節(jié)前一周螺紋主力1201再度破位下行，期價(jià)一度下探至4282的低位。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是主導(dǎo)螺紋本輪下跌的最大利空因素。

歐美救市，外盤觸底反彈

國慶期間的外盤走勢可謂跌宕起伏，但總體變化比較溫和，喜憂參半。評級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步下調(diào)意大利和西班牙的主權(quán)債務(wù)評級(jí)，以及美國愈演愈烈的“占領(lǐng)華爾街”游行令外盤市場一度跌至冰點(diǎn)，美股、倫銅、原油等經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)紛紛創(chuàng)了新低。不過正所謂不破不立，就在市場極度悲觀時(shí)刻，歐美政府均采取了一定的救市措施。伯南克表示美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備采取進(jìn)一步措施刺激增長，英央行則決定量化寬松增750億英鎊，并保持基準(zhǔn)利率不變。積極消息推動(dòng)下，市場恐慌情緒得以緩解，美股、倫銅、原油等不但收復(fù)失地，與國慶節(jié)前相比還有小幅收漲。

不過全球經(jīng)濟(jì)陷于“二次衰退”的可能性正在不斷加大，市場還難言見底。其中尤以歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化為重。從一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，不但“笨豬五國”仍深陷泥潭，就連歐元區(qū)的火車頭德國和法國的制造業(yè)也開始出現(xiàn)下滑。另一方面，美國國內(nèi)環(huán)境也不容樂觀，高失業(yè)率和分配不均的問題凸顯，這也是鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“占領(lǐng)華爾街”游行的起因。冰凍三尺非一日之寒，全球經(jīng)濟(jì)放緩的陰影仍揮之不去，不是一兩個(gè)救市言論或措施能夠立馬解決的。

國內(nèi)環(huán)境不利于鋼材后市

最新出臺(tái)的9月份中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為51.2%，環(huán)比回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。但是從季節(jié)性來看，9月份歷來是要比8月份高出不少的，這僅僅0.3個(gè)百分點(diǎn)的環(huán)比上漲并不能看成是個(gè)利好消息。

國慶節(jié)歷來是房地產(chǎn)市場的旺季，但在房地產(chǎn)調(diào)控絲毫未見放松的政策影響下，這個(gè)國慶節(jié)房地產(chǎn)市場的冷清既不同尋常也在情理之中。隨著房企庫存大幅增加，不少地區(qū)房價(jià)已經(jīng)開始松動(dòng)，并且趨勢一時(shí)很難改變。而在保障房方面，不錯(cuò)的開工情況已經(jīng)透支了往年旺季才會(huì)出現(xiàn)的需求。接下來建筑鋼材的庫存將會(huì)是一個(gè)逐步增加的過程。國慶期間，全國螺紋庫存增長5.37%，線材增長11.24%。逐步走高的庫存將會(huì)給鋼材價(jià)格帶來較大壓制。

資金成本壓力也是個(gè)問題，目前銀行貼現(xiàn)率高達(dá)罕見的兩位數(shù)。對于下游行業(yè)來說，高資金成本促使按需采購，囤貨已顯得很不經(jīng)濟(jì)。對于鋼貿(mào)商而言，高資金成本更是致命打擊，并且會(huì)產(chǎn)生一定的鋼材融資擠出效應(yīng)，從而擴(kuò)大鋼材價(jià)格的下跌空間。

操作上，螺紋1201合約超跌嚴(yán)重，且節(jié)日外盤有所上漲，預(yù)計(jì)螺紋短線反彈要求強(qiáng)烈，但鑒于大環(huán)境并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，螺紋中線仍較悲觀，不排除創(chuàng)新低的可能。因此，在節(jié)前空單不斷獲利離場后，本周可靜待反彈高點(diǎn)繼續(xù)擇機(jī)入場做空。