10月17日以來，螺紋期價再度陷入下跌走勢，并成為商品市場中主導弱勢的品種之一。同時，螺紋市場資金殺跌欲望較強，自17日以來，日內(nèi)成交量與持倉量均大幅增加，上升至近一年來的高位。目前來看，螺紋市場悲觀情緒蔓延，前方之路依然黯淡。

受鋼材價格下行拖累，鐵礦石現(xiàn)貨價也出現(xiàn)了回落。但基于三季度現(xiàn)貨價定價的四季度鐵礦石協(xié)議價，維持于高位，從而導致了鐵礦石現(xiàn)貨價與協(xié)議價的明顯倒掛。因此，以長協(xié)價為主的國內(nèi)鋼企要求三大礦商改變以往的協(xié)議價定價方式，即按照當期的指數(shù)價格調(diào)整四季度的鐵礦石報價。據(jù)悉，淡水河谷已接受此協(xié)議，四季度鐵礦石協(xié)議價每噸從175美元下調(diào)至160美元。隨著淡水河谷的妥協(xié)，后期兩拓跟隨調(diào)整的可能性較大。鐵礦石現(xiàn)貨價及協(xié)議價的雙雙下調(diào)，那么原料成本對鋼材價格的支撐將明顯下移。

房地產(chǎn)行業(yè)旺季不旺，對螺紋鋼、線材等建材的拉動作用已顯現(xiàn)出疲軟態(tài)勢。而一旦后期房地產(chǎn)價格進入下行通道，房地產(chǎn)固定投資再也難以維持高位增長，鋼材的需求量必將受到更為嚴峻的影響。隨著部分一線城市上調(diào)首套房貸利率，購房者的需求將受到進一步抑制，從而導致商品房的銷售量繼續(xù)回落，并推動樓市拐點的到來。那么，后期房地產(chǎn)行業(yè)的需求還將進一步萎縮。此外，前期固定投資增速已經(jīng)回落的鐵路運輸業(yè)及道路運輸業(yè)，預計在資金緊張及北方漸入冬季的境況下，后期也難以改觀。

由于前期鋼材供應量持續(xù)維持高位，且北材南下量日益漸增，而終端需求回落，導致了鋼材銷售壓力更為凸顯。螺紋鋼社會庫存從8月19日的532.53萬噸，持續(xù)上升至10月14日的612.21萬噸。在供應過剩的情況下，建材現(xiàn)貨市場自9月份以來，一直表現(xiàn)低迷，陰跌不止。10月中旬以來，現(xiàn)貨價格開始加速調(diào)整，原先的下調(diào)幅度為每天10-30元/噸，目前已擴大至每天30-100元/噸。目前來看，整體宏觀環(huán)境不容樂觀，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈整體資金壓力較大，鋼材市場悲觀情緒彌漫，后期建材價格還將維持弱勢。

綜上，我們認為，受制于上述利空因素，后期螺紋鋼期價還將維持偏弱態(tài)勢，螺紋探底之路漫漫。操作上，經(jīng)過前期大幅下調(diào)的螺紋期價，短期再次進場殺跌的風險不大。短線可維持日內(nèi)波段操作，中線可等待企穩(wěn)反彈機會，逢高沽空。