國際金價近期持續(xù)走強并升至1800美元/盎司附近，希臘債務危機尚未有效解決，意大利又陷入融資困境，歐債危機的持續(xù)蔓延為金價打開上漲空間。預計金價在歐美央行超寬貨幣政策下易漲難跌，中東地緣政治風險和央行購金也將為金價上行增添動力，年底前金價有望再創(chuàng)新高。

歐債危機蔓延提振避險需求

當前歐債危機的持續(xù)蔓延出現(xiàn)兩個特點：一是從邊緣國家（希臘等）向核心國家（意大利）蔓延；二是從債務危機演變成政局動蕩。希臘總理帕潘德里歐首先宣布辭職，意大利總理貝盧斯科尼近期也面臨下臺，政局不穩(wěn)使得這些國家政府很難通過和實施減赤計劃。

歐盟近期提出的一攬子解決方案難以實施，希臘即使債務減記50%后外債占GDP比重仍高達120%，EFSF基金杠桿化擴容也未得到新興市場國家認同，俄羅斯表示不愿直接向EFSF基金提供支持，“金磚國家”僅準備通過國際貨幣基金組織(IMF)向歐元區(qū)提供財務支持，這意味著EFSF基金將很難獲得足夠的資源。

意大利債務危機升溫。近期意大利十年期國債收益率突破6.5%并創(chuàng)出歷史新高，其擁有超過1.6萬億歐元的外債，意大利若淪陷則歐元將難以為繼，20國峰會特別對意大利施壓并要求其通過改革實現(xiàn)緊縮目標，但貝盧斯科尼政府在內(nèi)憂外患下已難逃下臺命運，只有在新總理上任后意大利才有希望實現(xiàn)財政平衡目標。

未來歐洲經(jīng)濟下行壓力增大，將進一步削弱歐元區(qū)國家的償債能力，同時會打壓歐元和提振黃金、美元的避險需求。歐元區(qū)主要國家的10月PMI制造業(yè)領先指標均低于榮枯分界線50，IMF下調(diào)2012年歐元區(qū)經(jīng)濟增長預期至1.3%。

美貨幣寬松持續(xù)

美國三季度經(jīng)濟增長2.5%雖然好于預期，但就業(yè)狀況和房地產(chǎn)市場依然低迷，奧巴馬政府的4450億美元就業(yè)刺激計劃被否決后，白宮和國會的博弈將對美國經(jīng)濟前景不利，11月23日前1.2萬億美元的赤字削減計劃仍存在不確定性，美債危機短期內(nèi)難消除。

歐美央行上周均維持寬松貨幣政策，歐洲央行甚至降息25個基點來應對債務危機。美聯(lián)儲主席伯南克重申將要維持近零利率到2013年年中，因美國經(jīng)濟仍存在顯著下行風險，同時將2012年經(jīng)濟增長預期從3.5%削減至2.7%，預期明年失業(yè)率保持在8.5%以上。美國實際負利率的持續(xù)擴大，將有利金價走高。

核危機升溫，多國增加購金

伊朗核危機在近期升溫，并可能引發(fā)中東戰(zhàn)爭風險。國際原子能機構將在近期公布伊朗核問題報告，伊朗國內(nèi)強烈抗議該機構被美國操縱，而以色列則表示對伊朗的戰(zhàn)爭越來越近，這引起各方極大關注，受此影響原油和黃金價格近期共同走強。未來伊朗戰(zhàn)爭可能會將美國、俄羅斯等大國牽涉進來，這將推動油價和金價飆升。

出于對歐債危機的不安和平衡外匯儲備的需要，多個國家在9月份買入黃金。據(jù)IMF最新公布的數(shù)據(jù)顯示，泰國、俄羅斯和玻利維亞在9月都購入黃金，泰國購金量超過15噸。香港特區(qū)政府數(shù)據(jù)顯示，中國大陸9月份創(chuàng)紀錄進口了56.9噸黃金，比2010年同期增長了6倍。據(jù)黃金礦業(yè)服務公司(GFMS)預計，2011年全球央行凈買入的黃金總量至少為336噸，這將是去年央行凈買入量的四倍多。

綜上所述，歐美央行超寬松的貨幣政策、伊朗核危機和各國政府購金有望推動金價繼續(xù)上行，投資者應維持多頭操作思路。如果未來歐美大型金融機構倒閉，則金融機構去杠桿化操作可能會軋低金價，投資者應注意回調(diào)風險。