套期保值帶來的投資收益，已成為部分有色股在熊市里的業(yè)績“救命稻草”。

　　4月3日，鑫科材料公布的年報(bào)顯示，其在2008年實(shí)現(xiàn)期貨投資收益202.53萬元，占其歸屬于上市公司股東的凈利潤比例為20.02%?！肮緩氖碌奶灼诒Ｖ禈I(yè)務(wù)，被套期項(xiàng)目為庫存的銅產(chǎn)品以及銅產(chǎn)品訂單。套期工具為銅品的期貨合同?！宾慰撇牧媳硎?。

　　鑫科材料董秘宋志剛告訴記者，“買入套保、賣出套保都在做，主要根據(jù)銅的庫存與訂單情況來決定。庫存與訂單對沖后，如果庫存剩余，就做賣出套保，如果訂單剩余，就做買入套保，不過套保的量都不是很大?！彼沃緞傉f。

　　此外，記者根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)整理的結(jié)果顯示，截至4月3日，已經(jīng)披露年報(bào)的28家有色行業(yè)上市公司里，共有中國鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)等10家上市公司2008年在套保方面獲得了投資收益，總額為11.58億元。

　　更有甚者，如云鋁股份依靠套保收益成功將財(cái)報(bào)上的凈利潤由負(fù)變?yōu)檎?/p>

　　“2009年鉛鋅價(jià)格可能一直在底部運(yùn)行，也可能上漲到一定高度，但是具體到多少點(diǎn)，震蕩的幅度有多大，就難以判斷?！瘪Y宏鋅鍺一位高層表示。

　　五礦海勤期貨一位人士表示，目前市場上對2009年有色金屬價(jià)格屬于底部運(yùn)行行情已基本達(dá)成共識，以鋅為例，在這波反彈行情中，現(xiàn)在不少企業(yè)都惜售，所以就不愿意去做套保。

　　套保收益掩蓋主營虧損

　　受益于套保帶來的投資收益、浮動贏利，云鋁股份在2008年得以避免虧損的厄運(yùn)。

　　年報(bào)顯示，云鋁股份(含控股公司)共生產(chǎn)原鋁39.9萬噸，比2007年的40.4萬噸減少0.5萬噸。產(chǎn)量未大幅減少，而國際鋁價(jià)卻是“斷崖式”下跌。

　　2008年，LME鋁從1月2日的2438美元/噸起步，震蕩上行至7月11日的3380.15美元/噸高點(diǎn)后，開始單向狂跌，截至去年12月31日，報(bào)收于1540美元/噸。

　　銀河證券的報(bào)告認(rèn)為，2008年國內(nèi)電解鋁均價(jià)約16900元/噸，較2007年的19500元/噸下降了約3600元/噸，并且最低點(diǎn)跌至10000元/噸左右，此價(jià)格幾乎令全行業(yè)虧損。受此影響，云鋁股份在2008年的營業(yè)總收入實(shí)現(xiàn)61.61億元，但是營業(yè)總成本卻是62.29億元。

　　此時，規(guī)避現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)的套期保值開始發(fā)揮功效。2008年，云鋁股份的商品期貨公允價(jià)值變動凈收益3414.7萬元、獲得期貨投資收益6332.5萬元?！疤妆緲I(yè)績起了極大補(bǔ)充。如果扣除這兩項(xiàng)收益，公司營業(yè)利潤將虧損6826.5萬元?！苯鹪C券有色金屬行業(yè)分析師歐文沛在報(bào)告中寫道。

　　依賴套保收益“裝點(diǎn)”財(cái)報(bào)較為明顯的還有株冶集團(tuán)。年報(bào)顯示，其2008年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-1.24億元。

　　不過，依靠出售股權(quán)、套保收益、違約金收益三大源頭，其凈利潤也由負(fù)變正。

　　2008年，其出售西部礦業(yè)1000萬股取得股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益6758萬元，存貨套期保值實(shí)現(xiàn)收益3436萬元；其次，公允價(jià)值變動收益增加，因套期保值形成年末持倉浮盈2188萬元；再次，營業(yè)外收入大幅增加，獲得Raffmet Pte Ltd.公司違約金5793萬元。