短期來看，新玉米上市后的階段性供應(yīng)將導(dǎo)致連玉米持續(xù)的低位區(qū)間振蕩甚至有回落風(fēng)險。但中長期來看，玉米價格的走勢仍將處于上行空間。

9月末國內(nèi)新玉米將由南向北陸續(xù)收獲，隨著季節(jié)性供應(yīng)壓力增大，市場將由此前的供需緊張轉(zhuǎn)入階段性供給充裕時期。從以往新玉米上市后玉米現(xiàn)貨價格的表現(xiàn)來看，基本以下跌為主，季節(jié)性回落壓力較大。但考慮到新年度全球玉米供給空缺加大，國內(nèi)供給不足以及下游需求的回升，中長期玉米依舊看漲，并且短期的價格下跌將為投資者提供更好的介入點。

全球玉米供給空缺加大

自1992年起至2011年，全球玉米生產(chǎn)得到了較大的改觀，與此同時，全球玉米消費量也逐步提高。自1992年的總消費量盈余2546萬噸，到2011年出現(xiàn)的840萬噸的缺口。逐年擴大的供給缺口中，不斷增加的飼料消耗占主要部分，2011年全球飼料消費量為51009萬噸，占總消費量的58.7%。因此，伴隨全球飼料需求的不斷擴大，全球玉米供應(yīng)也必然縮緊，最終導(dǎo)致對于玉米需求進一步加大進而提高玉米價格。

國內(nèi)供給不足，庫存偏緊

雖然我國玉米生產(chǎn)的種植面積不斷擴大，但是近年來我國的糧食產(chǎn)量依然處于往年水平，部分省區(qū)玉米產(chǎn)量下滑明顯。雖然不同機構(gòu)對2011/2012年度我國玉米的供求情況有不同的預(yù)估，但是總體來看，新年度我國玉米的庫存消費比仍處于歷史低位，供求情況仍舊緊張。9月12日的美國農(nóng)業(yè)部報告下調(diào)了2011/2012年度中國玉米期末庫存20萬噸，至5081萬噸。因此，中國玉米的庫存消費比降至27.8%，創(chuàng)近年新低，庫存的偏緊奠定了新作中長期上漲的基礎(chǔ)。

我國由玉米出口國轉(zhuǎn)為進口國

從2008年到2010年上半年，我國初步完成由玉米主要出口國到玉米進口國的轉(zhuǎn)變，由改革開放后的自給自足逐步形成以大量進口自全球其他玉米產(chǎn)地，用以解決目前我國不斷增加的工農(nóng)業(yè)需求。

需求推動玉米價格回升

以豬肉為主要推手的食品價格持續(xù)上漲，同時能源、原材料價格維持上漲推高了企業(yè)采購、運輸成本，再加上人力成本上升導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營成本及物價水平持續(xù)上升。另外受到玉米為主的飼料價格以及成本限制，我國目前并未出現(xiàn)大批養(yǎng)殖戶增加生豬養(yǎng)殖量。

新糧上市使價格穩(wěn)步上升

國內(nèi)國家玉米糧食儲備的發(fā)售量逐月遞減，其實際成交量處于較低水平，實際成交過程中成交價格與國儲糧發(fā)售力度呈反向趨勢，這也就意味著國儲糧的庫存在逐步下滑。

目前，我國玉米現(xiàn)貨價格仍然處于溫和上漲階段。其中，東北地區(qū)玉米價格持平，黑龍江哈爾濱地區(qū)飼料廠中等玉米收購價2240元/噸，水分14%。吉林長春地區(qū)飼料廠中等玉米收購價2140元/噸，水分15%。遼寧鐵嶺地區(qū)飼料廠中等玉米收購價2290元/噸，水分14%。內(nèi)蒙古赤峰地區(qū)中等玉米收購價格2080元/噸左右，水分14%。隨著新一年夏季玉米大豐收的局面，以及市場中余糧的逐步清倉，玉米現(xiàn)貨價格將被巨大的需求所引導(dǎo)。

總結(jié)

短期來看，新玉米上市后的階段性供應(yīng)將導(dǎo)致連玉米持續(xù)的低位區(qū)間振蕩甚至有回落風(fēng)險。中長期來看，在全球玉米產(chǎn)量下滑趨勢引導(dǎo)，以及全球玉米制品消耗進一步加劇的情況下，玉米價格的走勢將仍然處于上行空間。供需狀況偏緊以及飼料的需求仍將為玉米提供上漲的基礎(chǔ)。目前玉米已經(jīng)進入前低狀態(tài)，在關(guān)注國家宏觀調(diào)控以及玉米加工政策的同時，可尋找合適的長期持有介入點。