目前大豆走勢主要由宏觀因素主導，若危機持續(xù)蔓延，則大豆有可能跌破收儲價。反之，進入消費旺季后的大豆有望在國儲收儲價的支撐下迎來一波上漲行情。

九月份美豆維持單邊下行態(tài)勢，主要圍繞三條主線。第一階段，美國農業(yè)部9月12日公布月度大豆供需報告后，美豆拉開回調序幕。第二階段，由于美國中西部霜凍威脅并未如市場預期的那么嚴重，美豆失去支撐，價格跌至關鍵60日均線下方。第三階段，系統(tǒng)性風險來襲，美豆應聲下跌。

意大利和西班牙評級下調

惠譽7日宣布下調意大利和西班牙主權信用評級?；葑u表示下調意大利主權信用評級的主要理由是目前不斷深化的歐洲債務危機對意大利的金融及經濟造成了嚴重影響，并增加了其主權信用風險。

對于下調西班牙主權信用評級，惠譽認為，一方面歐洲債務危機削弱了西班牙的主權信用狀況，另一方面西班牙部分地區(qū)的財政穩(wěn)定風險有所上升，并且惠譽對西班牙中期的經濟增長也持走弱的看法?；葑u同時強調，西班牙目前結構性債務赤字規(guī)模龐大、凈外債占比高、經濟復蘇乏力，這些因素使得西班牙對于外部沖擊顯得尤為脆弱。截至2010年底，西班牙外債占國內生產總值的91%，是世界上外債規(guī)模最高的國家之一。

美豆上市料推遲

據(jù)美國農業(yè)部10月4日消息，美國農業(yè)部在每周作物生長報告中公布，截至10月2日當周，美國大豆優(yōu)良率為54%，之前一周為53%，去年同期為64%。截至10月2日當周，美國大豆落葉率為76%，之前一周為58%，去年同期為87%，五年均值為83%。截至10月2日單周，美國大豆收割率為19%，之前一周為5%，去年同期為34%，五年均值為25%。由此可見，美豆收割進度遜于往年同期，上市料推遲。

飼料需求穩(wěn)步增長

據(jù)wind最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月，全國生豬存欄量為46557萬頭，能繁母豬存欄量為4815萬頭，分別較去年同期上漲5.38%和5.13%。截至9月21日，全國生豬出場價格為20.03元/公斤，豬糧比價為8.01，雖然兩者分別較9月份最高點20.21元/公斤和7月份最高點8.53有所回落，但是生豬出場價格和豬糧比價仍然維持在高位。豬肉價格和豬糧比價繼續(xù)維持在高位提升養(yǎng)殖利潤空間，生豬存欄和能繁母豬存欄量繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。

后市展望

據(jù)統(tǒng)計，美豆指數(shù)在1975—2010年，共36個年份中，3月份和10月份是上漲最多的月份，其中10月份上漲的年份有23次，下跌的年份有13次，上漲概率為63.89%，與上月末收盤價相比平均上漲幅度為2.85%。

目前引導市場走勢的主要是宏觀經濟層面的因素，如果危機持續(xù)蔓延下去且得不到有效控制，則大宗商品難免再次恢復下跌，大豆即使跌破收儲價也存在一定的可能。

反之，若歐美危機得到控制，宏觀層面沒有出現(xiàn)大的波動，進入消費旺季后的大豆有望在國儲收儲價的支撐下迎來一波上漲行情。

筆者預計2011年國儲大豆收購價位于2元/斤以上，即4000元/噸以上。連豆1205合約在4100—4200元區(qū)間，具備投資價值，建議投資者依托此區(qū)間逢低買入。