在歐洲出臺一系列危機(jī)“解決”方案后，市場迎來了反彈。但仔細(xì)斟酌會(huì)發(fā)現(xiàn)，方案缺乏執(zhí)行細(xì)節(jié)，歐美股市又遭重挫。塑料上游產(chǎn)品表現(xiàn)弱勢，下游需求繼續(xù)不振，在連塑反彈動(dòng)力釋放后，可能恢復(fù)下跌行情。

歐債危機(jī)難言緩解

近兩周來，各大評級“調(diào)降風(fēng)”已經(jīng)減弱，全球市場也迎來了一波反彈。但歐債危機(jī)仍是困擾國內(nèi)外市場的最大問題，影響著全球市場。10月26日的歐洲峰會(huì)提出了一系列“解決”方案，一時(shí)間市場似乎看到光明，歐美股市出現(xiàn)普漲。但是隨后細(xì)細(xì)品讀方案，發(fā)現(xiàn)其中缺乏執(zhí)行細(xì)節(jié)，比如援助基金規(guī)模提高至1萬億歐元的錢從哪來？銀行資本金比率提高到9%，銀行將增加注資、減少放貸，是否有悖歐洲寬松貨幣政策？國內(nèi)壓力重重的希臘怎樣順利推出緊縮政策？這些問題使市場對方案心存懷疑，而最新報(bào)出的全球曼氏金融申請破產(chǎn)更使市場雪上加霜，周一歐元暴跌，歐美股市也大幅下挫。

隨著宏觀調(diào)控的深入，我國9月份CPI回落，并且市場預(yù)計(jì)四季度通脹將有所減弱。PMI近兩月保持在50以上，整體看來，四季度經(jīng)濟(jì)增速可能下調(diào)，但增長的態(tài)勢不會(huì)改變，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長仍能保持在9%以上。溫總理在天津調(diào)研時(shí)的講話被市場認(rèn)為是宏觀政策將微調(diào)的重要信號，引發(fā)股市連續(xù)反彈。新出臺的上調(diào)增值稅及營業(yè)稅起征點(diǎn)政策旨在貫徹國務(wù)院支撐小型和微型企業(yè)的發(fā)展，減輕部分企業(yè)的稅負(fù)，可緩解眾多小企業(yè)生存難的問題。整體看來，國內(nèi)宏觀形勢“暖風(fēng)”陣陣，內(nèi)憂有所緩解。

上游未見成本支撐

美原油自10月4日開始從75美元/桶反彈至最高93美元/桶，但期間連塑卻走出明顯的背離行情。十一長假過后連塑連創(chuàng)新低，直至10月20日才出現(xiàn)反彈。然而，連塑上游的石腦油并沒有跟隨原油上漲而上漲，反而日本及新加坡石腦油價(jià)格都維持在下半年來的較低位置。亞洲乙烯價(jià)格更是自8月中旬以來持續(xù)下跌，主要原因是8月中旬后亞洲多套裝置集中開啟，乙烯供應(yīng)充足，而下游需求較為疲軟，市場供求矛盾非常明顯。最新CFR東南亞報(bào)價(jià)990元/噸，折合人民幣到岸完稅價(jià)7477.98元/噸，處于近一年來的新低位置。所以說，雖然原油漲勢較好，但是石腦油及乙烯行情的弱勢反映了石化整體產(chǎn)業(yè)鏈的弱勢，因此塑料上游并沒有表現(xiàn)出較強(qiáng)的成本支撐。

下游需求旺季不再

8月中下旬線性掛牌價(jià)出現(xiàn)上調(diào)，市場便期待農(nóng)膜旺季的到來，但目前看來，所謂的“金九銀十”都已經(jīng)過去，下游的需求旺季仍沒有如期而至。10月份，石油石化又開始新一輪的塑料出廠價(jià)下調(diào)，并且結(jié)算價(jià)也節(jié)節(jié)走低，現(xiàn)貨市場甚至出現(xiàn)較低的極端成交價(jià)，只到連塑連續(xù)反彈后，市場價(jià)格才出現(xiàn)小幅上揚(yáng)。目前，中小企業(yè)最大的壓力來自資金短缺，另外出口訂單減少、國內(nèi)內(nèi)需不振也是導(dǎo)致下游包裝膜及農(nóng)膜工廠采購積極性不高、開工率較低的重要原因。據(jù)筆者10月中旬走訪，山東部分塑料加工企業(yè)及貿(mào)易商對后市較為悲觀，貿(mào)易商手中庫存均較低，甚至對低價(jià)貨的接盤意愿都不高，多報(bào)以觀望態(tài)度。而加工企業(yè)開工率普遍較低，筆者探訪的其中一家農(nóng)膜加工企業(yè)5條生產(chǎn)線僅有2條在生產(chǎn)，基本維持收支平衡，走貨方式也是以合同貨方式銷售，利潤空間不大。

綜合來看，筆者認(rèn)為，雖然近期連塑出現(xiàn)了反彈行情，但在9700一線明顯受阻，鑒于塑料基本面沒有明顯改觀，后市隨著反彈動(dòng)力的釋放，連塑仍將承壓下行，不排除連塑主力合約回踩9000附近的可能。