在季節(jié)性采購(gòu)告一段落、國(guó)儲(chǔ)糖持續(xù)拋售、全球經(jīng)濟(jì)趨于放緩等利空影響下，自9月初開(kāi)始鄭糖開(kāi)始破位下跌，截至昨日主力5月合約已經(jīng)跌至6700附近。預(yù)計(jì)后期鄭糖繼續(xù)振蕩下行的可能性較大。

政策調(diào)控力度不減

8月份以后政府拋儲(chǔ)進(jìn)度明顯加快，表明進(jìn)入年度后期，考慮到食糖供給緊張的局面，政府也相應(yīng)采取了應(yīng)對(duì)措施。而且從拋儲(chǔ)價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，從8月5日第7批開(kāi)始，拋儲(chǔ)均價(jià)在觸及7730高點(diǎn)后開(kāi)始回落，而至第9次拋儲(chǔ)時(shí)，均價(jià)已回落至7022，較最高價(jià)回落9.16%。

隨著后期國(guó)儲(chǔ)繼續(xù)加大儲(chǔ)備糖拋儲(chǔ)力度，本年度供給缺口將得到有效彌補(bǔ)，從而也將對(duì)糖廠挺價(jià)意愿產(chǎn)生較強(qiáng)沖擊。

進(jìn)口糖數(shù)量激增

為彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)食糖供給缺口，本年度我國(guó)加大了食糖進(jìn)口力度。據(jù)估計(jì)，9月份中國(guó)港口的進(jìn)口食糖到港量將在50萬(wàn)—60萬(wàn)噸之間，絕大多數(shù)將來(lái)自巴西中南部地區(qū)。而國(guó)際糖業(yè)組織稱中國(guó)8月及9月交貨量將很大，預(yù)計(jì)2010/2011年度中國(guó)食糖進(jìn)口量可能會(huì)達(dá)到200萬(wàn)噸。目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入進(jìn)口糖陸續(xù)到港的高峰期，市場(chǎng)供應(yīng)壓力明顯增大。

不過(guò)需要注意的是，進(jìn)口糖近期雖然陸續(xù)集中到港，但是能否有效進(jìn)入市場(chǎng)以補(bǔ)充供給，在很大程度上取決于各食糖加工廠的加工能力以及進(jìn)口主體在目前價(jià)格下實(shí)施投放的意愿，因此，與國(guó)儲(chǔ)糖投放相比，進(jìn)口糖對(duì)價(jià)格的影響在很大程度還是來(lái)自于心理層面。

國(guó)際糖價(jià)下行壓力加大

目前有關(guān)2011/2012年度全球食糖市場(chǎng)供給大量過(guò)剩已成為市場(chǎng)的共識(shí)。國(guó)際糖業(yè)組織近期表示，預(yù)計(jì)2011/2012年度全球食糖供給過(guò)剩量較5月份預(yù)測(cè)的數(shù)值將增加120萬(wàn)噸，達(dá)到420萬(wàn)噸。在眾多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中，國(guó)際糖業(yè)組織的數(shù)據(jù)是最為保守的。在新年度全球食糖供給大幅過(guò)剩的背景下，從10月份開(kāi)始的新制糖年全球糖價(jià)趨于回落的可能性也逐步增加。

近期國(guó)際市場(chǎng)利空消息不斷，也加劇了糖價(jià)的下跌趨勢(shì)。9月14日印度農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)稱，估計(jì)即將開(kāi)始的2011/2012制糖年印度的食糖產(chǎn)量將從本制糖年的2420萬(wàn)噸增至2600萬(wàn)噸。根據(jù)路透社進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，市場(chǎng)方面普遍認(rèn)為2011/2012制糖年印度將連續(xù)第二年出口食糖，其自產(chǎn)糖的出口量將達(dá)到280萬(wàn)噸，2010/2011制糖年迄今為止印度已授權(quán)出口150萬(wàn)噸自產(chǎn)糖。與此同時(shí)，巴西糖業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Canaplan近期表示，巴西中南部地區(qū)雨季推遲或有助于11/12年度食糖產(chǎn)量增加。預(yù)計(jì)巴西中南部地區(qū)食糖產(chǎn)量將較前期預(yù)測(cè)的增加120萬(wàn)噸。

糖價(jià)將繼續(xù)下行

綜上所述，雖然本年度國(guó)內(nèi)食糖存在近300萬(wàn)噸的供給缺口，但由于國(guó)儲(chǔ)持續(xù)拋售、進(jìn)口糖大幅增加，從而有效彌補(bǔ)了供給缺口，使得目前高位運(yùn)行的鄭糖存在較大的下行壓力。而與此同時(shí)，隨著北半球國(guó)家即將進(jìn)入新制糖年，巴西生產(chǎn)前景似乎好于先前的預(yù)期等不利因素影響下，后期國(guó)際糖價(jià)繼續(xù)下行的可能性明顯增加。