宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)弱，下游需求惡化

全球經(jīng)濟持續(xù)轉(zhuǎn)弱，9月pmi數(shù)據(jù)顯示全球主要經(jīng)濟體制造業(yè)活動顯著放緩。希臘面臨實質(zhì)債務(wù)違約風(fēng)險。10月7日穆迪宣布下調(diào)12家英國金融機構(gòu)和9家葡萄牙銀行的評級，當(dāng)天惠譽下調(diào)意大利與西班牙債務(wù)評級，歐洲債務(wù)危機仍在蔓延。國內(nèi)方面，進入9月以來,在中國指數(shù)研究院重點監(jiān)測的35個城市中,樓市成交量同比下降的城市數(shù)量由19個上升為22個,其中成交量同比跌幅超過30%的城市也由11個上升為13個，銷量的下跌在重點城市的表現(xiàn)尤其明顯。作為主要的需求來源，房地產(chǎn)市場進入“深秋”將直接導(dǎo)致pvc下游需求惡化。

供應(yīng)顯著增加，價格快速下滑

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 8月中國聚氯乙烯產(chǎn)量為113.8萬噸，環(huán)比增加9.7萬噸，同比增加12.5%。1—8月國內(nèi)聚氯乙烯累計產(chǎn)量為844.9萬噸，同比增長約11.9%。8月中國進口pvc純粉7.59萬噸，1—8月累計進口66.68萬噸；8月中國出口pvc純粉2.67萬噸，1—8月累計出口33.16萬噸。自今年5月份之后，國內(nèi)pvc純粉出口數(shù)量呈逐月遞減之勢，而近幾個月國內(nèi)pvc產(chǎn)量卻居高不下，甚至連破單月歷史最高記錄。隨著冬季的臨近，預(yù)計pvc主要出口市場中亞和俄羅斯需求將進一步下滑。

大商所注冊倉單數(shù)據(jù)顯示，自v1109合約交割以來，pvc注冊倉單減少3032手，折合現(xiàn)貨1.5萬噸以上。期貨倉單流出勢必對本已疲弱不堪的現(xiàn)貨市場產(chǎn)生沖擊。

9月份pvc市場“金九銀十”預(yù)期落空，南方地區(qū)的鞋材、壓延膜、硬制品型材、管材、管件市場均無旺季特征。國內(nèi)電石法pvc華東市場價格由9月初的7800元/噸跌至7050元/噸，華南跌至7150元/噸；乙烯法價格由8200元/噸跌至7500元/噸。國內(nèi)消化能力不強，出口貿(mào)易受阻，雙重因素影響pvc價格不斷走低。

電石價格暴跌，成本支撐減弱

隨著國內(nèi)電石裝置產(chǎn)能的增加，加之pvc市場價格的下滑，國慶前后電石市場連遭重創(chuàng)，西北地區(qū)一級品電石主流出廠價格跌至3350—3450元/噸，天津地區(qū)主流送到價格跌至3850元/噸，山東地區(qū)主流送到價格多在3900—4000元/噸。pvc市場的慘淡表現(xiàn)，電石貨源的排隊卸車，都加劇了電石價格的大幅走跌，電石對pvc的成本支撐減弱。

pvc期貨主力1201合約國慶前大幅下挫，跌破7000元/噸關(guān)口。在宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)弱、資金持續(xù)緊張、房地產(chǎn)市場惡化、“金九銀十”預(yù)期落空及成本支撐不斷減弱的情況下，pvc中期弱勢恐將延續(xù)，后市或進一步下探至6300—6500元/噸一帶。