠開機生產，共生產食糖20.3萬噸，銷售食糖8.21萬噸。

廣西、云南播種面積與產量對比

從兩省近10年來的生產情況來看，不管是播種面積還是食糖產量，總的趨勢都是增長。不過，從兩省的產量波動率來看，廣西則明顯大于云南，因此市場對于廣西炒作的力度也就強于云南。

廣西自2003/2004榨季開始，播種面積就增加到1000萬畝以上，且隨后基本上增多減少。但從對應的產量來看，其增產的絕對性與否，則不完全受制于面積的增加。例如，2005/2006榨季，廣西的播種面積比2004/2005榨季增加了100多萬畝，而對應的產量則只增加了5萬噸。此外，2008/2009榨季播種面積也出現大幅增加，但產量卻是減少的。這就體現了廣西食糖生產的一個特點，天氣對產量的影響非常大，增產不完全是靠面積增加，還需要單產及出糖率的配合。

第二大主產區(qū)云南，其不管是播種面積還是產量方面，波動都明顯小于廣西。多年的數據顯示，云南的播種面積基本穩(wěn)定在400萬畝上方，食糖產量也穩(wěn)定在200萬噸左右，因此它對于市場的突發(fā)干預因素要弱于廣西。

綜合以上因素，在新榨季開始之際，市場的熱點將從前期的消費轉移到生產上，對于糖會公布的產量預測數據，市場持有明顯的保留意見。如中糖協(xié)僅給廣西700萬噸的預計產量，低于地方制糖企業(yè)初步預估的730萬噸，且這一塊肯定會有較大的變數。此外，今年提前的春節(jié)也將消費高峰往前提，兩者疊加后對于市場的影響更加復雜。從近期市場成交來看，交投明顯減弱，1205合約主力多頭持倉依然偏大，沒有明顯的減倉跡象，因此近期在高位有望振蕩回落。