近期國內(nèi)外股市及大宗商品大幅下挫，金融市場呈現(xiàn)恐慌情緒，世界經(jīng)濟二次探底風險加大，似乎回到2008年。

首先，從宏觀基本面來看，目前狀況與2008年類似，世界經(jīng)濟均出現(xiàn)明顯的增速下滑。美國第二季度GDP增長1.3%，而第一季度GDP增速由預期值1.9%下調(diào)至0.4%；歐元區(qū)第二季度GDP環(huán)比僅增長0.2%，大幅低于第一季度的0.4%；另外，以“金磚四國”為代表的新興經(jīng)濟體增速亦開始全面回落。同時，近期公布的PMI等領先指標持續(xù)走低，表明世界經(jīng)濟增長前景黯淡。世界經(jīng)濟在短暫反彈之后，增長呈下滑之勢，與2008年相似。不過，目前世界經(jīng)濟還維持低速增長，沒有出現(xiàn)2008年的衰退局面。

其次，從危機傳導源來看，歐洲主權債務危機將替代2008年美國次貸危機，成為世界經(jīng)濟下滑的主導力量。盡管美債問題不少，但歐債問題更加嚴重，而且歐債危機愈來愈嚴重：從流動性危機轉變?yōu)閮攤芰ξC；從邊緣國家延伸至核心國家；從主權債務危機演變?yōu)殂y行業(yè)危機；從虛擬經(jīng)濟恐慌走向實體經(jīng)濟下滑。尤其是，由于歐洲銀行大量持有問題國家主權債務及其衍生產(chǎn)品，面臨的敞口風險巨大，歐債危機已經(jīng)全面開始向歐洲銀行業(yè)蔓延。而且，歐洲實體經(jīng)濟已經(jīng)遭受巨大沖擊，增速明顯下滑，這將導致主權債務違約風險增加，銀行業(yè)的敞口風險加大，流動性銳減，經(jīng)濟加速下滑，形成一種惡性循環(huán)。值得注意的是，歐洲銀行業(yè)在今年4季度或者明年1季度是風險最大的時段，可能會伴隨一部分較大規(guī)模的銀行倒閉和部分“擠兌”現(xiàn)象的出現(xiàn)。如果出現(xiàn)這種局面，世界經(jīng)濟二次衰退毋庸置疑。

再次，從政策操作空間來看，如今狀況比2008年更加糟糕。在2008年，各國政府相繼推出各種貨幣政策及財政政策，大力刺激經(jīng)濟，短期內(nèi)取得了較好的效果。而現(xiàn)在發(fā)達國家債務率大幅提升，財政負擔沉重，市場融資成本較高，無力大幅推行財政刺激政策。

最后，貨幣政策盡管仍有放松空間，但目前的高通脹、低增長局面充分說明了經(jīng)濟內(nèi)生增長動力缺乏，貨幣刺激無力回天，反而導致物價上漲，消費及投資意愿降低。因此，目前政策操作難度加大。

大宗商品能否重演2008年的世紀大跌，這取決于全球經(jīng)濟是否走向衰退。如果全球經(jīng)濟陷入二次衰退，大宗商品將重演2008年的大跌行情。大宗商品的下跌將由其金融屬性與基本面共同推動。由于大宗商品的金融屬性較強，尤其是工業(yè)品，全球金融市場的劇烈波動在短期內(nèi)決定大宗商品的價格走向。一旦歐洲銀行業(yè)危機加劇，金融市場必將出現(xiàn)極度恐慌，同時市場上流動性將急劇降低，大宗商品價格會大幅下跌。近期歐洲金融機構拆借利率大幅攀升，惜貸現(xiàn)象日趨嚴重，市場上資金流動緊張加劇，是導致大宗商品價格暴跌的重要原因。同時，經(jīng)濟陷入衰退之后，大宗商品的需求降低，將進一步從基本面打壓大宗商品價格。

在世界經(jīng)濟二次探底、大宗商品大幅下跌風險增加的情況下，廣發(fā)期貨公司將采取措施積極應對，防患于未然。一是建立更加完善的風險監(jiān)控指標，密切跟蹤全球經(jīng)濟事件；二是進行壓力測試，客觀評估公司及客戶風險狀況，對風險較高的客戶進行風險提示，并做好應對措施；三是適時提高客戶保證金率，降低杠桿及風險。