隨著9月USDA報告的出臺，豆類創(chuàng)下自2008年8月以來的新高之后，回調(diào)整理。筆者認(rèn)為，雖然本次USDA報告利空，但是隨著豆類強(qiáng)勢上漲突破前期箱體振蕩格局（美豆振蕩區(qū)間1300—1400，連豆價格指數(shù)區(qū)間4400—4600），在美豆價格有效突破并站穩(wěn)1400點之后，近期豆類價格短期回調(diào)不改中長期上漲趨勢。

USDA9月月度供需報告利空，豆類急速回調(diào)

9月報告上調(diào)美國2011/2012年度大豆產(chǎn)量預(yù)估至30.85億蒲式耳，較8月份報告上調(diào)0.29億蒲式耳（約78.89萬噸）。庫存方面，9月報告上調(diào)了今年的庫存數(shù)據(jù)，報告顯示2011/2012年度美國大豆年末庫存預(yù)估為1.65億蒲式耳，8月預(yù)估為1.55億蒲式耳。2009/2010年度實際大豆年末庫存為1.51億蒲式耳。

雖然9月份USDA報告意外上調(diào)2011∕2012年度美國大豆產(chǎn)量、庫存數(shù)據(jù)，帶來市場回調(diào)，但是目前來看，本次報告對于大豆沒有產(chǎn)生實質(zhì)性的影響，只是超出了市場預(yù)期而帶來的市場拋售。雖然USDA8月報告大幅下調(diào)美豆產(chǎn)量，但是進(jìn)入8—9月為美豆生長最為關(guān)鍵的灌漿期，同時通常8月至9月的報告中也會上調(diào)大豆產(chǎn)量，所以9月報告對美豆產(chǎn)量做出部分上調(diào)也在情理之中。以此新數(shù)據(jù)測算，則2011∕2012年度美國大豆產(chǎn)量相對于去年歷史第二高產(chǎn)量下降約7.33%、較2009年度創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量下降約8.16%。

中國方面，據(jù)國家糧油信息中心預(yù)計，2011年我國大豆種植面積為765萬公頃，較2010年的851.6萬公頃大幅減少86.6萬公頃，減幅為10.17%，這是我國大豆種植面積連續(xù)第二年大幅減少，并創(chuàng)下15年來的新低，國內(nèi)大豆較去年繼續(xù)下降。由此，從供需基本面因素分析，如果美國大豆產(chǎn)量實質(zhì)性減少，中國大豆產(chǎn)量繼續(xù)減少，全球大豆供需基本面可能會出現(xiàn)供需偏緊的局面，甚至供不應(yīng)求的情況，這對豆價走勢將會是實質(zhì)性利好。雖然目前大豆消耗速度緩慢，構(gòu)成豆價上漲壓力，但是這主要是由宏觀調(diào)控引起的，而非豆類基本面自身原因，若后期宏觀調(diào)控放松，則豆類價格有上漲的要求。

8月中國大豆進(jìn)口量下降，壓制近期豆價

據(jù)9月10日海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1—8月份我國累計進(jìn)口大豆3358萬噸，較上年同期的3553萬噸減少5.5%。中國8月進(jìn)口大豆451萬噸，較上月的535萬噸下降15.7%。本年度前9個月（2010年10月至今年7月），我國累計進(jìn)口大豆4369萬噸，較上年度同期的4094萬噸增加275萬噸，增幅為6.72%。2010/2011年度我國大豆進(jìn)口量的增加主要體現(xiàn)在本年度前4個月和今年7月份。7月份我國進(jìn)口大豆535萬噸，較6月份的430萬噸大幅增加105萬噸，增幅為24.42%，較去年同期的495萬噸增加40萬噸和8.08%，為今年以來最大單月進(jìn)口量。據(jù)國家糧油信息中心報告稱，2011∕2012年年度我國大豆進(jìn)口量預(yù)計為5200萬噸，較上年度的5034萬噸增加166萬噸和3.30%。最近兩個月國內(nèi)港口大豆庫存高達(dá)700萬噸，處于歷史高位，加上此前臨儲大豆對企業(yè)定向銷售，今后兩個月國內(nèi)大豆供給仍較充足，這些因素的綜合作用壓抑了豆價走勢。

美國天氣情況依然不容樂觀，為豆價提供支撐

據(jù)最新美國農(nóng)業(yè)部報告，截至9月11日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為56%，之前一周為56%，去年同期為63%。美國大豆落葉率為15%，之前一周為6%，去年同期為35%，五年均值為27%。目前天氣狀況依然不理想，據(jù)氣象機(jī)構(gòu)預(yù)報本周末美國中西部北部地區(qū)有霜凍威脅，可能殃及明尼蘇達(dá)州和威斯康辛州北部的部分大豆作物，寒冷天氣可能延伸至愛荷華州北部。美國中西部北部地區(qū)本周稍晚的霜凍可能不利于部分大豆作物。天氣狀況對于美豆價格依然關(guān)鍵。

國內(nèi)新豆上市期臨近，現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)，部分地區(qū)豆油和豆粕出現(xiàn)小幅下跌。但是國內(nèi)飼料需求好轉(zhuǎn)和豆油進(jìn)入冬季銷售旺季等因素為現(xiàn)貨市場帶來抗跌動力。

結(jié)論

綜上所述，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不發(fā)生重大轉(zhuǎn)折的前提下，豆類短期回調(diào)不改上漲趨勢，可繼續(xù)等待美豆價格有效突破并站穩(wěn)1400點。豆類短線有所回調(diào)，可離場暫時觀望，或者可逢低吸納趨勢性多單，可根據(jù)自己的交易策略和偏好進(jìn)行選擇，同時控制好風(fēng)險。