橡膠現(xiàn)貨

上周五，亞洲現(xiàn)貨膠價(jià)上漲，貿(mào)易商寄希望于中國結(jié)束長假后重返市場；11、12月裝船的泰國3號(hào)煙片膠報(bào)420美分/公斤，與前周持平，以0％的復(fù)合膠關(guān)稅稅率計(jì)算，其完稅價(jià)格在31949元/噸左右。合成膠市場上，原料丁二烯價(jià)格的持續(xù)下滑拖累合成膠走勢，順丁膠供應(yīng)價(jià)格下調(diào)傳聞?lì)l出，各地區(qū)行情表現(xiàn)清淡，貿(mào)易商補(bǔ)倉意向低迷，封盤觀望為主；丁苯膠銷售價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，市場恐慌情緒蔓延，對(duì)后市較為悲觀。

上游市場

上周nymex原油期貨上漲4.55％，至83.29美元/桶。美國9月非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于預(yù)期，而近兩周美國能源庫存數(shù)據(jù)的持續(xù)減少也給予油價(jià)明顯支持。但美國經(jīng)濟(jì)增長前景暗淡，歐洲債務(wù)危機(jī)仍在持續(xù)，高盛與摩根士丹利紛紛下調(diào)油價(jià)預(yù)期。

國慶長假期間，亞洲丁二烯價(jià)格下滑90美元/噸，至2560美元/噸cfr中國。國內(nèi)下游橡膠企業(yè)節(jié)后相繼大幅回調(diào)產(chǎn)品報(bào)價(jià)，對(duì)丁二烯采購意向清淡，后市丁二烯行情仍不樂觀，價(jià)格恐將進(jìn)一步回調(diào)。

倉單庫存

上周上期所橡膠周度庫存小計(jì)減少1950噸，至31816噸。而青島保稅區(qū)庫存增加明顯，截至9月30日，保稅區(qū)總庫存為13.0471萬噸，中天然膠7.9萬噸，復(fù)合膠2.98萬噸，合成膠2.17萬噸。青島保稅區(qū)日常平均橡膠庫存量在11萬噸，隨著8-9月份貿(mào)易商采購的貨物到港，庫容壓力將進(jìn)一步體現(xiàn)。

漲跌周期

從歷史數(shù)據(jù)來看，橡膠期貨在10月份上漲概率較大。1998-2010年，滬膠指數(shù)在10月的上漲概率均為61.54％，平均月度收益率為1.38％；1999-2010年，日膠指數(shù)在10月的上漲概率為58.33％，平均月度收益率分別為3.50％。此階段關(guān)注的熱點(diǎn)是東南亞產(chǎn)膠國的天氣狀況、橡膠備貨旺季及汽車銷售狀況。

主力持倉

國慶前一周ru1201合約持倉量減少74614手，至158138手，前20名主力凈多持倉從13566手減少至12005手，多空比值從1.24上升至1.30?？傮w來看，雖然天膠期價(jià)不斷走低，但多空比值穩(wěn)中有升，多頭信心依舊較為堅(jiān)定，換手率不斷創(chuàng)出新高，多空分歧加劇。

操作建議

歐洲央行宣布新一輪金融扶持計(jì)劃，且維持指標(biāo)利率在1.5％不變，但評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)先后調(diào)低意大利、西班牙的主權(quán)評(píng)級(jí)及多家歐洲銀行的信用評(píng)級(jí)，金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)并未隨著銀行股價(jià)反彈而有明顯改善。國內(nèi)方面，市場普遍預(yù)計(jì)9月份cpi仍將保持在6％以上的高位，貨幣緊縮的預(yù)期依然難以放松，繼續(xù)對(duì)市場構(gòu)成壓力。

技術(shù)面上，ru1201跌破各均線支撐，sri指標(biāo)顯示超賣，受節(jié)前空頭獲利了結(jié)影響，天膠有所反彈，但整體仍處下降通道。從基本面來看，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，今年全球天膠供應(yīng)同比增長5.6％，至1000萬噸，盡管供應(yīng)較之前預(yù)期小幅改善，但市場對(duì)天膠供應(yīng)的擔(dān)憂仍然揮之不去。綜合來看，宏觀因素將繼續(xù)左右滬膠走勢，但基本面對(duì)滬膠支撐仍存，未來下跌空間或?qū)⒂邢?，不宜過分看空后市。