從宏觀因素以及基本面上看,滬鋁難有樂觀表現(xiàn)。主力1111合約在16700元/噸以下空間有限,中線多頭可在17000元/噸以下分批入場。

上周以來,歐債危機重燃市場悲觀情緒,金融市場寄希望于本周的美聯(lián)儲會議,國內(nèi)已進入“金九銀十”的電解鋁消費旺季。筆者認為,總體上說十一長假前滬鋁呈現(xiàn)滯漲抗跌的走勢,以17000—17500區(qū)間振蕩為主,具體分析如下:

美聯(lián)儲會議成為市場焦點

上周,歐債危機重燃市場悲觀情緒,歐元一度跌向1.35,周初G7會議沒有取得實質(zhì)性進展,內(nèi)部分歧難以調(diào)和。倫鋁于5日均線展開爭奪,價格始終處于布林通道中軌以下,基本處于2330—2390美元/噸區(qū)間,走勢較弱。本周市場將重點關(guān)注美聯(lián)儲利率會議及其會后聲明,寄希望于QE3。

因上周美國初請失業(yè)金人數(shù)意外升至6個月至今高點,市場加大了對QE3預(yù)期。不過,目前來看QE3的影響應(yīng)該是衰減的,而且QE3也不會是美聯(lián)儲下一步的重心。筆者認為,如果本次會議未能明確提出QE3規(guī)模和時間,金融市場必然會有些失望,有色金屬或遭拋售,倫鋁將下行;如果如期提高,則短期能夠安撫投資者的情緒,提振市場信心,但由于其符合市場預(yù)期,有色金屬難以大漲。

樓市調(diào)控,旺季不旺

雖然房地產(chǎn)業(yè)將進入“金九銀十”銷售旺季,但考慮到限購及限貸持續(xù)影響,樓市難旺。從國房景氣指數(shù)來看,8月份景氣指數(shù)為101.12,比7月份微幅下降0.38點,比去年同期下降2.99點。國房景氣指數(shù)下滑基本符合市場預(yù)期,后期在宏觀調(diào)控政策持續(xù)的作用下,國房景氣指數(shù)繼續(xù)下行的概率較大。

從房地產(chǎn)投資額來看,維持低位。從房屋新開工面積來看,已經(jīng)連續(xù)兩個月回升。而銷售面積明顯減速。

現(xiàn)貨消費轉(zhuǎn)淡

自7月份以來現(xiàn)貨鋁價維持升水狀態(tài),現(xiàn)貨高升水使得資金入場引發(fā)7月份的上漲行情。不過,本月起現(xiàn)貨升水幅度逐漸縮小,上周現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水?，F(xiàn)貨消費轉(zhuǎn)淡與資金壓力密不可分。從最近幾個月的CPI數(shù)據(jù)來看,后期調(diào)控壓力仍然很大,年底前受通脹壓力影響貨幣緊縮狀態(tài)難有改觀。上周,上海鋁現(xiàn)貨價格由之前的升水高達300元/噸降至貼水50元/噸,且持貨商出貨積極,僅有少量因庫存偏低而離市觀望,而下游消費以消化自有庫存為主,入市采購寥寥,整體市況成交極為有限。

電解鋁產(chǎn)能正面臨瓶頸期

在宏觀面利空不斷,下游需求旺季不旺的背景下,短期電解鋁產(chǎn)能的瓶頸期算是個利好了。8月電解鋁產(chǎn)量為154.6萬噸,同比增長21.9%,環(huán)比下降0.1%。受夏季電力緊張以及產(chǎn)能瓶頸影響,8月電解鋁產(chǎn)量環(huán)比小降。7月份以來,電解鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率已達到89.21%,除去新增產(chǎn)能的影響,存量產(chǎn)能利用率估計在90%以上。按年初的計劃,今年投產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能約700萬噸,但目前看實際投產(chǎn)明顯萎縮,約有300—400萬噸投放,且集中在第四季度投產(chǎn)。第四季度,隨著新增產(chǎn)能的投產(chǎn),電解鋁產(chǎn)量將穩(wěn)中有升。

后市展望

總體來說,宏觀因素加基本面,滬鋁難有樂觀表現(xiàn)。不過由于滬鋁相對于其它有色品種金融屬性最弱,且成本支撐較其它品種最強,因此不易過于看空,主力合約在16700元/噸以下空間有限,中線多頭可在17000元/噸以下分批入場。短期看,波動有限,仍將以17000—17500元/噸區(qū)間盤整為主。