期貨業(yè)創(chuàng)新之旅再上新程

繼期貨投資咨詢業(yè)務(wù)推出后，期貨公司外盤經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)開放成為業(yè)內(nèi)討論的焦點。近日，監(jiān)管層頻頻放風(fēng)，表示加快開放期貨公司外盤經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)事宜。市場亦傳言，或?qū)⒂?家-4家期貨公司成為期貨外盤業(yè)務(wù)開啟的首批試點公司。

所謂外盤經(jīng)紀(jì)，是指期貨公司可以代理客戶投資國際期貨市場。

9月16日，中期公司董事長姜新在出席“2011中國國際期貨峰會”時表示，中國將取消執(zhí)行了17年的禁令，允許國內(nèi)經(jīng)紀(jì)公司重新進(jìn)入國際期貨市場。

他透露，證監(jiān)會已批準(zhǔn)中期公司、中糧期貨和永安期貨參與試點籌備工作?！白C監(jiān)會今年可能會頒布試點計劃的相關(guān)準(zhǔn)則?！?/P>

接近證監(jiān)會的人士向記者確認(rèn)，證監(jiān)會已將期貨外盤開放事宜列入今年工作的重中之重。不過，考慮到規(guī)則未明、外匯管制嚴(yán)格、部委協(xié)調(diào)工作未啟動等諸多障礙，期貨公司外盤經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)開放仍需時日。

美國洲際交易所集團(tuán)(ICE)大中國區(qū)董事總經(jīng)理黃杰夫表示，這次證監(jiān)會開放中國期貨公司的境外代理業(yè)務(wù)，具有里程碑意義，給了中國的期貨經(jīng)紀(jì)公司在國際平臺上打拼的機會，因為要成為國際清算所的結(jié)算會員，需要較強的風(fēng)險承受能力和風(fēng)險控制能力。

試點開門

9月14日，接近監(jiān)管層的人士告訴記者，證監(jiān)會期貨部于9月初邀請中糧期貨、中期公司、永安期貨三家期貨公司召開座談會，重點討論啟動期貨公司外盤經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)事宜。

“證監(jiān)會希望這三家公司共同參與，起草外盤經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)則。”前述人士表示，未來是否以此三家為試點，尚無定論。不過，從期貨業(yè)分類監(jiān)管評級的角度看，此三家屬于目前期貨公司最高級別AA級，入圍試點的可能性較大。

今年2月，證監(jiān)會曾就《期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法》向社會公開征求意見。當(dāng)時，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，在期貨投資咨詢業(yè)務(wù)推出后，證監(jiān)會將進(jìn)一步深入研究期貨公司外盤經(jīng)紀(jì)等期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

本月起，期貨投資咨詢業(yè)務(wù)已正式亮相。與投資咨詢業(yè)務(wù)并稱為期貨業(yè)“三大轉(zhuǎn)型領(lǐng)域”的境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，成為市場焦點。

姜新告訴記者，期貨公司重返國際市場，有利于中國進(jìn)一步推進(jìn)金融業(yè)對外開放、幫助中國企業(yè)對沖全球商品市場大幅波動風(fēng)險，并獲取更多定價權(quán)。

他透露，中期公司等目前正著手于向國家外匯管理局申請外匯投資額度。未來，中期公司將從包括芝加哥商業(yè)交易所控股公司、倫敦金屬交易所等全球主要商品期貨交易所以及美國主要金融集團(tuán)中挑選戰(zhàn)略合作伙伴。

不過，國內(nèi)期貨公司很難成為境外期貨交易所和結(jié)算公司的會員，成為一家期貨交易所的會員成本接近1000萬美金。而按中期公司近兩年每年僅1000多萬元人民幣的利潤分析，馬上申請直接成為會員并不現(xiàn)實。

“應(yīng)該是作為二級代理，尋找境外的一級代理商為合作伙伴?！敝衅诠居嘘P(guān)人士說。

“外盤開放的好處在于可為國企提供更多套保工具，為投資者提供更多投資品種。另外，外盤交易有杠桿高、交易活躍、保證金和手續(xù)費比較優(yōu)惠等優(yōu)勢?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長胡俞越告訴財新《新世紀(jì)》記者。

北京一位期貨公司高管表示，開放外盤業(yè)務(wù)，相當(dāng)于提供一個代理窗口，允許國內(nèi)期貨公司成為境外交易所會員，或自己找境外交易所的一級代理會員，承擔(dān)二級代理業(yè)務(wù)。“也就是說，國內(nèi)的企業(yè)或個人，可以通過有試點資格的期貨公司，參與境外交易所的全球期貨交易?！彼硎?。

如果此次外盤開放得行，意味著期貨公司游離國際市場17年后，有望重操境外期貨代理業(yè)務(wù)。

1990年，中國期貨市場建立。當(dāng)時，大部分國內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)公司均可以從事境外期貨交易。后因風(fēng)險大、交易復(fù)雜等一系列緣故，1994年，國務(wù)院叫停期貨公司境外期貨代理業(yè)務(wù)。此后，雖經(jīng)多次整治，國內(nèi)期貨市場邁入健康發(fā)展軌道，但監(jiān)管層始終沒有重新放開境外期貨交易業(yè)務(wù)。

2007年頒布的《期貨監(jiān)管條例》明確表示，期貨公司除申請經(jīng)營境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可以申請經(jīng)營境外期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢以及國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他期貨業(yè)務(wù)。該項規(guī)定，為符合條件的內(nèi)地期貨公司代理內(nèi)地投資者參與外盤期貨業(yè)務(wù)掃除了法律障礙，但實際操作中的外盤開放，卻一直未得進(jìn)展。

2007年后，證監(jiān)會相繼放行中期公司、南華期貨、金瑞期貨、格林期貨、永安期貨和廣發(fā)期貨等六家在香港有分支機構(gòu)并拿到特許牌照的國內(nèi)期貨公司，在港從事境外期貨交易。此舉被視為境內(nèi)期貨公司外盤開放第一步。通過這六家期貨公司的香港分公司，內(nèi)地的投資者可以轉(zhuǎn)道香港，進(jìn)行外盤投資。

目前，業(yè)界對外盤開放的具體操作方案有諸多猜測。一種流傳較廣的版本是，境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將以人民幣來進(jìn)行交易，即套保企業(yè)以人民幣在試點期貨公司開戶，然后由試點期貨公司在國家外匯管理局相應(yīng)外匯額度內(nèi)，將人民幣兌換成相應(yīng)外匯幣種參與境外交易所的期貨交易。

“這將促使一些試點期貨公司轉(zhuǎn)化為大宗商品交易的大投行，對期貨公司利潤率有較大提升。”北京一位期貨分析師表示。

中國期貨業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計資料表明，1月-7月全國期貨市場累計成交量為57.6億手，同比下降29.62%。“隨著成交量的下降，期貨行業(yè)利潤下滑明顯。這種背景下，擁有香港子公司的期貨公司，相對來說財務(wù)狀況優(yōu)于單純從事內(nèi)盤經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的公司。”胡俞越說。