滬膠自8月9日觸底反彈以來，在33000—34000元/噸的窄幅區(qū)間內(nèi)徘徊良久：向上難以突破34000元/噸大關(guān)，向下遭遇33000元/噸強大阻力。但本周周一周二膠價的連續(xù)下跌，顯然已經(jīng)打破了這一多日構(gòu)筑的整理區(qū)間。在此輪膠價大跌之前，滬膠的看多情緒頗濃，市場參與者看多的主要理由有供應(yīng)緊張受限，合成膠膠價上漲支撐，汽車業(yè)復蘇等。但每個利多因素的背后，可以更加清晰的看到令人憂慮不堪的利空因素。

市場供應(yīng)緊張，庫存處于低位

9月以來，東南亞主要產(chǎn)膠國遭遇洪災(zāi)，洪水使得割膠工作受到影響，另外還將影響橡膠的運輸，使市場到貨量減少。今年3月底4月初，泰國爆發(fā)了30年以來最大的洪災(zāi)。滬膠伊始的確發(fā)生了較大的反彈，但持續(xù)時間僅有8個交易日，并在此后連續(xù)下跌，直至跌破3萬元/噸大關(guān)。因此洪水的作用或可成為市場投機者炒作的臨時性手段，但并不能扭轉(zhuǎn)滬膠整體走弱大勢。

合成膠價格上漲

7、8月份以來，合成膠裝置檢修頻頻，導致供應(yīng)受限，合成膠也在此時掀起了一輪反彈行情。6月末合成膠的一輪大漲行情曾經(jīng)帶動天膠強勢走高，但最后折翼于36595元/噸。當時的主要邏輯是丁二烯因供應(yīng)受限，價格大幅上揚，帶動合成膠成本上揚，價格強勢走高。因此合成膠價格的堅挺，對天膠構(gòu)成支撐有一定的合理性。

與此同時，合成膠的主要原料丁二烯，國內(nèi)國際價格均處在下降通道當中。成本下降，利潤空間擴大，將刺激廠商更大程度上的復產(chǎn)。另外，從市場的反映來看，合成膠上漲之后，下游的采購熱情減弱，顯示下游用戶對于合成膠的上漲接受度并不高。合成膠難以支撐天膠價格接下來的上漲行情。

汽車行業(yè)復蘇有望

中汽協(xié)公布了8月份的汽車銷售數(shù)據(jù)，無論是環(huán)比還是同比都呈現(xiàn)了一定幅度的增長，同比增長速度與之前相比有較為明顯的改善。但是在輪胎的使用當中，商用車所占的比重要明顯大于乘用車（盡管乘用車的銷量是商用車的3—4倍），在利多的表象背后，還是可以看到利空因素。我國8月份輪胎產(chǎn)量7219萬條，同比增長12%，環(huán)比則降0.9%。這個數(shù)據(jù)從表面上看也是利多的，但是很重要的一點是輪胎的增長務(wù)必要有汽車業(yè)的繁榮相配合才能達到平衡。

滬膠尋找平倉機會

滬膠周二收于31805元/噸，已經(jīng)明顯跌破前期箱體整理空間。此番繼續(xù)下跌的目標位很可能是3萬元/噸大關(guān)。但3萬元/噸大關(guān)是否便是此輪膠價下跌的底部，尚難言說?？疹^持有者可以安然享受滬膠下跌所帶來的豐厚回報，而對多頭持有者而言，則應(yīng)當在滬膠做出反彈之后在高位尋找伺機離場的平倉機會。