隨著前期利空因素的消化和新的利多消息的出現(xiàn)，空頭主導(dǎo)的下跌行情或?qū)⒏嬉欢温?。不過(guò)由于全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明，投資者也不宜過(guò)度看漲。

上周外盤(pán)油脂強(qiáng)勁反彈，其中美盤(pán)豆油單周上漲了8.45％，而馬盤(pán)棕油12月合約單周上漲了4.83％。內(nèi)盤(pán)油脂走勢(shì)相對(duì)偏弱，但也止住了跌勢(shì)。內(nèi)盤(pán)走勢(shì)偏弱主要源于港口大豆庫(kù)存高企和需求相對(duì)低迷，不過(guò)油脂油料進(jìn)口增加的預(yù)期將對(duì)市場(chǎng)提供支撐，預(yù)計(jì)本周將企穩(wěn)回升。

宏觀經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)

雖然全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍未穩(wěn)固，但近期開(kāi)始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象。首先是法德已經(jīng)對(duì)希臘救助計(jì)劃達(dá)成一致，其次是美國(guó)9月份零售額較上月增加了1.1％，高于市場(chǎng)預(yù)期。另外，中國(guó)公布的9月份cpi同比上漲6.1％，連續(xù)兩個(gè)月回落，加上中國(guó)出口需求疲軟，市場(chǎng)預(yù)計(jì)中國(guó)政府可能轉(zhuǎn)向關(guān)注經(jīng)濟(jì)增加，或許會(huì)第四季度局部放松現(xiàn)行的緊縮政策，改善了市場(chǎng)人氣，刺激資金逢低買(mǎi)入商品。usda報(bào)告相對(duì)利多

美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告對(duì)美豆期末庫(kù)存進(jìn)行了下調(diào)，主要原因是美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)量出現(xiàn)了下調(diào)，報(bào)告預(yù)計(jì)美豆單產(chǎn)為41.5蒲式耳/英畝，低于9月份41.8蒲式耳/英畝的估值；2011/2012年度美豆產(chǎn)量為30.60億蒲式耳，低于9月份30.85億蒲式耳的估值。產(chǎn)量和期末庫(kù)存雙雙下調(diào)，使美豆供給供給略微偏緊，緩解了美豆集中上市的利空。

中國(guó)進(jìn)口有望增加

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，我國(guó)1—9月累計(jì)進(jìn)口大豆3771萬(wàn)噸，較上年同期減少6.1％。1—9月進(jìn)口食用植物油466萬(wàn)噸，較上年同期減少6.0％。加上國(guó)產(chǎn)大豆和油菜籽減產(chǎn)，我國(guó)今年油脂供給遠(yuǎn)低于去年，供給缺口主要依賴于國(guó)儲(chǔ)油脂油料的拋售。目前我國(guó)儲(chǔ)備大豆庫(kù)存可能在200萬(wàn)噸左右，遠(yuǎn)低于正常的庫(kù)存水平。因此市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)中國(guó)政府為了提升政府調(diào)控的能力，需要在未來(lái)幾個(gè)月加大國(guó)外大豆油脂采購(gòu)量，才能彌補(bǔ)國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存明顯偏低的隱患。美國(guó)貿(mào)易商證實(shí)，中國(guó)儲(chǔ)備糧管理公司已購(gòu)買(mǎi)約10萬(wàn)—12萬(wàn)噸巴西豆油，以及70萬(wàn)—80萬(wàn)噸美國(guó)大豆用于國(guó)家儲(chǔ)備，并且正在求購(gòu)高達(dá)200萬(wàn)噸的大豆和70萬(wàn)噸的豆油。后市預(yù)測(cè)與建議

整體來(lái)看，隨著前期利空因素的消化和新的利多消息出現(xiàn)，空頭主導(dǎo)的下跌行情或?qū)焊嬉欢温?，而偏低的油脂價(jià)格也有利于多頭力量的積累，為油脂價(jià)格上漲提供支撐。此外macd指標(biāo)綠柱逐漸縮短，快線向上抬頭，并即將突破慢線，顯示空頭力量逐漸衰竭和多頭力量緩慢增強(qiáng)。因此筆者認(rèn)為，內(nèi)盤(pán)三大油脂底部已經(jīng)出現(xiàn)，本周料將維持反彈行情，多單可適量進(jìn)入，不過(guò)在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步明朗之前，也不宜過(guò)度看漲。