短期內(nèi)期鋼振蕩筑底。中長期隨著鋼廠減產(chǎn)深入，鐵礦石價格趨穩(wěn)，加之市場對于2012年保障房建設(shè)的預(yù)期，期鋼將出現(xiàn)企穩(wěn)回升。

由于國際宏觀環(huán)境依然存在眾多不確定因素，同時螺紋鋼自身基本面明顯利空，期鋼1205合約雖然出現(xiàn)反彈，但是反彈力度明顯弱于其他工業(yè)品。筆者認(rèn)為，隨著后期鋼廠減產(chǎn)力度加大，礦石價格趨穩(wěn)，同時對于2012年下游需求的樂觀預(yù)期，期鋼1205將逐漸筑底反彈。

減產(chǎn)之路漫漫

9月粗鋼日產(chǎn)連續(xù)第二月創(chuàng)年內(nèi)新低，但是螺紋鋼日產(chǎn)則再創(chuàng)歷史新高，主要源于雖然前期期貨價格出現(xiàn)下跌，但是當(dāng)時現(xiàn)貨價格仍相對堅挺，螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)盈利可觀，不過10月份鋼材現(xiàn)貨價格出現(xiàn)暴跌，而企業(yè)原料均為前期高成本資源，利潤出現(xiàn)大幅縮水甚至虧損，自10月中旬開始，有部分企業(yè)開始進(jìn)行檢修、減產(chǎn)以規(guī)避虧損局面。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查的63家鋼廠中，10月下半月鐵水開工率仍然高達(dá)98%，可見目前檢修和減產(chǎn)僅是小范圍現(xiàn)象。

而據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，10月中旬全國粗鋼日產(chǎn)為179.98萬噸，按照規(guī)律通常當(dāng)粗鋼日產(chǎn)降至150萬—160萬噸左右時，價格出現(xiàn)觸底反彈的幾率較大。鋼廠減產(chǎn)任重而道遠(yuǎn)，預(yù)計后期有更多的企業(yè)參與到減產(chǎn)隊伍中來，螺紋鋼供需出現(xiàn)明顯失衡時，價格才能出現(xiàn)真正反轉(zhuǎn)。

原料價格受重挫，寄希望于冬儲

9月份鋼價下跌初期，原料價格跌幅較小，進(jìn)口印度粉礦從最高189美元/噸開始下跌，跌至國慶節(jié)后的170美元附近，跌幅在12%左右。自淡水河谷下調(diào)四季度鐵礦石進(jìn)口價格后，原料價格出現(xiàn)補跌，跌幅明顯大于鋼材現(xiàn)貨價格。同時由于鋼廠減產(chǎn)，對于鐵礦石、焦炭等原料的需求減少，進(jìn)而刺激原料價格進(jìn)一步下降。不足半個月的時間，進(jìn)口印度粉礦到港價格跌至130美元/噸下方，跌幅接近30%。礦石價格的不斷下跌，造成鋼鐵企業(yè)成本不斷下移，前期支撐多頭信心的成本論消失殆盡。

進(jìn)入11月、12月，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)通常會采取冬儲措施，對鐵礦石有補庫需要，從而對鐵礦石價格有一定的拉動作用，預(yù)計鐵礦石價格仍有一定的下行空間，但是空間相對有限。

明年保障房開工依然樂觀

據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1—9月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增幅32%，創(chuàng)年內(nèi)新低，同時施工面積及新開工面積同比增幅均出現(xiàn)明顯環(huán)比回落，同時由于鐵路投資下降，造成基礎(chǔ)設(shè)施投資亦出現(xiàn)明顯回落，總體來看，四季度螺紋鋼下游并不樂觀。不過對于1205合約來說，仍然有所期盼，主要是因為4—5月份是房地產(chǎn)的消費旺季，同時2012年800萬套保障房將開建，雖然任務(wù)量比2011年減少20%，但是住建部表示，今年開工的1000萬套中有900萬套要結(jié)轉(zhuǎn)到明年，所以明年的在建規(guī)模將和今年持平甚至要大于2011年。就今年上半年走勢來看，保障房建設(shè)對于期鋼價格的拉動作用比較明顯，預(yù)計2012年保障房建設(shè)任務(wù)對于螺紋鋼價格仍有明顯的刺激作用。

綜上所述，雖然基本面出現(xiàn)偏多跡象，但是尚不足以支撐鋼價出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，短期內(nèi)期鋼振蕩筑底，雖然不排除會繼續(xù)下探，但是目前鋼價已經(jīng)接近底部，下探空間有限。中長期隨著鋼廠減產(chǎn)深入，鐵礦石價格趨穩(wěn)，同時市場對于2012年保障房建設(shè)的預(yù)期，期鋼將出現(xiàn)企穩(wěn)回升。