周一，鄭糖主力合約大幅波動，SR1205日內(nèi)波幅達到422點，創(chuàng)出年內(nèi)單日波幅之最。其間動態(tài)持倉峰值一度達到14萬手，成交放出238萬手的巨量，足以說明目前市場多空分歧之大。

過去的幾個月，由于宏觀環(huán)境不穩(wěn)定，以及雙節(jié)過去導致的需求降溫，白糖價格一路下行，CSI國內(nèi)食糖現(xiàn)貨價格指數(shù)由8月中旬的7930下降至最低的7390。最近，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，白糖期價也出現(xiàn)反彈，短期的供應緊張或是主要原因。

由于今年春節(jié)較往年提前，以及廣西開榨推遲，市場將出現(xiàn)短暫的供應緊張。今年春節(jié)在陽歷2012年1月23日，較往年提前大約一周左右。從歷史規(guī)律來看，春節(jié)前后食糖需求上升，會導致白糖現(xiàn)貨價格上漲。此外，由于受今春低溫多雨寡照、7—8月份干旱使糖料蔗長勢偏慢，今年廣西開榨時間或?qū)⒈热ツ晖七t20天左右。因此，需求高峰提前而主產(chǎn)區(qū)開榨時間推后，后造成近一個月的供需面緊張情況。考慮到下游生產(chǎn)商需要提前備貨，該原因可能會成為近期白糖價格抬升的主要原因。

收購成本抬升也是近期期價上漲的一個主要原因。10月14日，云南省物價局下發(fā)了《關于完善糖料收購價格政策的通知》，規(guī)定普通糖料蔗收購首次結(jié)算價420元/噸與亞法一級白砂糖平均含稅銷售價格每噸7000元掛鉤聯(lián)動，聯(lián)動系數(shù)為5%。從歷史數(shù)據(jù)看，去年云南各地的甘蔗收購聯(lián)動價最低的在300元/噸，最高的在380元/噸，一般在320元/噸左右。今年統(tǒng)一收購價與去年相比增加了近100元/噸，將抬升白糖價格的底部空間。

從最近的主力持倉機構(gòu)持倉來看，多頭增倉明顯。據(jù)統(tǒng)計，萬達期貨、華泰長城和珠江期貨3家最具有代表性的白糖期貨多頭機構(gòu)持倉數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)國慶以后這3個期貨公司席位凈多持倉持續(xù)上升。10月10日，三家機構(gòu)凈多持倉為114508手，到10月20日，凈多持倉達到152496手，增加37988手。當然，我們也需要考慮到國慶期間出于風險規(guī)避考慮的機構(gòu)主動減倉，不過主力看多的意圖十分明顯。

當然，我們也需要正視宏觀方面的風險。目前歐洲債務問題雖然進展較為順利，但是遠遠沒有徹底解決；始發(fā)于美國的“占領華爾街”運動已經(jīng)擴散到全球諸多重要城市，其市場影響還沒有體現(xiàn)。假如該運動引發(fā)各國政府對金融業(yè)推出進一步監(jiān)管措施，對投資市場的影響將會是深遠的，短期內(nèi)也會打壓風險投資市場。不過，近期的標普VIX指數(shù)呈現(xiàn)走低趨勢，因此我們也不需要太過悲觀。

從技術(shù)上看，經(jīng)過幾個交易日的調(diào)整，周一期價放量突破前期低點后迅速回抽，有形成底部形態(tài)的可能，投資者可考慮逢低吸納。