近期全球金融市場動(dòng)蕩不安,歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)再次升溫,筆者認(rèn)為,LLDPE短期受宏觀面利空影響,仍將保持偏弱振蕩,密切注意9月末及十一過后的宏觀面變化,屆時(shí)或?qū)⒂瓉硪徊ㄉ蠞q行情,上漲高度視當(dāng)時(shí)市場氛圍而定,但不宜過于樂觀。

第一,從宏觀看,國內(nèi)8月CPI同比上漲 6.2%,高于市場預(yù)期,CPI是否真正見頂要等9月份CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行確認(rèn)。若9月CPI低于8月,則屆時(shí)惡性通脹擔(dān)憂將解除,貨幣政策或?qū)⒄{(diào)整為定向?qū)捤?利好商品走勢。另外,短期黃金構(gòu)筑頭部跡象明顯,美元指數(shù)面臨強(qiáng)壓力位,后期二者調(diào)整概率較大,利于商品上行。

第二,從成本看,乙烯單體受前期原油大幅下跌影響,目前還并未企穩(wěn)(原油價(jià)格向乙烯傳導(dǎo)有個(gè)時(shí)間差),因而塑料短期也難以上漲。但現(xiàn)在原油價(jià)格有所反彈,且在冬季颶風(fēng)季及取暖油消費(fèi)高峰期有望保持相對強(qiáng)勢,因而乙烯價(jià)格后期有望反彈。從時(shí)間來看,乙烯價(jià)格要企穩(wěn)反彈還需要1—2周,而乙烯向LLDPE的價(jià)格傳導(dǎo)又有一個(gè)時(shí)間差,這樣時(shí)間點(diǎn)剛好在10月上旬。

第三,從供需看,由于塑料目前已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)旺季,且前期下游庫存一直處于低位,因而目前下游企業(yè)采購較為積極,普遍對后市塑料價(jià)格也較為樂觀。但期貨上倉單量高達(dá)55257手,合計(jì)27.6萬噸,對LLDPE期貨價(jià)格仍構(gòu)成較大壓力。因而對LLDPE來說,可能剛剛開始進(jìn)入去庫存化階段。

第四,從相對價(jià)格看,LLDPE與原油、乙烯、PVC的比價(jià)處于相對低位,但距離最低位仍有空間,因而LLDPE短期繼續(xù)下行并非沒有可能。而從稍微長時(shí)間來看,目前其價(jià)格處于低位是確定的, HDPE、LDPE與LLDPE的價(jià)差處于歷史較高位置,說明LLDPE的價(jià)格存在一定低估。

第五,從金融屬性看,橡膠、PTA、PVC基本面最差的時(shí)間已過,未來趨于好轉(zhuǎn)。而對于股市而言,9月末“十二五”規(guī)劃的相關(guān)內(nèi)容也將逐步公布,屆時(shí)新熱點(diǎn)的形成有利于股市的上行,因而LLDPE在國慶后隨化工板塊及股市集體上行的概率較大。

綜上所述,在沒有系統(tǒng)性利空爆發(fā)的前提下,筆者相對看好國慶后LLDPE的行情,因而建議投資者對于L1201合約,可以在10600—10800元/噸區(qū)間分批建立多單。