2月份國內(nèi)銅產(chǎn)量增長18.4%；未鍛造銅及銅材進(jìn)口同比增長45.1%，環(huán)比增長41.5%，刷新去年12月創(chuàng)下的歷史高位。

　　周四，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月份中國銅產(chǎn)量高達(dá)32萬噸，同比增加18.4%，中國1~2月份銅產(chǎn)量同比增加10.9%至606000噸。另據(jù)中國海關(guān)總署周三數(shù)據(jù)顯示，中國2月未鍛造銅及銅材進(jìn)口329311噸，同比增加45.1%，較1月的232701噸環(huán)比增加41.5%。

　　LME庫存方面，從2月26日開始至今，LME庫存已經(jīng)下降超過4.5萬噸。市場人士猜測，LME庫存大部分已經(jīng)流入中國。從目前中國進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，似乎也找到了比較確切的理由。

　　雖然1~2月產(chǎn)量和進(jìn)口量較歷史同期出現(xiàn)了很大的增長，但是市場沒有出現(xiàn)特別大的過剩。上期所交割倉庫上周庫存增長1萬噸，庫存也僅3.8萬噸。產(chǎn)量創(chuàng)記錄，庫存卻沒有大幅增加，或許會使人聯(lián)想到消費(fèi)正在復(fù)蘇。

　　消費(fèi)需求并未改善

　　不過，分析師普遍不這樣認(rèn)為。國際期貨分析師劉旭告訴記者，雖然從表面上看，進(jìn)口和產(chǎn)量都創(chuàng)出了歷史新記錄，但是事實(shí)上并不是中國消費(fèi)需求所帶來的。

　　從目前下游消費(fèi)情況來看，局勢仍令人憂慮。之所以造成外盤庫存大量流入國內(nèi)，最重要的原因還是與前期國儲海外收購傳聞有關(guān)，市場對此有很多猜想。劉旭認(rèn)為，需求非常疲弱，國儲的收購也不會改變銅價(jià)下跌的趨勢。

　　國內(nèi)下游消費(fèi)需求并未改善，4萬億投資計(jì)劃前期做了相應(yīng)的調(diào)整，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資減少了3000億元，由1.8萬億元調(diào)降至1.5萬億元，電力、鐵路投資量也相應(yīng)減少。

　　劉旭認(rèn)為，雖然投資計(jì)劃的調(diào)整不算是很大的利空，但是預(yù)期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激對需求的效應(yīng)會進(jìn)一步減弱。另外，歐美市場不景氣會壓制國內(nèi)需求，因?yàn)槲覈庀蛐徒?jīng)濟(jì)的特征就是“兩頭在外”，產(chǎn)品出口受影響，原料進(jìn)口自然受影響。剛剛公布的中國外貿(mào)進(jìn)出口數(shù)據(jù)就是證明。

　　屬于非消費(fèi)性增長

　　西南期貨分析師賈錚認(rèn)為，中國2月末鍛造銅及銅材進(jìn)口跟廢銅進(jìn)口減少關(guān)系密切。去年四季度起，中國廢銅進(jìn)口從9月份51萬噸大幅萎縮至今年1月的18萬噸，原本用廢銅作原料提煉精練銅的廠家，將被迫改用成本高得多的粗銅或銅精礦。本來目前國內(nèi)銅價(jià)就高于國際市場，精煉銅生產(chǎn)成本提高，導(dǎo)致下游廠商直接進(jìn)口精煉銅或銅材。

　　賈錚認(rèn)為，除了國儲收儲外，貿(mào)易商的進(jìn)口量也占了很大一部分，最主要的原因還是由于國內(nèi)外套利價(jià)差所引起的非需求進(jìn)口，這些因套利需求而進(jìn)口的銅可能直接流入上期所交割倉庫，通過在國內(nèi)期貨市場拋售獲利，上周國內(nèi)庫存大增的主要原因或在于此。對此劉旭也持相同觀點(diǎn)，“除了跨市套利外，當(dāng)時(shí)國內(nèi)價(jià)格非常利于進(jìn)口，因此貿(mào)易商也大量采購。后期隨著現(xiàn)貨銅不斷到港，國內(nèi)庫存會呈現(xiàn)快速增加的態(tài)勢。這實(shí)際上是一個(gè)搬庫存的過程，從倫敦搬向國內(nèi)，這些并不是對中國需求的反映?！?/p>

　　行情仍屬區(qū)間震蕩

　　昨日市場反應(yīng)平淡，滬銅主力合約0906低開于28630元，期價(jià)全天維持低位震蕩，最低下探28460元，尾盤雖小幅拉升，但最終0906合約仍收跌1.57%至28760元。

　　賈錚表示，目前滬銅還是處于前期的反彈通道中，不過近幾個(gè)交易日頂部和底部都在不斷下移，短期來看滬銅會維持在28000元-30000元之間震蕩，建議保持區(qū)間震蕩思維操作。